近日，多家基金公司的股權在公開掛牌市場上尋求轉讓。隨著公募行業(yè)發(fā)展駛入快車道，近幾年基金公司股權掛牌價格水漲船高。在業(yè)內人士看來，公募行業(yè)仍具備較強貝塔屬性，也因此吸引了多路資本入局。

    部分公募股權掛牌轉讓

    北京產權交易所信息顯示，三峽財務有限責任公司（下稱“三峽財務”）擬轉讓民生加銀基金6.67%股權，轉讓底價為1.49億元。信息披露起始日期為12月5日，信息披露結束日期為12月30日。

    從民生加銀基金最新股權結構來看，民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財務分別持有63.33%、30%、6.67%的股權。民生加銀基金最新經營情況也隨著這次掛牌浮出水面。今年前三季度，民生加銀基金營業(yè)收入為5.86億元，凈利潤為1.54億元。

    對于此次股權掛牌轉讓，相關業(yè)內人士透露，三峽財務并非因為不看好公募業(yè)務而退出，而是因為遵守監(jiān)管相關規(guī)定選擇主動清倉民生加銀基金。

    無獨有偶，紅塔紅土基金的部分股權近期也被掛牌轉讓。深圳聯合產權交易所最新信息顯示，深圳市創(chuàng)新投資集團（以下簡稱深創(chuàng)投）持有的紅塔紅土基金10.4839%股權在該所公開轉讓，轉讓底價約為1.28億元，掛牌起始日期為12月2日，掛牌截止日期為12月29日。

    從紅塔紅土基金最新披露的股權結構來看，公司注冊資本為4.96億元，紅塔證券持股59.2742%，北京市華遠集團持股30.2419%，深創(chuàng)投持股10.4839%。其中，紅塔證券同意股權轉讓，不放棄優(yōu)先購買權；北京市華遠集團同意股權轉讓，放棄優(yōu)先購買權。從經營情況來看，今年前三季度，紅塔紅土基金營業(yè)收入為3360萬元，凈利潤為-3114.98萬元。

    今年以來已有多家基金公司完成股權變更，包括中信建投、華安、萬家、華寶、泰達宏利等多家基金公司。其中，外資、券商積極尋求基金公司控股權，例如，經過股權變更，國泰君安控股華安基金，中信建投控股中信建投基金，外資巨頭宏利集團控股泰達宏利基金。

    基金公司估值水漲船高

    上海證券報記者梳理發(fā)現，隨著近幾年基金行業(yè)管理規(guī)模的提升，基金公司股權掛牌價格也水漲船高。以民生加銀基金為例，三峽財務曾在2020年9月掛牌轉讓這部分股權，彼時掛牌價為7774.02萬元，這意味著最新掛牌價格接近翻倍。

    在業(yè)內人士看來，基金公司體量不同，估值差距往往較大。同時，公募行業(yè)頭部效應愈發(fā)凸顯，頭部基金公司往往呈現較高的股權溢價率。

    例如，根據山東金融資產交易中心信息，今年5月山東省國際信托股份有限公司掛牌轉讓富國基金16.675%股權，掛牌價格為40.39億元。以去年11月30日為評估基準日，富國基金全部股權的賬面價值為66.74億元，而評估價值為242.21億元，是賬面價值的3倍有余。

    值得一提的是，此前中信證券一份研究報告曾對多家頭部基金公司進行估值，其中，易方達基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、東證資管4家基金公司對應的2022年合理市值區(qū)間分別為653億元至1061億元、375億元至610億元、488億元至793億元、168億元至273億元。該報告認為，目前公募基金市場格局仍較為分散，但頭部公司開始展現優(yōu)勢。

    行業(yè)仍具較強貝塔屬性

    在多位業(yè)內人士看來，基金公司估值水漲船高的背后是公募行業(yè)快速發(fā)展。無論是券商還是外資機構，都對基金公司控股權充滿了“興趣”，本質上是看好公募行業(yè)未來廣闊的發(fā)展機遇。

    中信證券研究報告表示，2011年末至2021年末，中國公募基金規(guī)模從2萬億元增長至25萬億元，復合年均增長率達29%，領先于中國資管業(yè)和全球資管業(yè)。作為資管機構中綜合實力最強的公募基金，預計未來一個階段增速將快于資產管理業(yè)整體增速。

    中信證券認為，短期來看，中國公募基金目前仍然是一個貝塔屬性突出的行業(yè)；長期來看，中國公募基金仍然處于長周期增長階段。

    在華安基金總經理張霄嶺看來，當前中國儲蓄率處在高位，利率處于長期下行趨勢，居民財富向資本市場轉移的趨勢仍將持續(xù)。隨著國內養(yǎng)老體系建設進一步推進，未來會有更多中長期資金進入證券市場，這也為公募行業(yè)長期發(fā)展帶來空間。