本報記者 吳曉璐

    自10月31日科創(chuàng)板做市交易啟動以來，已歷經(jīng)2周時間，其間做市業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)，做市標(biāo)的活躍度有所提升。11月13日，《證券日報》記者獨家了解到，本周科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)有望正式上線。

    做市商做市券源可從二級市場買入，借券業(yè)務(wù)上線后也可以從中證金融借入。接受記者采訪的專家表示，做市借券業(yè)務(wù)上線后，有望降低做市商的建倉成本，便利做市業(yè)務(wù)開展，提升風(fēng)險應(yīng)對能力，進而提升整體市場定價效率，促使做市商機制得以充分發(fā)揮積極作用，進一步釋放市場活力。

    借券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備就緒

    在科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)啟動前，10月28日，上交所、中證金融和中國結(jié)算聯(lián)合發(fā)布《科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)細則》（簡稱《細則》），推出做市借券業(yè)務(wù)。

    根據(jù)《細則》要求，證券公司向中證金融申請成為借入人，應(yīng)具備開展做市借券業(yè)務(wù)所需的業(yè)務(wù)和技術(shù)條件，并提交相關(guān)申請材料。記者從多家做市商處了解到，經(jīng)過2周左右時間準(zhǔn)備，預(yù)計本周科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)將正式上線。

    “上周我們向中證金融提交了借券業(yè)務(wù)相關(guān)申請材料，本周通過了相關(guān)技術(shù)測試，從理論上來看，預(yù)計下周就可以正式開展做市借券業(yè)務(wù)。”11月13日，申萬宏源證券相關(guān)負責(zé)人接受《證券日報》記者采訪時表示。

    對于做市商而言，做市借券業(yè)務(wù)上線后，不僅有助于降低做市成本，也有助于提升其風(fēng)險應(yīng)對能力。“過高的底倉可能導(dǎo)致資金和對沖成本的浪費，過低的底倉則可能導(dǎo)致市場成交突然放量時做市商面臨可賣底倉不足的問題。允許做市商在特定市場情況下，可以從指定賬戶定向借入股票，有助于應(yīng)對此類情況。”華泰證券中央交易室科創(chuàng)板做市交易負責(zé)人張洋對《證券日報》記者表示。

    業(yè)內(nèi)人士表示，做市商須持有大量的股票與投資者進行交易，管理好做市庫存股是做市商持續(xù)、穩(wěn)定地提供做市流動性的重要基礎(chǔ)。做市商可以通過借入股票，快速補充庫存股，進而保障做市商滿足做市義務(wù)要求。做市借券機制的推出，豐富了券源供給，在不增加風(fēng)險敞口暴露的情況下為更多股票提供做市服務(wù)，能夠促使做市商機制得以充分發(fā)揮積極作用，進一步釋放市場活力。

    做市標(biāo)的有望逐步擴容

    從科創(chuàng)板做市交易運行情況來看，首批做市股票成交活躍度有所提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，42只股票做市2周平均日均換手率為2.97%。多家做市商對記者表示，公司做市業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)，達到預(yù)期。

    談及前兩周科創(chuàng)板做市情況，銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負責(zé)人楊筱燕對《證券日報》記者表示，公司做市股票在成交量、成交額與換手率較以往平均水平有所提升，股價相對平穩(wěn)，反映了做市商對提高股票的流動性、估值定價、以及穩(wěn)定股價方面的積極作用，保護中小投資者，達到了穩(wěn)中求進的預(yù)期目標(biāo)。

    “我們的做市策略經(jīng)歷了市場波動的挑戰(zhàn)、運行正常，實現(xiàn)了預(yù)設(shè)目標(biāo)。”張洋表示。

    后續(xù)，隨著科創(chuàng)板做市各項業(yè)務(wù)逐漸完善以及平穩(wěn)運行，做市商將進一步擴大做市標(biāo)的范圍。申萬宏源證券上述負責(zé)人表示，預(yù)計公司在借券業(yè)務(wù)上線運作平穩(wěn)之后，考慮逐步擴容做市標(biāo)的。“對于做市標(biāo)的的選擇，會從公司基本面、所在行業(yè)情況以及保薦項目等方面因素考慮。”

    銀河證券首批公布3只科創(chuàng)板做市股票，但實際上公司前期已經(jīng)儲備多只股票。“前期，公司做市業(yè)務(wù)重點以投行條線、機構(gòu)條線與財富條線客戶的服務(wù)為導(dǎo)向，從基本面、技術(shù)面以及業(yè)務(wù)協(xié)同角度已經(jīng)建立了做市業(yè)務(wù)的選股策略，儲備了多只做市標(biāo)的股票池，擇優(yōu)、擇機進行做市。”楊筱燕表示，目前公司做市標(biāo)的券源和資金較充足，能夠滿足公司科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的擴容需求。后續(xù)，公司將在保證業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，不斷擴大科創(chuàng)板做市標(biāo)的數(shù)量和規(guī)模。

    具體到后續(xù)擴容標(biāo)的選擇方面，楊筱燕介紹，公司將從三方面考慮，一選行業(yè)選基本面，與國家鼓勵的科技創(chuàng)新、自主可控、長期空間廣闊的行業(yè)優(yōu)秀公司共成長；二看估值與技術(shù)面，三看公司經(jīng)營層與股東等情況，同時結(jié)合對上市公司的調(diào)研情況進行綜合考慮。