本報記者 昌校宇

    近期，隨著一攬子增量政策密集出爐，投資者信心得到有力修復，A股市場顯著回暖。在此背景下，權(quán)益類基金凈值水漲船高，部分跟蹤保險主題的指數(shù)基金更是表現(xiàn)突出，進一步增強了投資者對此類產(chǎn)品的興趣。

    方正富邦中證保險主題指數(shù)（LOF）基金是今年前三季度的股基冠軍，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理吳昊于近日接受了《證券日報》記者專訪，并就保險板塊的投資價值、A股市場未來走勢等展開分析。

    吳昊認為，在本輪反彈行情中，表現(xiàn)更突出的有兩類基金。“一是受益于風險偏好和市場流動性修復的投向成長類、泛科技類基金；二是與整個權(quán)益市場貝塔（衡量投資組合風險與收益的指標）屬性正相關(guān)的順周期類基金，這其中非銀金融主題類的基金表現(xiàn)相對更亮眼。證券板塊受益于市場活躍度提升，成交量放大帶來的傭金收入增長，同時資本市場深化改革持續(xù)推進等為證券行業(yè)的發(fā)展帶來新機遇；而保險板塊也充分受益于本輪權(quán)益市場的上漲，在資產(chǎn)端和負債端形成了共振效應，今年以來的漲幅較好。”

    當記者問及“業(yè)績較好的基金經(jīng)理都做對了什么？”時，吳昊介紹稱：“不同的基金經(jīng)理有不同的投資框架和投資思路，但萬變不離其宗，無論研究的切入點是產(chǎn)業(yè)鏈還是量價，都需要能夠在行業(yè)配置、個股選擇、倉位控制等方面做得更優(yōu)秀才有可能脫穎而出。當然，隨著中國資本市場日臻成熟，投資者結(jié)構(gòu)和市場定價權(quán)也在不斷發(fā)生變化，基金經(jīng)理也需要因時而變、因勢而變，不斷學習和迭代自己的投資體系，才有可能獲得持久的超額收益。”

    在低基數(shù)和權(quán)益市場高景氣度的雙重利好下，上市險企三季報業(yè)績亮眼，投資者對保險股的表現(xiàn)也有更多期待。對此，吳昊認為，保險股目前仍具有投資價值，今年以來尤其是第三季度上市險企的業(yè)績增速也為保險板塊的上行奠定了基礎。此外，從估值來看，截至2024年10月31日，保險板塊的主要上市險企估值仍然處在0.6倍至0.9倍PEV（評估保險公司內(nèi)在價值）的低位區(qū)間；同時，公募基金對保險股的持倉仍在低位，今年三季度末持倉占比合計1.02%，雖環(huán)比有所提升，但仍低于標配（滬深300指數(shù)保險權(quán)重為4.3%），這也賦予了保險行業(yè)較強的潛在彈性。

    吳昊同時表示：“從保險行業(yè)自身基本面來講，隨著9月份剩余人身險產(chǎn)品的陸續(xù)切換及去年的低基數(shù)，今年人身險NBV（賬面凈值）增長邏輯或有量價共振的機會，上市險企新業(yè)務價值將實現(xiàn)高景氣增長，預定利率進一步下調(diào)也會帶來價值率的持續(xù)改善。從行業(yè)發(fā)展來看，保險意識的提升和人口結(jié)構(gòu)變化使保險需求持續(xù)增加，為行業(yè)增長提供動力。”

    不過，吳昊也提示投資者要注意風險，他認為未來波動的可能性也在增加。一方面，權(quán)益市場本身具有不確定性；另一方面，利率波動也是風險因素，會影響保險產(chǎn)品定價和投資收益。

    在市場情緒整體回暖的預期下，有機構(gòu)論后市稱“市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上”。對此，吳昊也認為，市場后續(xù)上漲動力充足。

    他進一步分析稱：“持續(xù)有力的政策是關(guān)鍵支撐。貨幣政策保持合理充裕為市場注入流動性，財政政策對重點問題的化解激發(fā)經(jīng)濟活力，資本市場改革措施不斷完善市場生態(tài)，這些政策‘組合拳’均能看出國家施政層面的堅定決心。另外，積極信號已經(jīng)頻出，包括消費復蘇步伐加快，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新興產(chǎn)業(yè)占比上升等，這些積極變化均為權(quán)益市場提供了堅實的支撐，多方因素共振必定會由量變引起質(zhì)變，助力市場開啟新一輪上漲行情。”