反壟斷成監(jiān)管高頻詞 A股投資者相關(guān)問(wèn)詢(xún)?cè)龆?/h1>

2021-01-21 00:23  來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 吳曉璐

    本報(bào)記者 吳曉璐

    “請(qǐng)問(wèn)董秘，國(guó)家對(duì)有關(guān)平臺(tái)公司開(kāi)展的反壟斷調(diào)查，對(duì)公司明年的業(yè)務(wù)有影響嗎？”

    “交易對(duì)手方的反壟斷調(diào)查，是否會(huì)影響貴司與其之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?rdquo;

    近年來(lái)，反壟斷被多個(gè)國(guó)家重要會(huì)議和多部門(mén)頻頻提及。在資本市場(chǎng)中，投資者對(duì)上市公司涉及反壟斷的話(huà)題關(guān)注度提升。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)梳理發(fā)現(xiàn)，自去年11月份以來(lái)，截至本月20日，在80天里，投資者和上市公司涉及反壟斷的問(wèn)答合計(jì)54條，環(huán)比增約2倍。上市公司對(duì)此類(lèi)問(wèn)題亦高度重視，回復(fù)率接近100%。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前，反壟斷主要集中于平臺(tái)企業(yè)的監(jiān)管，目的是為了激發(fā)創(chuàng)新活力，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)，投資者無(wú)需過(guò)度敏感。另外，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，反壟斷并沒(méi)有改變互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展邏輯，不會(huì)對(duì)股價(jià)形成長(zhǎng)期壓制。金融領(lǐng)域的反壟斷，主要是將金融創(chuàng)新及其平臺(tái)企業(yè)納入監(jiān)管，有助于完善金融領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

    投資者頻頻發(fā)問(wèn)

    因并購(gòu)重組涉及反壟斷問(wèn)題最多

    1月18日，中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在第十四屆亞洲金融論壇上表示，堅(jiān)決反對(duì)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，堅(jiān)持金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。

    近日，多個(gè)國(guó)家重要會(huì)議，以及央行、銀保監(jiān)會(huì)、最高法等多部門(mén)紛紛發(fā)聲，強(qiáng)化反壟斷。而在此輪密集表態(tài)前，“十四五”規(guī)劃建議提出，“健全公平競(jìng)爭(zhēng)審查機(jī)制，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法，提升市場(chǎng)綜合監(jiān)管能力。”

    去年10月31日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會(huì)精神時(shí)提出，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法。

    之后，在去年12月11日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議，以及去年12月16日至18日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，均提出強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張。

    去年12月18日，人民銀行黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)提出，支持金融科技依法規(guī)范發(fā)展，堅(jiān)決反對(duì)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，防止資本無(wú)序擴(kuò)張。去年12月22日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議提出，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張，堅(jiān)持金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。

    1月9日至10日召開(kāi)的中央政法工作會(huì)議提出，依法嚴(yán)懲破壞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序、侵害市場(chǎng)主體合法權(quán)益犯罪，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法。1月10日下午，最高人民法院召開(kāi)全國(guó)高級(jí)法院院長(zhǎng)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)司法反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化營(yíng)商環(huán)境。

    除此之外，去年11月10日，市場(chǎng)監(jiān)管總局就《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指南》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，已于去年11月30日完成征求意見(jiàn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，該指南很快將出臺(tái)。

    同時(shí)，資本市場(chǎng)上，投資者對(duì)反壟斷的關(guān)注度迅速提升。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，自去年11月份以來(lái)，截至1月20日，80天內(nèi)，滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)上，涉及反壟斷的投資者問(wèn)答合計(jì)約54條，環(huán)比增約2倍。而對(duì)于涉及反壟斷的相關(guān)問(wèn)題，上市公司的回復(fù)率接近100%，54個(gè)提問(wèn)中，僅1個(gè)未回復(fù)。

    具體來(lái)看，投資者的問(wèn)題主要是上市公司并購(gòu)重組涉及的反壟斷審查、大股東或合作伙伴被反壟斷調(diào)查、反壟斷法修訂和未來(lái)《指南》出臺(tái)對(duì)公司的影響等。其中，涉及上市公司并購(gòu)重組的反壟斷審查問(wèn)題最多，接近一半。

    金融領(lǐng)域強(qiáng)化反壟斷

    具有四方面重要意義

    1月4日召開(kāi)的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，持續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張、統(tǒng)籌金融發(fā)展與金融安全的決策部署，抓緊補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板。

    1月20日，央行就《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，加強(qiáng)對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，規(guī)范非銀行支付機(jī)構(gòu)行為，防范支付風(fēng)險(xiǎn)。

   “金融領(lǐng)域反壟斷，需要和金融創(chuàng)新及其平臺(tái)企業(yè)結(jié)合在一起。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，結(jié)合監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融領(lǐng)域底線監(jiān)管的思維，需要將反壟斷監(jiān)管與防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，從而更好的完善金融領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。在此背景下，金融領(lǐng)域反壟斷將主要集中在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管，包括強(qiáng)化第三方支付監(jiān)管、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸和財(cái)富管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的反壟斷監(jiān)管，更多集中在強(qiáng)化傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的公司治理，尤其是要壓實(shí)金融企業(yè)自身的主體責(zé)任，厘清金融企業(yè)股權(quán)關(guān)系等。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，“壟斷”具有傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域不具備的特殊性。龍頭企業(yè)更容易成為跨領(lǐng)域通吃的贏家。金融領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)過(guò)度擴(kuò)張和部分業(yè)務(wù)上的積聚，可能快速積聚風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)均衡健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

    在當(dāng)前背景下，金融領(lǐng)域強(qiáng)化反壟斷亦具有重要意義，李湛認(rèn)為，主要是四方面：一是更好地將金融創(chuàng)新納入監(jiān)管，讓金融創(chuàng)新處于陽(yáng)光之下，是落實(shí)金融領(lǐng)域事前和事中監(jiān)管的有效舉措，有利于防范金融領(lǐng)域爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是更好的構(gòu)建多元化、公平性的金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局，防范大型資本進(jìn)行無(wú)序擴(kuò)張，為各類(lèi)資本進(jìn)入市場(chǎng)留出了更好的空間和機(jī)遇。隨著更多資本進(jìn)入市場(chǎng)，也有利于強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和激發(fā)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)；三是隨著多元化資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，有利于促使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身運(yùn)營(yíng)水平和治理能力，從而進(jìn)一步提高國(guó)有資本的保值增值；四是金融領(lǐng)域反壟斷是我國(guó)反壟斷政策在金融領(lǐng)域的實(shí)踐，反壟斷成為金融監(jiān)管的重要補(bǔ)充形式。