本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    近日，山東金融資產交易中心有限公司掛出了山東國際信托擬轉讓富國基金16.675%股權的公告。掛牌價格敲定為40.39億元，掛牌時間截至5月20日。若是此次轉讓能夠成功，山東國際信托將從富國基金的股東名單中退出。

    值得注意的是，此次轉讓富國基金股權的受讓方還必須同時接受山東信托·睿遠76號集合資金信托計劃項下的全部債權。對于這個被捆綁銷售的信托計劃，根據山東金融資產交易中心網站顯示，該信托計劃已經被劃歸“不良金融資產”。目前掛牌價格為25.32億元，對應債務總額為25.86億元。

    富國基金是盈利較好的頭部基金，根據其股東海通證券發布的2021年年報顯示，截至報告期末，富國基金總資產為126.46億元，凈資產70.49億元；實現營業收入83.06億元，凈利潤25.64億元，同比分別增長56.21%、55.25%。

    那么，為何山東信托要將盈利較好的“香餑餑”出手轉讓？用益信托研究院研究員帥國讓對《證券日報》記者表示，這可能跟其公司的戰略轉型相關，轉讓富國基金股權不僅有利于改善公司的資產負債結構，優化公司的財務指標，而且還可以增強公司資金的流動性。

    零壹研究院院長于百程告訴《證券日報》記者，2021年，山東國際信托無論是資產規模，還是收入和凈利潤，均出現了20%以上的下滑。此次將優質資產和不良資產打包轉讓，有利于實現整體轉讓成功率。轉讓后，有助于改善公司資產負債結構，進一步優化公司財務指標。

    在富國基金股權掛牌轉讓的同時，其高溢價的股權價值也引起了市場關注。根據公告，富國基金16.675%的股權對應的轉讓價格為40.39億元。按照山東金融資產交易中心有限公司去年11月30日的評估，富國基金全部股權的賬面價值為66.74億元，按照目前轉讓價格測算賬面價值估價則為242.21億元，這意味著其溢價率高達262%。

    對此，于百程認為，在資產管理行業持續增長的背景下，頭部基金公司的價值是顯而易見的。山東國際信托擬轉讓富國基金股權的報價相比市場上其他類金融機構估值，要高出不少。且此次轉讓捆綁銷售了信托不良資產，因此公司預期富國基金股權實際價值可能要超過報價。

    某金融業分析師告訴記者，公募基金有相對穩定的管理費收入，且近年來行業發展十分迅猛。此外，受疫情影響，部分實體經濟發展面臨困難。相比之下，金融資產受沖擊較小，且分紅穩定，持有頭部公募機構股權在某種程度上還能規避二級市場的風險。再加上大資管行業發展趨勢向好，這些因素都有利地支撐了基金公司尤其是頭部基金公司股權的不斷高漲。因此，此次富國基金股權的高溢價率在合理范圍。

（編輯 田冬 才山丹）