本報記者 王小康

    “我想問大家一個問題，分析一下，為什么TCL股價和同業比會低那么多？PE只有同業三分之一，分紅率是同業三倍，各項經營指標都比同業優異。我就是想不到為何股價會那么低？如果大家知道，或者發現我們發展有任何問題，歡迎給我發郵件。”8月13日，TCL2019年半年度業績交流會在深圳舉行，集團董事長李東生在交流會上對公司股價現狀提出了疑問。

    此前8月12日晚間，TCL集團發布了作為戰略聚焦半導體顯示及材料業務、轉型高科技產業集團后的首份半年報。2019年上半年集團整體已達成上半年經營預算目標，備考口徑營收與凈利潤均同比增長。對此，董事長李東生表示，TCL集團戰略轉型正進一步深化，在提質降本增效、加強競爭實力的同時，也推動著全產業升級重構邁出新步伐。

    產融結合雙輪驅動集團發展

    半年報顯示，今年4月，TCL集團收到重大資產重組全額對價款，智能終端及配套業務正式出售。公司完成以家電為主的多元化業務到半導體顯示及材料的專業業務轉型。2019半年度報告是公司轉型完成后向市場交出的第一份答卷。從結果來看，公司在進行行業整體調整，在市場供過于求的嚴峻形勢下，銷售收入和凈利潤仍表現良好，實現了逆勢增長。數據顯示，TCL集團備考口徑實現營業收入261.2億元，同比增長23.9%；實現凈利潤26.4億元，同比增長69.9%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤20.9億元，同比增長42.3%。

    實際上，重組后的TCL正以產融結合互助的形式，雙輪驅動集團發展和盈利提升。據介紹，TCL創投通過設立多種形式的基金，圍繞主業相關的新技術、新材料、新應用進行布局。截至報告期末，公司創投業務管理的基金規模為93.7億元人民幣，累計投資項目112個，目前持有寧德時代、捷佳偉創、德方納米等上市公司股票，另持有寒武紀、無錫帝科和星環科技等公司的股權。此外，集團還持有若干直投的上市公司項目，包括七一二19.07%的股權、上海銀行4.99%的股權，以及花樣年控股（01777.HK）20.08%的股權，報告期內持股比例沒有變動。報告期內，產業金融和投資業務實現收益3.68億元，同比增長76%。

    就在TCL發布半年報的同日，公司還公告舉牌了上海銀行，成為持股5%的第四大股東，以及計劃共同投資設立重慶中新融鑫投資中心（有限合伙），目標規模為23.1億元，其中上市公司持股64.93%。此外，TCL集團還發布了第二期TCL集團全球合伙人計劃，預計本期持股計劃的資金規模上限不超過1.13億元，以公司2019年4月23日的收盤價3.71元/股測算，本期持股計劃所能購買和持有的標的股票占比約為0.23%。

    TCL上半年活躍的投資行動也引發了交流會上各方的高度關注。對于各方對于公司投資布局的關心，李東生表示，“TCL還將繼續聚焦圍繞半導體顯示主業去做投資布局，比如一些核心的電致發光QD材料項目，關于投資擬投資科創板上市項目的情況，后續將視上市受理清單公開情況去做初步的披露。”

    同時，李東生對于并購也做出了自己的理解，他表示，“行業發展趨勢并購重組是必然趨勢，華星擁有半導體行業非常好的經驗能力，在中報中有披露。TCL華星是全球業界中最有競爭力的企業，未來TCL華星在半導體顯示技術材料創新方面也將是具有全球競爭力的企業。我們財務狀況良好，也有能力做兼并重組，選擇標的進展如何，在適當環節會披露。”

    此外，對于近期引發市場關注的舉牌上海銀行一事，TCL回應稱，“我們其實不認為是‘舉牌’的概念，我們更把它視為一個‘增持’行為，下半年也會將根據上海銀行的經營情況及股票價格變化等因素綜合判斷是否進行增持，這里面也有現金流方面的考慮。”至于選擇上海銀行的原因，TCL也提到，“除了我們和上海銀行之間有一定的業務合作，上海銀行本身的投資回報率也很好。”

    盈利能力持續提升有望后來居上

    今年以來半導體顯示產業供過于求的情況依然持續，LGD、三星等領軍企業情況也不容樂觀，行業整體處于低谷期。而在TCL半年度業績發布會上，董事長李東生表達了堅定看好半導體行業以及公司中長期發展的信心。他表示，目前，盡管行業處于持續調整階段，但產能擴張降速、舊產線關閉退出以及多應用顯示領域的帶動，供需有望趨向平衡，迎來改善。另一方面，通過技術升級在需求端上發力新場景應用市場也成為現階段明顯趨勢。

    據介紹，TCL華星光電前瞻布局，報告期內t1和t2工廠保持滿銷滿產，11代線t6工廠產能快速提升。隨著各產線陸續投產，TCL華星光電未來5年大尺寸產能面積將達17%的復合增長率，電視面板的市場份額將升至全球前二。而在中小尺寸領域，TCL華星光電把握結構性機遇，從高清全面屏、柔性、可折疊等技術切入，定位于全球高端市場。未來TCL華星光電中小尺寸預計可達到26%的復合增長率，LTPS-LCD產品市場份額已達全球第二，柔性AMOLED市場地位快速提高。

    同時，據了解，華星光電作為中國面板龍頭企業之一，2012年投產后持續每年盈利，穿透行業周期能力強勁。公告中，公司將這種效率和效益領先優勢歸結于高效的產線投資戰略、產業鏈協同優勢和領先的管理水平，通過產線的規模集中效應，與產業鏈上下游的協同作用，以及華星本身的極致效率成本工作，在產業轉移和切換的關鍵時刻，持續保持盈利水平。

    值得注意的是，半導體顯示行業的技術壁壘越來越高，TCL集團的研發投入也不斷提高。報告期內，集團合計研發投入26.7億元，提交PCT國際專利申請1，056件。同時，TCL華星光電積極布局下一代顯示技術、工藝和材料，包括加快開發Mini-LEDonTFT技術和產品，以及AMOLED的折疊、全柔性、屏下攝像等領域新技術；TC華星光電主導的“廣東聚華柔性及印刷顯示技術平臺”已成為新一代顯示技術的引領者，在該領域的產品技術創新成果獲得業界關注和好評。

    對于TCL未來的發展，李東生表示，全球面板格局已經改變，產業發展重心已轉移到中國，中國面板企業能否有更大的突破，能否在面板市場開疆辟土，將是業內共同關注的焦點。TCL華星光電在過去的兩三年，技術創新能力、產品的結構優化發展非常快。未來，在行業格局轉變的大背景下，TCL華星光電將致力于“以極致效率成本求生存，以變革創新開拓謀發展”，為中國在全球產業發展上打開新的局面。

（編輯 上官夢露）