數(shù)據(jù)顯示，從2018年3月以來，產(chǎn)業(yè)資本一直在延續(xù)著凈減持態(tài)勢，期間月度凈減持曾數(shù)次高達百億元，但自2019年初市場回暖后，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模迅速下降，1、2月凈減持規(guī)模徘徊在10億元級別。

    在凈減持規(guī)模驟降的同時，產(chǎn)業(yè)資本增減持規(guī)模卻雙雙突現(xiàn)200%以上的激增狀態(tài)。分析人士認為，這一情況表明，在當(dāng)前市場環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部出現(xiàn)分歧：趁勢離場者有之，大舉入市者亦有之。這其實也是當(dāng)下市場漸熱，投資者真實心態(tài)的另一種反映。

    雙雙激增

    2018年，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)凈減持，僅在當(dāng)年2月出現(xiàn)全年唯一一次凈增持，金額只有19.09億元。從其他月份情況看，有3個月產(chǎn)業(yè)資本單月凈減持超過100億元，全年凈減持額高達617億元。

    “此前，在‘緊信用、去杠桿’政策背景及經(jīng)濟周期下行大環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金流動性較差，因此，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)凈減持。”成恩資本總裁王璇說。

    在2019年，這一情況正得到改觀。1月，產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額僅為10.48億元，其中增持108.34億元，減持118.82億元；2月（截至20日），產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額僅為11.93億元，其中增持312.10億元，減持324.02億元，增減持金額較上月均出現(xiàn)200%增幅。

    這一情況表明，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部出現(xiàn)分歧：部分資本趁勢離場，部分資本卻在大舉入市。中國證券報記者注意到，2019年以來，有超過300家上市公司重要股東發(fā)布相關(guān)增減持計劃或進展。其中，減持的上市公司占據(jù)絕對多數(shù)，達250余家。但從近期實際出現(xiàn)的增減持金額看，二者又幾乎相差無幾，其主要原因是部分上市公司重要股東發(fā)布了大額增持的信息。

    對此，新富資本研究中心表示，第一，企業(yè)經(jīng)營層面分化效應(yīng)使產(chǎn)業(yè)資金大幅增持優(yōu)質(zhì)公司，減持一些競爭力較差公司；第二，去杠桿后資金緊缺導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資金大幅減持套現(xiàn)。

    在王璇看來，2月產(chǎn)業(yè)資本增持規(guī)模大幅上升，主要有兩方面原因：第一，此前“政策底”、減稅等相關(guān)政策傳導(dǎo)逐步落在實處，從1月新增貸款及M2數(shù)據(jù)看，產(chǎn)業(yè)資本資金流動性會得到改善；第二，市場春季行情啟動，投資情緒升溫，風(fēng)險偏好逐步提升，產(chǎn)業(yè)資本逐步加碼公司基本面向好或政策重點扶持產(chǎn)業(yè)公司。

    信心流露

    對2019年以來，為什么會出現(xiàn)如此多的增持現(xiàn)象，某券商在對一家上市公司的評價中表示，實際上公司實控人持股比例已很高，對公司有控制力，短期不需提高持股比例，依然選擇增持是強烈的信心流露。目前，板塊和公司估值下行、市場缺乏信心，公司目前經(jīng)營情況穩(wěn)定，業(yè)績增長與估值不符，公司價值被低估。

    以上是不少公司不斷增持的原因。如不少增持的上市公司重要股東，其理由往往就是：“基于對公司發(fā)展前景的信心，以及看好國內(nèi)資本市場長期投資的價值，同時為維護公司投資者利益，促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，增持人擬實施本次增持計劃。”

    但與之相矛盾的是，也有大量上市公司重要股東趁市場回暖而大幅減持。不過，在這些公司中，有些減持屬于正常減持，如不少股權(quán)投資公司的投資基金由于解禁，會通過減持實現(xiàn)資金退出。但也有一些上市公司控股股東和高管稱“因資金需求”而進行減持。

    王璇表示，產(chǎn)業(yè)資本增減持的分歧，主要是以產(chǎn)業(yè)資金流動性為主要考慮因素，由資金流動性差的企業(yè)部門流向資金流動性較好的部門，在一定程度上也反映出市場對行情走向的分歧。

    市場漸熱

    產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部分歧實際上是當(dāng)前市場的縮影。2019年以來，由于外資買入等因素，A股迎來一波反彈。

    一部分資金看到機會，認為市場反彈在即，甚至有不少聲音認為當(dāng)下正是新牛市的起點，但另一部分資金卻表現(xiàn)得較謹慎，認為大機會尚未出現(xiàn)，反而趁著短期反彈賣出獲利。

    新富資本研究中心認為，產(chǎn)業(yè)資本分歧也反映了人們對后市的預(yù)期。近期反彈比較迅猛，市場情緒趨熱，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)后，資金調(diào)股換倉、跑步進場。從估值、政策、資金流動、企業(yè)盈利等多個維度看，當(dāng)前可稱得上是牛市的起點，只不過后續(xù)行情或有波折。

    “春節(jié)前后這波反彈，特別是節(jié)后由于信用寬松政策刺激，反彈力度及持續(xù)性較以前的反彈都有所加強。目前，市場對‘牛市’起點呼聲愈演愈烈，經(jīng)過春節(jié)后做多情緒釋放所帶來的普漲后，個股走勢將呈現(xiàn)一定分化。基本面向好板塊和個股大概率還有向上空間，對基本面持續(xù)向下個股而言，此輪反彈即將結(jié)束，甚至還會有一輪下行。”王璇說。

    新富資本研究中心坦言，對2019年市場行情預(yù)期還是偏保守，但賺錢效應(yīng)會比2018年更好。