周三，A股主要指數集體回調，其中創業板指走勢相對較強。與此同時，在保險、銀行等權重板塊走弱拖累下，上證50指數單邊下行，再創今年以來新低。

    Choice數據顯示，今年以來上證50指數累計下跌8.27%，若從年初高點開始計算，則回撤幅度更是超過17%；而代表中小成長風格的中證500指數昨日盤中觸及6973.61點的階段新高，若從3月低點計，該指數的累計漲幅已超過12%。

    風格轉換的體現

    大小盤指數形成強烈反差，是今年以來市場波動加大及風格轉換的具體體現。顯而易見的是，當前市場已明顯進入了新的結構行情：近幾個月，傳統白馬藍籌連續走低，去年一度表現風光的茅指數遠遠跑輸大盤，中國平安、伊利股份、三一重工等多股不斷刷新今年來低點。與此同時，新能源、光伏、半導體等板塊不斷走強。

    數據統計顯示，截至7月14日，創業板總市值排名前10個股中，僅金龍魚一只今年來收跌，累計跌幅超過25%，寧德時代、康龍化成、陽光電源、億緯鋰能等個股今年來漲幅則都超過了50%。而上證指數總市值排名前10個股中，僅招商銀行、中國石油今年來漲幅超過10%，中國平安則下跌逾30%。

    資金偏好邊際變化

    資金面上，青睞傳統消費白馬的北向資金出現邊際變化，也是大盤股承壓的原因之一。如昨日北向資金單邊凈流出108.06億元，給上證50指數帶來下行壓力。數據顯示，自6月以來，貴州茅臺、三一重工、萬科A等多只標桿性個股的北向資金持股數量總體呈下降趨勢。

    國泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示，二季度北向資金大幅凈流入，在投資偏好上對成長性的關注度提升：一方面，科技成長板塊凈流入資金邊際抬升；另一方面，在傾向于ROE（凈資產收益率）穩定偏高品種的同時，更為關注EPS（每股盈余）同比高增長的標的。

    新核心資產崛起

    對于市場近期呈顯著結構性分化的原因，興業證券全球首席策略分析師張憶東表示：“我在2016年提出核心資產理念，當時的宏觀背景是供給側改革做減法，強者恒強。從2016年到如今，受益于行業競爭格局不斷優化的龍頭公司，已走出5年結構性長牛，大家習慣了持有大盤龍頭型核心資產‘躺贏’。”

    張憶東認為，當下傳統核心資產的長牛已告一段落，或者說“進入新階段”，即從大盤龍頭型核心資產，轉向科創小巨人為代表的“未來核心資產”。

    回顧A股歷史行情能夠發現，資本市場的風格往往是階段性的，傳統白馬作為各行各業的龍頭企業，短期股價波動并不能說明公司基本面發生了改變，長期來說它們依舊是優質資產，只是在經歷了一輪長牛后，估值性價比下降。疊加經濟復蘇、流動性相對寬松的宏觀背景，業績彈性大、增長斜率高的成長板塊對資金更具吸引力。

    瑞銀證券A股策略分析師孟磊認為，隨著下半年基數逐漸走高，A股上市公司整體盈利增速將有所放緩，具有穩定長期增長前景的傳統藍籌白馬可能在四季度重回市場焦點。