本報記者 田鵬

    據新華社5月26日消息，為貫徹落實黨中央關于完善中國特色現代企業制度的戰略部署，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于完善中國特色現代企業制度的意見》（以下簡稱《意見》）。其中提出，“推動上市公司開展中長期激勵，制定穩定、長期的現金分紅政策”。

    近年來，在政策不斷引導與監管持續推動下，A股上市公司加速構建起契合資本市場深化改革需求、彰顯中國特色現代企業制度優勢的分紅生態。一方面，上市公司分紅規模在屢創新高的同時，金額高、比例高、頻次高的“三高”特征愈發鮮明；另一方面，一系列與之相關的創新型金融工具產品應運而生，驅動市場加速形成“分紅吸引資金—資金支持企業發展—企業提升分紅”的良性循環。

    中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，盡管A股市場分紅總額屢有突破，但結構上仍存在分化。《意見》旨在重塑企業價值評估的“時間坐標”，推動公司從“規模擴張”轉向“質量提升”和“利益共享”。未來，隨著政策的細化落地，現金流充沛、盈利穩定的行業，如銀行、能源、消費龍頭等，將率先強化分紅承諾；科技、生物醫藥等成長型行業則面臨平衡難題，或需配套股權激勵等中長期工具，平衡創新發展與回報股東的關系。

    在一系列政策的推動引導下，我國資本市場正加速構建具有自身特色的分紅生態。

    從2024年A股上市公司分紅情況來看，不但分紅規模連續第三年突破2萬億元（近2.4萬億元），且“三高”特征進一步凸顯。

    根據中國上市公司協會數據，截至5月7日，全市場有3751家上市公司公布或實施2024年經營年度現金分紅方案，平均股利支付率37.78%，其中1277家股利支付率超50%。此外，盈利公司擬分派現金股利的比例提升至89.20%（剔除當年經營虧損仍堅持分紅的情況），其中2093家公司連續5年進行現金分紅。同時，全市場265家公司現金分紅金額超10億元，33家公司超100億元。年內實施季度或半年度分紅的公司達1013家，較2023年實現大幅增長。

    亮眼的“三高”分紅特征，不僅彰顯了上市公司的價值創造能力，更推動了資本市場的金融工具創新。穩定且可觀的分紅現金流，為紅利指數基金、高股息ETF等金融衍生品的誕生與發展提供了豐沃土壤。據Wind資訊數據統計，截至目前，年內累計有35條紅利指數“上新”，同比增長94.44%。

    這些產品依托高分紅標的，精準對接社保基金、保險資金等長期資金的配置需求，驅動A股市場形成“分紅吸引資金—資金支持企業發展—企業提升分紅”的良性循環。據Wind資訊數據統計，截至目前，A股市場共有37只紅利ETF產品，資產凈值累計達937.82億元，相較2024年底增加47.22億元。

    韓乾表示，長期資金天然偏好具備穩定分紅能力的標的，而紅利ETF產品通過精準聚焦高分紅上市公司，形成高效的投資選擇。在長期資金持續配置紅利ETF的過程中，這種投資偏好正向傳導至上市公司，促使企業主動完善可持續分紅機制，進而推動A股市場加速向價值投資轉型。

    引人關注的是，《意見》提出“推動上市公司開展中長期激勵，制定穩定、長期的現金分紅政策”，為平衡不同行業發展特征、破解市場結構性矛盾提供了政策指引。未來，如何在堅守“利益共享”原則的同時，為成長型企業預留創新發展空間，將成為完善中國特色現代企業制度、優化資本市場生態的關鍵命題。