近日，國旅聯合發布公告稱公司擬出資4900萬元與中農批（北京）冷鏈物流有限公司共同投資設立中農批國旅聯合冷鏈物流有限公司（擬定名，以工商部門最終核準的名稱為準，以下簡稱“合資公司”）。

    據公告，合資公司成立后，國旅聯合持有該冷鏈物流公司49%的股權。雙方本著優勢互補、合作共贏、共同發展的原則，旨在建設并運營中農批冷鏈物流園區，以及開展上下游產業鏈的相關業務整合。公司方面表示希望通過加強彼此之間的合作關系，做大做強健康食品產業板塊，形成強勢產業，并在未來三年內的適當時候，啟動并購重組，實現合資公司資產的整體上市。

    此次投資對上市公司而言，有哪些影響呢，公司方面表示隨著健康食品產業的發展，冷鏈物流行業將保持較大的市場發展空間。本次對外投資參與設立合資公司，公司借助中農批冷鏈公司行業經驗及資源，融合公司項目管理能力，與中農批冷鏈公司共同做大做強健康食品產業板塊，不僅是公司以“體育+健康食品”作為踐行上市公司戰略的具體舉措，而且是公司在探索未來業務發展模式，進一步增強上市公司在“健、療、養”方面的競爭優勢，增厚上市公司利潤的一次有益嘗試。

    不過，近年來國旅聯合一直秉承戶外文體娛樂的發展戰略并逐漸踐行大健康理念，對于此次投資，公司方面坦言與冷鏈物流領域結合度不高，亦缺少相應的行業經驗及資源儲備。除資本運作、資金募集外，國旅聯合是否能夠在業務發展、資源整合、團隊建設等方面為合資公司提供更多助力，實現1+1大于2的效果存在較大不確定性。同時，合資公司業務發展是否能夠反過來為國旅聯合大健康理念的踐行帶來足夠支撐，也存在一定的未知數。目前，合資公司的業務仍需要一定的建設期和運營期，短期內面臨著與上市公司既有業務形成的協同效應不足、無法充分實現理想預期的風險。

    另一方面，公司提出產業整合面臨市場競爭風險。現階段我國冷鏈物流產業處于技術含量不高、市場相對散亂且缺乏行業標準的早期階段，產業鏈中各個環節均不乏數量龐大的參與者。產業整合是合資公司快速發展、實現理想預期的必經之路，當面對散亂的市場現狀及較為復雜的競爭環境，合資公司可能因準備不足而面臨競爭者快速搶占市場及優質資源、部分業務環節缺少競爭力等風險。

    與此同時，公司提到面臨著無法按計劃并購上市的風險。打造全國冷鏈物流體系，需要充足的資金支持，同時也需要一定建設、運營和市場開拓期，經過不斷積累逐步達到預期的產值和收益。而合資公司在運營過程中，可能面臨資金募集期較長、資金使用效率較低、冷鏈物流體系建設周期增加、市場開拓未達預期等困難，使合資公司面臨無法獲得預期收益、冷鏈物流市場份額不足、達不到資本預期等風險，從而影響合資公司按計劃實現整體上市。