利率市場化改革漸入深水區(qū)。在日前由中央國債登記結(jié)算公司（下稱中央結(jié)算公司）舉辦的中債指數(shù)專家指導(dǎo)委員會第十五次會議上，中國人民銀行行長易綱指出，在進(jìn)一步推動利率市場化改革的過程中，央行存款基準(zhǔn)利率仍將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。貸款利率實(shí)際上已經(jīng)放開，但仍可進(jìn)一步探索改革思路，如研究不再公布貸款基準(zhǔn)利率等。

    易綱還表示，對保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定充滿信心，中美十年期國債利差仍處于較為舒服的區(qū)間，美聯(lián)儲加息可能性降低，都有利于人民幣匯率穩(wěn)定。

    利率市場化改革新信號

    易綱指出，目前存貸款基準(zhǔn)利率處于適度水平，在維護(hù)老百姓利益和保持銀行競爭力之間取得了平衡，適合中國國情。在進(jìn)一步推動利率市場化改革的過程中，央行存款基準(zhǔn)利率仍將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

    他進(jìn)一步表示，貸款利率實(shí)際上已經(jīng)放開，但仍可進(jìn)一步探索改革思路，如研究不再公布貸款基準(zhǔn)利率等。同時(shí)要繼續(xù)深入研究貸款利率走勢，以及存量貸款合同切換的問題，堅(jiān)持在有利于老百姓、有利于解決中小企業(yè)融資難融資貴問題的前提下推進(jìn)改革。

    利率市場化是金融領(lǐng)域最核心的改革之一。人民銀行發(fā)布的《2019年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，當(dāng)前，利率市場化改革的一個(gè)核心問題是穩(wěn)妥推進(jìn)利率“兩軌合一軌”，理順資金價(jià)格決定機(jī)制。

    所謂“利率兩軌”指的是存貸款基準(zhǔn)利率和市場化無風(fēng)險(xiǎn)利率并存。報(bào)告指出，穩(wěn)妥推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，重點(diǎn)是要進(jìn)一步培育市場化貸款定價(jià)機(jī)制。

    推進(jìn)債市開放縮小與成熟市場差距

    在債券市場機(jī)制建設(shè)方面，易綱表示，應(yīng)切實(shí)推動債券發(fā)行落實(shí)投資者保護(hù)條款，提高債券存續(xù)期內(nèi)信息披露的質(zhì)量，提升債券違約處置的效率、透明度和可預(yù)測性，進(jìn)一步增強(qiáng)中國債券市場的吸引力。

    債市對外開放還將持續(xù)推進(jìn)。易綱指出，應(yīng)從市場建設(shè)層面出發(fā)，推進(jìn)債券市場對外開放，不斷縮小與成熟市場的差距。一是以法治思維和法治方式進(jìn)行市場建設(shè)，打造良好的法制環(huán)境。二是在市場實(shí)踐中鼓勵(lì)思想碰撞和充分討論，提出新的概念，制定完善新的規(guī)則和協(xié)議，并爭取被國際市場接受，這是金融市場實(shí)力的體現(xiàn)。在債券市場開放的大背景下，金融基礎(chǔ)設(shè)施要發(fā)揮專業(yè)智慧，提出專業(yè)方案，兼容一級托管和多級托管模式，更好地服務(wù)對接國際投資者。三是建設(shè)良好的市場文化，與國際接軌，爭取被廣泛接受和喜愛。四是進(jìn)一步提高資源配置效率，更好發(fā)揮市場在資源配置中的作用。

    中央結(jié)算公司已成為中國債券市場開放的重要門戶。截至2018年末，中央結(jié)算公司服務(wù)境外投資者944戶，托管債券1.5萬億元，約占境外投資者持有境內(nèi)債券的90%。其中，在中央結(jié)算公司開立賬戶直接進(jìn)入市場的境外投資者768戶，持債1.43萬億元；通過香港“債券通”服務(wù)間接進(jìn)入市場的境外投資者176戶，持債730多億元。

    與會委員還就債券市場機(jī)制建設(shè)和中債價(jià)格指標(biāo)相關(guān)工作等議題展開了討論。在市場機(jī)制建設(shè)方面，部分委員提出，應(yīng)進(jìn)一步完善強(qiáng)化發(fā)行人信息披露制度，納入投資人保護(hù)條款、公司治理等必要內(nèi)容；應(yīng)繼續(xù)發(fā)展細(xì)分的高收益?zhèn)袌龊托庞蔑L(fēng)險(xiǎn)定價(jià)衍生工具，促成風(fēng)險(xiǎn)合理交換或退出；推動金融擔(dān)保品立法實(shí)現(xiàn)擔(dān)保品快速處置，推動人民幣債券納入國際主流押品池，加強(qiáng)與其他國家的擔(dān)保品互認(rèn)與合作。