本報記者 昌校宇

    近期，隨著一攬子增量政策密集出爐，投資者信心得到有力修復，A股市場顯著回暖。在此背景下，權益類基金凈值水漲船高，部分跟蹤保險主題的指數基金更是表現突出，進一步增強了投資者對此類產品的興趣。

    方正富邦中證保險主題指數（LOF）基金是今年前三季度的股基冠軍，該產品的基金經理吳昊于近日接受了《證券日報》記者專訪，并就保險板塊的投資價值、A股市場未來走勢等展開分析。

    吳昊認為，在本輪反彈行情中，表現更突出的有兩類基金。“一是受益于風險偏好和市場流動性修復的投向成長類、泛科技類基金；二是與整個權益市場貝塔（衡量投資組合風險與收益的指標）屬性正相關的順周期類基金，這其中非銀金融主題類的基金表現相對更亮眼。證券板塊受益于市場活躍度提升，成交量放大帶來的傭金收入增長，同時資本市場深化改革持續推進等為證券行業的發展帶來新機遇；而保險板塊也充分受益于本輪權益市場的上漲，在資產端和負債端形成了共振效應，今年以來的漲幅較好。”

    當記者問及“業績較好的基金經理都做對了什么？”時，吳昊介紹稱：“不同的基金經理有不同的投資框架和投資思路，但萬變不離其宗，無論研究的切入點是產業鏈還是量價，都需要能夠在行業配置、個股選擇、倉位控制等方面做得更優秀才有可能脫穎而出。當然，隨著中國資本市場日臻成熟，投資者結構和市場定價權也在不斷發生變化，基金經理也需要因時而變、因勢而變，不斷學習和迭代自己的投資體系，才有可能獲得持久的超額收益。”

    在低基數和權益市場高景氣度的雙重利好下，上市險企三季報業績亮眼，投資者對保險股的表現也有更多期待。對此，吳昊認為，保險股目前仍具有投資價值，今年以來尤其是第三季度上市險企的業績增速也為保險板塊的上行奠定了基礎。此外，從估值來看，截至2024年10月31日，保險板塊的主要上市險企估值仍然處在0.6倍至0.9倍PEV（評估保險公司內在價值）的低位區間；同時，公募基金對保險股的持倉仍在低位，今年三季度末持倉占比合計1.02%，雖環比有所提升，但仍低于標配（滬深300指數保險權重為4.3%），這也賦予了保險行業較強的潛在彈性。

    吳昊同時表示：“從保險行業自身基本面來講，隨著9月份剩余人身險產品的陸續切換及去年的低基數，今年人身險NBV（賬面凈值）增長邏輯或有量價共振的機會，上市險企新業務價值將實現高景氣增長，預定利率進一步下調也會帶來價值率的持續改善。從行業發展來看，保險意識的提升和人口結構變化使保險需求持續增加，為行業增長提供動力。”

    不過，吳昊也提示投資者要注意風險，他認為未來波動的可能性也在增加。一方面，權益市場本身具有不確定性；另一方面，利率波動也是風險因素，會影響保險產品定價和投資收益。

    在市場情緒整體回暖的預期下，有機構論后市稱“市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上”。對此，吳昊也認為，市場后續上漲動力充足。

    他進一步分析稱：“持續有力的政策是關鍵支撐。貨幣政策保持合理充裕為市場注入流動性，財政政策對重點問題的化解激發經濟活力，資本市場改革措施不斷完善市場生態，這些政策‘組合拳’均能看出國家施政層面的堅定決心。另外，積極信號已經頻出，包括消費復蘇步伐加快，投資結構持續優化，新興產業占比上升等，這些積極變化均為權益市場提供了堅實的支撐，多方因素共振必定會由量變引起質變，助力市場開啟新一輪上漲行情。”