本報記者 王思文

    近期，公募基金公司2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)已全部浮出水面。記者注意到，在去年市場火爆權益基金大放異彩的背景下，多家中小基金公司營收凈利潤實現(xiàn)雙增長，更有不少尾部基金公司扭虧為盈。

    在近幾年權益市場大發(fā)展的背景下，具備較強投研能力和銷售資源的頭部基金公司市占率進一步提升。市場人士普遍認為，未來行業(yè)資源向頭部公司集中的趨勢基本成定局，中小公司“彎道超車”的機會越來越難，開拓創(chuàng)新、形成差異化發(fā)展之路的能力至關重要。

    近日，《證券日報》記者訪談到九泰基金總經(jīng)理嚴軍，就上述提到的“中小基金公司如何走出一個差異化的發(fā)展”進行深度交談。

    圖為九泰基金總經(jīng)理嚴軍

    《證券日報》記者：2022年的公募基金市場發(fā)生了很多新變化，您有哪些感觸和體會？

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：2022年是資管新規(guī)過渡期結束后首年，居民財富加速向金融市場搬遷。對于普通投資者來說，直接參與資本市場仍有一定的門檻，公募基金具備集合理財、專業(yè)管理、組合投資、分散風險等特性，成為財富保值增值的重要載體。

    過去3年，這一趨勢已顯著體現(xiàn)，并成為推動公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展的重要原因之一。2019-2021年間，公募基金規(guī)模高歌猛進，中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)顯示，截至2021年11月，公募基金管理規(guī)模已逾25萬億元，基金數(shù)量突破9152只，大資管時代已經(jīng)來臨。

    2022開年股市震蕩，近期由于國際局勢空前緊張，外圍市場波動加大，基金行業(yè)亦受之影響甚深。對公募基金公司而言，唯有專注管理好手里的每一分錢，為投資者帶來良好的業(yè)績回報和持有體驗，而非一味追求規(guī)模和短期效益，才是維持行業(yè)良好形象，獲取投資者信心的法寶。

    《證券日報》記者：您怎么看“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象？

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：在過往的公募基金投資當中，對于投資人來講，希望能夠做長期投資，通過分享企業(yè)價值回報，為客戶帶來長期的價值增長，但事實恰恰是相反的，由于很多基金持有人的持有周期往往是比較短的，大概也就半年左右，習慣把基金當股票來買，一方面頻繁交易，增加了交易成本，另一方面自己擇時，錯失了投資機會從而造成投資損失。

    此外，目前公募基金產(chǎn)品遠超過上市公司數(shù)量，公募基金數(shù)量已經(jīng)超過9000只，是上市公司數(shù)量的兩倍，說實話讓普通投資者去選擇基金具備一定難度。

    公募基金同業(yè)一直在堅持做一件事情，就是投資者教育。如果能讓更多的“投資小白”在投資行為中獲得相應的價值和收獲，就需要持續(xù)進行投資者交流。但目前還有部分同業(yè)可能會比較關注一些賽道行情，或是側重于短期紅利推出的同質化產(chǎn)品，使得投資者容易忽視這類產(chǎn)品帶來的波動風險，從而帶來較差的投資體驗。

    《證券日報》記者：您接掌九泰基金后，公司有什么變與不變？   

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：九泰基金成立之初，定增投資就成為九泰的投資業(yè)務特色，公司重點關注消費、服務、醫(yī)藥、醫(yī)療、新能源、互聯(lián)網(wǎng)等各個領域中的優(yōu)秀企業(yè)。在2017年出臺的再融資規(guī)則修訂經(jīng)過幾年運行后，也再次迎來新的變化。2020年2月，再融資新規(guī)正式落地，上市公司的再融資門檻降低了，投資方、融資方的彈性也有所增強，這也讓定增市場環(huán)境再獲改善，基于此定增投資會一如既往作為公司的特色業(yè)務發(fā)展。

    另外，量化投資業(yè)務未來將進一步作為公司經(jīng)營重點之一，會從戰(zhàn)略層面力推，并配置更多的資源投入。未來或將從寬基指數(shù)、SMART貝塔、量化對沖絕對收益型產(chǎn)品等角度繼續(xù)打開量化產(chǎn)品布局。

    我認為量化產(chǎn)品與主動管理型產(chǎn)品不同，收益與規(guī)模并非難以兼顧，業(yè)績持續(xù)性與穩(wěn)定性或許更強。同時，從發(fā)達國家量化發(fā)展歷史看，我國主動量化型產(chǎn)品未來前景廣闊。

    未來將重點發(fā)展的權益類業(yè)務還有主動權益投資。九泰銳富等產(chǎn)品今年以來回撤相對比較小，近期比較受市場關注。在權益類產(chǎn)品投研人員梯隊建設上，目前權益團隊人員總數(shù)大概30多人，未來一方面會繼續(xù)加大內部人才的培養(yǎng)與挖掘，同時也會適當從外部引進優(yōu)秀人才。

    固收+業(yè)務近幾年比較受市場關注，我們和別的公司不太相同的地方是以主動定增策略來做固收+產(chǎn)品。固收+基金涉及固收和權益兩塊投資，既需要固收團隊提供根據(jù)宏觀經(jīng)濟走勢、市場流動性研究提供債券配置建議，也需要權益團隊提供股票資產(chǎn)配置方向，更需要股債兩類資產(chǎn)科學配置。我們未來這方面產(chǎn)品可能考慮雙基金經(jīng)理負責制。這類基金的特點，需要債券類基金經(jīng)理和股票型基金通力合作，深度融合，債券基金經(jīng)理做好底倉配置，股票基金經(jīng)理則負責增厚收益，熟悉運用各類策略比如定增、權益投資等。

    《證券日報》記者：面對更激烈的行業(yè)競爭，九泰基金的應對策略是什么？

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：九泰基金是2014年成立的新生代公募基金，過往發(fā)展中股東給予了我們很多支持。今后我們必須堅持穩(wěn)健發(fā)展、自主創(chuàng)新，要以投資專長服務于我們的持有人。在市場化競爭中，管理層堅持用市場化手段培育團隊、帶領團隊，按照市場規(guī)則辦事，這正是我們經(jīng)營中一直貫徹并落實的東西。

    《證券日報》記者：如何評價公募行業(yè)23年發(fā)展？    

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：中國公募基金行業(yè)自1998年萌芽破土至今，櫛風沐雨地走過了23年。隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和居民財富的迅速積累，公募基金行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模和服務能力實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為用戶投資理財?shù)闹匾x擇。作為中國資本市場的重要組成部分，公募基金不斷成長、成熟，對防范金融風險、優(yōu)化資源配置、服務實體經(jīng)濟起到了重要貢獻。

    現(xiàn)在，公募基金的專業(yè)理財能力，全方位地得到投資者認可。“炒股不如買基金”的投資理念已深入人心，居民理財資金已經(jīng)大規(guī)模轉向公募基金，未來繼續(xù)蓬勃發(fā)展依然可期。

    2022年，資本市場深化改革背景下的資管發(fā)展大幕已經(jīng)開啟，短期的回調不改公募行業(yè)長期發(fā)展趨勢，未來十年，公募基金仍將是居民在資產(chǎn)配置時極富競爭力的選項。不過，新晉投資者需要增進對公募基金產(chǎn)品的認知，公募基金管理機構自身也要更加理性、審慎地思考長效發(fā)展機制，確保行業(yè)穩(wěn)健成長。

    《證券日報》記者：就整個大資管行業(yè)來說，公募在其中扮演什么樣的角色？如何應對更激烈的大資管行業(yè)競爭？   

    九泰基金總經(jīng)理嚴軍：公募基金行業(yè)經(jīng)過20多年發(fā)展已經(jīng)初步顯現(xiàn)出強者恒強的“馬太效應”，頭部公司業(yè)績出色、爆款基金頻出，獲得投資者的追捧。中小基金公司似乎很難從中分得一杯羹，其實這是表象，更大的舞臺我們看到的是，資管行業(yè)在中國的潛力是巨大的，隨著經(jīng)濟高速發(fā)展，居民的財富配置需求日益增長，蓄水池大了，競爭者增加，受益的最終也是投資者，因為他們會有更多樣化的選擇，這個迅猛發(fā)展的市場體量決定了未來容納量不可想象。

    另一方面，金融行業(yè)本質上就是一個信息行業(yè)，目前整個基金行業(yè)都在尋求數(shù)字化、智能化轉型。我本人是做技術出身的，那么在金融和科技日益緊密結合的一個情況下，其實從數(shù)字化、信息化方面做文章，尋求中小公司的突圍，依然是大有可為的。

    當然，踏踏實實做好自己，打鐵還需自身硬，在聚焦投研能力、提升風控方面，只有工作做扎實了，業(yè)績是自然而然的。規(guī)模當然是一個結果導向，但老是想著這個結果本身卻并沒什么用，最為關鍵的還是踏踏實實把長期業(yè)績做好，堅持做好自己的事情，贏得投資人的信任。

    面對未來復雜多變的形勢，我們還有很多工作要做，有很多方面可以深入探討，比如產(chǎn)品多元化和自身特色如何平衡，以及讓投資者得到更滿意的投資體驗和持有體驗…

    我認為，要增加投資者的幸福體驗感，首先，基金公司需要做好自己的本職工作，為持有人創(chuàng)造更加理性和長期可持續(xù)的投資回報，讓客戶享受到長期投資的成果。其次是增強投資者溝通工作，讓客戶不斷了解基金投資并信任管理人。這項工作非一日之功，但可以看到，經(jīng)過日積月累，有的同業(yè)已經(jīng)取得不錯成果，這也是我們未來一個重要的工作方向。

（編輯 喬川川）