周云：大部分悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在市場(chǎng)的估值中

    在東方紅資產(chǎn)管理諸多權(quán)益類基金經(jīng)理之中，具有十年基金管理經(jīng)驗(yàn)的周云業(yè)績(jī)相對(duì)靠前。截至今年9月底，周云管理的東方紅新動(dòng)力（300152）混合A過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率達(dá)19.54%。

    操作方面，東方紅新動(dòng)力混合A的權(quán)益?zhèn)}位達(dá)76.33%，周云在三季度大幅加倉(cāng)中國(guó)平安，小幅加倉(cāng)寧德時(shí)代（300750）、海螺水泥（600585），減倉(cāng)九號(hào)公司、中國(guó)天楹（000035）。

    展望后市，周云認(rèn)為，三季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于“主動(dòng)去庫(kù)存”階段，PPI和CPI增速持續(xù)下行后，大概率已經(jīng)見(jiàn)底，庫(kù)存周期拐點(diǎn)可能在四季度出現(xiàn)。7月政治局會(huì)議標(biāo)志政策拐點(diǎn)的出現(xiàn)，政策的托底一方面大幅降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，另一方面也為經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升奠定了基礎(chǔ)。短期內(nèi)，盡管市場(chǎng)信心依舊不足，但是大部分悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在市場(chǎng)的估值中。

    “海外方面，美債利率再次成為了市場(chǎng)焦點(diǎn)，利率上行導(dǎo)致海外資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也產(chǎn)生了負(fù)面影響。雖然很難預(yù)測(cè)，但是按常理推斷，在各類影響通脹的因素沒(méi)有突變的情況下，十年期美債收益率突破4.8%之后，繼續(xù)上行的空間已然有限。展望未來(lái)半年，很可能會(huì)遇到一個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)和美債利率見(jiàn)頂?shù)拇翱谄凇?rdquo;周云稱。