近期市場(chǎng)震蕩加劇，各板塊漲跌交替，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的難度加大。在此背景下，2021年布局的重點(diǎn)在哪里成為投資者關(guān)注的話題。

    如何應(yīng)對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換這個(gè)“電風(fēng)扇”？2005年至2015年，以科技、消費(fèi)、金融地產(chǎn)、周期四大板塊季度漲跌情況來看，“換軌”周期基本上以年度或更長(zhǎng)時(shí)間為單位輪動(dòng)。而自2015年以來，大類板塊輪動(dòng)規(guī)律開始變得比較模糊，風(fēng)格切換開始加快。

    今年7月以來市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)震蕩期，風(fēng)格切換頻繁。投資者雖然都明白長(zhǎng)期風(fēng)格大概率會(huì)切換，但往往很難知道何時(shí)會(huì)切換。市場(chǎng)上沒有常勝將軍，所以，能夠有效改善投資組合風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡，并能在風(fēng)格輪動(dòng)過程中實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞木獠呗裕俣瘸蔀槭袌?chǎng)追逐的焦點(diǎn)。

    從均衡的思路出發(fā)，如何均衡配置周期、科技、消費(fèi)、金融地產(chǎn)四大板塊？截至10月28日，2005年以來萬得全A的全市場(chǎng)配置收益率為579.41%；以滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的風(fēng)格均衡配置（1/2滬深300指數(shù)+1/2中證500指數(shù)）收益率為463.03%，以周期、消費(fèi)、科技、金融地產(chǎn)的板塊均衡配置（1/4科技+1/4消費(fèi)+1/4金融地產(chǎn)+1/4周期）的收益率為646.97%，相對(duì)于滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)具備超額收益。

    從波動(dòng)率的角度出發(fā)，均衡策略同樣可以得到較好的表現(xiàn)。2005年以來科技指數(shù)、消費(fèi)指數(shù)、金融地產(chǎn)指數(shù)、周期指數(shù)的年化波動(dòng)率分別為34%、29%、31%、31%，以周期、消費(fèi)、科技、金融地產(chǎn)板塊均衡配置（1/4科技+1/4消費(fèi)+1/4金融地產(chǎn)+1/4周期）的年化波動(dòng)率明顯降低，2005年以來為28%。

    以即將發(fā)行的富國(guó)均衡優(yōu)選為例，該基金主要通過布局長(zhǎng)周期、優(yōu)選高成長(zhǎng)的個(gè)股來平滑板塊切換產(chǎn)生的短期波動(dòng)，擬在周期、消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域均衡配置。富國(guó)均衡優(yōu)選擬任基金經(jīng)理是素有富國(guó)“成長(zhǎng)獵手”之稱的楊棟，具備近10年證券從業(yè)經(jīng)歷，基金投資經(jīng)驗(yàn)超5年。他管理的富國(guó)低碳新經(jīng)濟(jì)，自2015年12月18日成立以來，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。經(jīng)托管行復(fù)核的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，楊棟任職回報(bào)率達(dá)200.54%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為14.09%。

    歷經(jīng)5年市場(chǎng)的洗禮，楊棟逐步確立了自己的投資風(fēng)格：均衡配置、優(yōu)選個(gè)股。投資決策中的核心指標(biāo)即為風(fēng)險(xiǎn)收益比，因而不超配單一行業(yè)，不依賴市場(chǎng)風(fēng)格，也不追逐熱點(diǎn)。楊棟認(rèn)為，從長(zhǎng)周期的風(fēng)險(xiǎn)收益比角度來看，更傾向于在偏左側(cè)的時(shí)候?qū)ふ倚袠I(yè)和公司的拐點(diǎn)，持股集中度適中。同時(shí)淡化擇時(shí)，只有在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，才會(huì)從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度適度控制倉(cāng)位。

    學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行分散投資的同時(shí)，將性價(jià)比高、成長(zhǎng)優(yōu)異的個(gè)股進(jìn)行合理配置，以風(fēng)險(xiǎn)收益比為核心風(fēng)向標(biāo)，或是均衡策略成為投資領(lǐng)域王牌的制勝秘笈。