本報記者 毛藝融

    港股IPO愈發(fā)火熱。僅5月23日，便有2家公司在港上市。Mirxes Holding Company Limited（覓瑞集團）上市后，成為今年第四家香港上市的未盈利生物科技公司；江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）上市后，成為今年第四家在香港二次上市的A股公司。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，年內(nèi)在港IPO上市的企業(yè)有25家（不含轉(zhuǎn)板或借殼），首發(fā)募資金額合計約763億港元，相比去年同期的81億港元，已實現(xiàn)大幅增長。

    港股IPO市場的優(yōu)異表現(xiàn)反映了多種因素。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪介紹，上市公司質(zhì)量提高、香港市場流動性改善，海外投資者對中國核心資產(chǎn)的偏好提升。其中，新上市公司所在行業(yè)趨于多元化，進一步改善港股的行業(yè)結(jié)構(gòu)。

    A股公司赴港步伐加快

    國際投資者興趣濃厚

    今年以來，A股上市公司赴港二次上市漸成新趨勢，其中不乏行業(yè)或細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，短期內(nèi)將為香港新股市場注入動力。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月23日，除了年內(nèi)已在香港上市的4家A股公司外，仍有47家A股公司正式公告赴港上市，其中超20家公司已正式遞表。

    僅5月份以來，已有多起大型IPO項目。繼海南鈞達新能源科技股份有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）、恒瑞醫(yī)藥在港上市后，廈門吉宏科技股份有限公司也將在5月27日正式在香港上市。

    此外，還有更多企業(yè)加入赴港上市隊伍中。5月20日，芯片設(shè)計公司兆易創(chuàng)新科技集團股份有限公司公布，公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。5月19日，專注于無線通信模組和物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務的美格智能技術(shù)股份有限公司發(fā)布公告稱，公司計劃發(fā)行H股股票、并申請在香港交易所掛牌上市。

    “A股公司赴港上市，頗受市場關(guān)注。”瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈表示，一方面，港股二級市場表現(xiàn)和流動性顯著改善，AH股的價差已大幅收窄，發(fā)行人和投資者對新股的定價差距也在縮小；另一方面，各個細分行業(yè)龍頭公司的運營品質(zhì)和質(zhì)量較高，業(yè)績增長、盈利能力、現(xiàn)金流情況表現(xiàn)較好，吸引到全球投資者的關(guān)注。來自全球主流的主權(quán)基金、長線基金，都非常積極主動地參與行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)行。

    國際資本對中國資產(chǎn)的興趣不斷提高，這在多宗港股IPO項目中有所體現(xiàn)。不少IPO項目中，基石投資者認購積極。例如，恒瑞醫(yī)藥招股書顯示，眾多國際知名投資機構(gòu)參與，包括新加坡政府投資公司（GIC）、景順（Invesco）、瑞銀全球資產(chǎn)管理集團（UBS-GAM）；寧德時代IPO則吸引了包括科威特投資局等頂尖投資機構(gòu)在內(nèi)的23家基石投資者，共認購203.71億港元股份，鎖定期至少六個月。

    瑞銀集團中國區(qū)總裁胡知鷙表示：“當下我們經(jīng)手的中企境外上市項目，基石投資者的覆蓋比例大概在二分之一，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，基石投資者會爭搶發(fā)行份額。”

    港股IPO生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

    再融資工具便利

    赴港上市，為企業(yè)拓展了融資渠道。“企業(yè)愈發(fā)將融資需求提到公司發(fā)展的首位，希望獲得更多境外融資。比如，企業(yè)在海外設(shè)廠或者提前儲備貨幣資金，以防后續(xù)更多資金需求。”胡知鷙介紹。

    從政策層面來看，香港證監(jiān)會、港交所為超百億港元市值的A股公司赴港上市設(shè)立了快速審核通道。“A股公司在A股市場已經(jīng)過上市檢驗，從行業(yè)準入等方面比未上市企業(yè)相對更合規(guī)，在香港證監(jiān)會審批時，尤其是第一輪反饋時間會更快一些。”諶戈介紹。

    從估值的角度來看，實踐中，“先A后H”模式下H股股價相對A股股價普遍存在折讓，例如，美的集團的H股招股價與A股股價相比存在約20%的折讓，而寧德時代的折讓率則為6.5%。畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然表示：“不同企業(yè)的折讓幅度各有不同，包括市場對相關(guān)行業(yè)的偏好、股息率、投資者結(jié)構(gòu)差異、流動性溢價、匯率波動以及當時兩地股市的整體氣氛等因素都有影響。”

    目前，A股公司在H股發(fā)行IPO時，首發(fā)比例往往較低，部分大市值公司不足5%。“港股再融資工具更為靈活，企業(yè)可以把再融資的選擇權(quán)留在自己手里，上市時以較小比例發(fā)行，上市后如發(fā)起境外并購時需要大筆融資，在股東大會上獲得融資，并及時在相關(guān)部門備案，一般在1周至2周內(nèi)能夠完成。”諶戈表示。

    摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑對《證券日報》記者表示，港股市場流動性顯著改善，今年更多大型企業(yè)到香港上市，也便于內(nèi)地和全球投資人在香港市場找到合適的投資標的。

    “在享受監(jiān)管優(yōu)化帶來的便利和機遇的同時，企業(yè)也面臨著不少困難。”鄧浩然表示，例如，在信息披露、公司治理等方面香港資本市場也有與A股市場不一樣的要求，因此，企業(yè)需要提升自身能力和管理水平，適應新市場帶來的挑戰(zhàn)。