市場震蕩，主動權益型基金的業績分化明顯，即使是成立時間不長的次新基金，受基金成立時點、股票倉位高低和配置方向等因素影響，業績分化同樣懸殊，有的成立6個多月回報近40%，有的成立近一年虧損逾30%。

    過去一年來，市場震蕩下行，代表大盤藍籌股的上證指數下跌超過11%，代表新興成長股的創業板指數跌幅超過30%。從行業表現看，煤炭行業頗為搶眼，而電子、電力設備、計算機、國防軍工、汽車等行業等則不盡如人意。

    市場震蕩調整，次新基金的整體表現不佳。Choice數據顯示，截至12月2日，成立時間在半年到一年的主動權益型基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）共有277只，其中超半數次新基金成立以來跌幅超過5%，虧損超過10%的基金多達84只。此外，74只基金取得正回報，其中收益超過5%的基金有38只。

    具體來看，在成立以來業績較好的次新基金中，截至12月2日，招商核心競爭力混合A成立以來總回報為38.39%，鑫元長三角混合A、國金量化精選混合A等成立以來收益率在20%以上。

    在業績表現欠佳的次新基金中，截至12月2日，永贏優質精選混合A成立以來虧損31.87%，嘉實均衡臻選一年持有期混合A、浦銀安盛品質優選混合A成立以來均虧損超20%。

    通過對次新基金的業績分析可以發現，導致業績差異的主要因素有三點：

    一是成立時點。由于過去一年來市場波動較大，在市場高點和低點成立的基金，業績差異非常大。從業績居前的基金來看，大多成立于今年3月和4月，由于市場處于非理性下跌行情中，這給了這些次新基金很好的建倉機會。

    例如，招商核心競爭力混合成立于4月13日，鑫元長三角混合成立于3月30日，國金量化精選混合成立于3月18日，中信建投品質優選一年持有期混合成立于3月28日。

    業績表現較差的次新基金，多數成立在市場高點。數據顯示，在成立以來跌幅超過20%的16只基金中，14只成立于去年12月和今年1月。例如，浦銀安盛品質優選混合成立于去年12月28日。

    二是基金倉位。即使基金成立于市場低點，如果沒有及時建倉，同樣可能“竹籃子打水一場空”。以華安新能源主題混合為例，該基金成立于今年5月11日，當時正好是市場較低點，但從該基金凈值走勢看，直到7月底，該基金凈值幾乎沒有太大變化，這意味基金倉位較低，同期新能源指數漲幅高達30%左右。盡管該基金三季度大幅加倉，但隨之而來的則是市場調整行情，截至12月2日，該基金成立以來虧損超過20%。

    三是選股能力。在市場震蕩行情中，基金經理的選股能力頗為重要。梳理發現，部分成立以來業績墊底的次新基金調倉換股頻率較高。以永贏優質精選混合為例，根據該基金季報，前十大重倉股更換較為頻繁。例如，該基金今年一季度末重倉持有愛爾眼科、邁瑞醫療、愛美客、九洲藥業、凱萊英等醫藥股，二季度末，益豐藥房、藥石科技和老百姓等醫藥股成為基金新進前十大重倉股，但截至三季度末上述醫藥股從其前十大重倉股中消失，導致該基金錯過四季度以來的醫藥股行情。

    近期，市場持續震蕩調整，從新基金發行市場來看，無論是私募還是公募基金，主動權益基金均成為近期新基金發行的重點。在多位機構人士看來，當前或是又一輪較好的建倉時點。