本報記者 徐一鳴

    上市公司作為我國經濟發展的主力軍，其研發費用占營收比例這一財務指標也成為投資者衡量企業發展質量的“試金石”。同花順數據顯示，截至4月30日，在披露2021年度財務報告的A股上市公司中，有4352家披露了研發費用，共計12009.32億元，按可比口徑計算，同比增長20.42%。包括亞虹醫藥、迪哲醫藥、邁威生物、首藥控股、神州細胞等在內的研發費用占營收比例排名前50的公司（下稱“TOP50公司”），該比例均超30%，并集中在醫藥生物、電子、計算機等創新賽道。

    “近年來，我國加大對企業研發創新的支持力度，出臺研發費用稅前加計扣除等政策舉措，加快產業結構調整的稅收優惠政策，促進企業加大研發投入，提高自主創新能力。隨著市場競爭力加大，企業發展仍需要加大研發創新投入，提升自身的核心競爭力和抗風險能力。”中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東表示，在政策和市場驅動激勵下，A股部分企業加大研發費用占比，使其成為提升企業發展質量的重要行動之一。

    醫藥生物部分公司

    研發超營收

    研發費用占營收比例方面，在上述T0P50公司中，醫藥生物成為重研發的行業代表。在11家研發費用占營收比例超過100%的公司中，醫藥生物行業包攬9家，分別為亞虹醫藥、迪哲醫藥、邁威生物、首藥控股、神州細胞、前沿生物、上海誼眾、澤璟制藥、百濟神州。

    此外，近五年（2017年至2021年）A股研發費用占營收比例居首的均為醫藥生物公司，分別為2017年康希諾、2018年君實生物、2019年百奧泰、2020年神州細胞、2021年亞虹醫藥。

    劉向東表示，相較于其他行業，醫藥生物行業非常注重研發，沒有長期的研發積累和臨床試驗，新藥很難被批準進入市場。因而醫藥企業的研發費用比例往往高于其他行業，2020年，醫藥百強企業研發強度達到6.8%，高出科技部公布的全國各子行業平均研發強度4個百分點。從市場長期趨勢看，醫藥行業往往有較高的投資價值，特別是創新藥企對投資者具有較高的吸引力，通常是很多機構投資者重倉的標的。

    從剩余的39家公司來看，賽諾醫療、諾思蘭德、天智航、*ST藍盾、百奧泰、*ST達志、舒泰神、左江科技、博睿數據、君實生物等10家公司研發費用均占營收五成以上。

    研發費用金額看，TOP50公司2021年研發費用合計達309.72億元。其中，百濟神州居首，達95.38億元。恒生電子、深信服、君實生物、四維圖新、寒武紀、金山辦公、翱捷科技等7只個股研發費用均在10億元以上。

    TOP50公司中，除醫藥生物、計算機行業占比均達36%，并列第一名以外，電子行業占比也達到12%，位居第二名。

    劉向東表示，我國鼓勵企業加大研發費用占比，利用好資本市場，培育更多創新型企業，從而引導投資者市場預期，使其更加注重價值投資。在此趨勢下，研發費用占比高的上市企業意味著向市場釋放出高成長的信號，即企業通過加大研發力度提高自身的核心競爭力和資本市場的護城河，從而提升對投資者的吸引力。

    19家公司歸母凈利潤

    實現增長

    進一步梳理數據發現，在TOP50公司中，有19家公司2021年歸母凈利潤實現增長，占比38%。其中，電子、計算機等科技股共有5只。

    值得關注的是，TOP50公司的歸母凈利潤呈現兩極分化態勢，有11家公司歸母凈利潤同比下降超過100%，其中，電子、計算機等科技類公司占據4席，分別為左江科技、直真科技、博睿數據、安路科技。部分公司即便在報告期內凈利潤出現虧損，但研發費用仍保持較高投入。以百濟神州為例，去年該公司歸母凈利潤虧損97.48億元，但研發費用仍保持同比6.66%的增速。

    國盛證券分析師鄭震湘則認為，研發帶來的新品迭代和品類擴張是科技企業之本，過去五年不少科技企業依靠科技紅利實現擴張成長，已經涌現出一批市值接近千億元的科技公司。

    從機構投資者布局來看，截至去年四季度末，舒泰神、百濟神州、兆日科技等3只個股獲得基金公司、QFII以及券商等機構重倉持有，合計持倉數量分別為513.33萬股、480.65萬股以及288.64萬股。