在經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢后，合肥科威爾電源系統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“科威爾”）無(wú)條件過(guò)會(huì)，終于拿到科創(chuàng)板的“入場(chǎng)券”。8月12日，證監(jiān)會(huì)消息稱，同意科威爾的科創(chuàng)板IPO注冊(cè)。

    科威爾是一家專注測(cè)試電源設(shè)備制造的企業(yè)。測(cè)試電源是一種可精確輸出不同電壓、電流的裝置，用于測(cè)試不同用電產(chǎn)品在各種電壓、電流下的性能，以驗(yàn)證相關(guān)用電產(chǎn)品是否達(dá)到研發(fā)目標(biāo)、符合品質(zhì)檢驗(yàn)要求。作為工業(yè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)測(cè)試設(shè)備，所有用電產(chǎn)品及其部件的研發(fā)、制造過(guò)程都離不開(kāi)測(cè)試電源設(shè)備。

    據(jù)科威爾董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理傅仕濤介紹，科威爾以大功率測(cè)試電源設(shè)備起家，掌握測(cè)試電源核心技術(shù)，捕獲不同客戶的需求，不斷拓寬下游應(yīng)用行業(yè)和領(lǐng)域。在產(chǎn)品形成良好的品牌效應(yīng)后，科威爾在小功率測(cè)試電源設(shè)備的賽道上也已啟程。同時(shí)，基于測(cè)試電源推出多款測(cè)試系統(tǒng)，科威爾將每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的“小珍珠”串成一條“珍珠項(xiàng)鏈”。

    跑好“大”賽道

    測(cè)試電源設(shè)備有兩大賽道：大功率測(cè)試電源和小功率測(cè)試電源。小功率測(cè)試電源設(shè)備面向消費(fèi)電子、通信、航天、醫(yī)療等領(lǐng)域。國(guó)外廠商在小功率測(cè)試電源設(shè)備領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，以歐美為代表的小功率廠商一度把控著全球測(cè)試電源設(shè)備市場(chǎng)。

    隨著新能源發(fā)電、新能源汽車在我國(guó)的迅速發(fā)展，大功率測(cè)試電源需求增長(zhǎng)出現(xiàn)契機(jī)。

    科威爾成立的2011年，恰趕上國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展期。傅仕濤表示，面對(duì)國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的大功率市場(chǎng)的需求，小功率廠家不能很快開(kāi)發(fā)出大功率產(chǎn)品，國(guó)外大功率廠家產(chǎn)品的性價(jià)比和服務(wù)不具備優(yōu)勢(shì)。從競(jìng)爭(zhēng)壓力的角度出發(fā)，公司首先從大功率測(cè)試電源設(shè)備切入。

    科威爾從光伏領(lǐng)域著手，推出模擬電網(wǎng)電源、光伏陣列IV模擬器等多款產(chǎn)品，獲得良好反響。但在傅仕濤看來(lái)，測(cè)試電源設(shè)備非大批量使用，“單純?cè)谀骋恍袠I(yè)，很難把體量做大”。為突破天花板，科威爾逐步探索其他新興的行業(yè)領(lǐng)域。2014年，科威爾開(kāi)始介入電動(dòng)汽車的測(cè)試，相繼推出高精度雙向直流電源、電池模擬器等系列產(chǎn)品，2017年就做到了細(xì)分領(lǐng)域第一。

    在大功率測(cè)試電源領(lǐng)域，科威爾的部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代?？仆栍?012年推出的120kW、630kW單機(jī)大功率IVS系列光伏陣列IV模擬器，改變了以往進(jìn)口品牌通過(guò)小功率并機(jī)產(chǎn)品完成大功率光伏逆變器MPPT效率和逆變器中國(guó)效率（CGC/GF035：2013）測(cè)試需求的行業(yè)局面。在電動(dòng)車行業(yè)，公司推出的EVD系列高精度雙向直流電源和EVS系列電池模擬器，改變了行業(yè)內(nèi)以Digatron（德國(guó)）、Bitrode（美國(guó)）等進(jìn)口品牌為主、供應(yīng)渠道單一的狀況。

    開(kāi)拓“小”賽道

    對(duì)于小功率測(cè)試電源產(chǎn)品的行業(yè)格局，傅仕濤介紹，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)了一些小功率測(cè)試電源廠家，和國(guó)外的知名廠家相比在品牌、渠道、技術(shù)、產(chǎn)品線布局上有明顯的差距，所以小功率測(cè)試電源行業(yè)一直是國(guó)外品牌占主導(dǎo)地位。小功率測(cè)試電源下游客戶有很多大公司，他們更關(guān)注產(chǎn)品的品牌、性能指標(biāo)、行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、售后服務(wù)等。

    傅仕濤認(rèn)為，伴隨國(guó)內(nèi)電力電子技術(shù)水平快速發(fā)展，各應(yīng)用行業(yè)的小功率測(cè)試電源產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)小功率電源已有充分的技術(shù)基礎(chǔ)。

    在大功率測(cè)試電源領(lǐng)域積累起來(lái)的技術(shù)底蘊(yùn)、品牌知名度和企業(yè)規(guī)模，對(duì)科威爾至關(guān)重要。傅仕濤表示，在小功率測(cè)試電源領(lǐng)域推廣過(guò)程中，明顯感覺(jué)客戶對(duì)于科威爾的接受度高了很多。

    科威爾2018年推出的KDC系列高壓型小功率測(cè)試電源單品，在電壓精度、電流精度和動(dòng)態(tài)響應(yīng)時(shí)間等指標(biāo)上，已經(jīng)可與部分國(guó)際知名品牌相媲美。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司小功率測(cè)試電源產(chǎn)品收入分別約為95萬(wàn)元、208萬(wàn)元和1132萬(wàn)元，總體保持較高增長(zhǎng)速度，2018年、2019年銷售收入較上年分別增長(zhǎng)1.19倍、4.44倍。公司在招股書(shū)中表示，這得益于KDC系列高精度可編程直流電源銷售金額的快速增長(zhǎng)。目前科威爾已經(jīng)與陽(yáng)光電源、華為、錦浪科技、特變電工等行業(yè)頭部客戶建立合作。

    緊密貼合下游產(chǎn)業(yè)需求，在市場(chǎng)推廣過(guò)程中不斷將公司自主研發(fā)的軟件平臺(tái)和仿真測(cè)控技術(shù)與下游應(yīng)用行業(yè)屬性特點(diǎn)相結(jié)合，科威爾推出多款以測(cè)試電源和測(cè)試分析軟件為主體，輔以測(cè)試儀器儀表和功能部件組成的一體化測(cè)試解決方案。

    傅仕濤表示，系統(tǒng)類產(chǎn)品的技術(shù)要求更高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜。比如，在基于大功率測(cè)試電源開(kāi)發(fā)燃料電池行業(yè)的測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需要具備氣體加熱加濕和流量控制技術(shù)；在基于小功率測(cè)試電源開(kāi)發(fā)功率半導(dǎo)體IGBT測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)品時(shí)，需要具備快速的過(guò)電流保護(hù)技術(shù)和測(cè)試治具設(shè)計(jì)技術(shù)。因此，公司在設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)品時(shí)，必須掌握多學(xué)科技術(shù)融合的能力。

    目前，科威爾已經(jīng)基本形成大、小功率測(cè)試電源和測(cè)試系統(tǒng)的產(chǎn)品線，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)具備三個(gè)產(chǎn)品線的公司。“大”“小”兼顧，科威爾得以拓展更多可能性。

    如何提升毛利率

    關(guān)于毛利率的問(wèn)題，是兩輪問(wèn)詢中均被問(wèn)到的重點(diǎn)“考題”。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司綜合毛利率分別為67.87%、68.69%和65.13%。2019年毛利率相比上年，有明顯下降。

    對(duì)此，傅仕濤解釋稱，2019年在大功率測(cè)試電源和測(cè)試系統(tǒng)的個(gè)別訂單中，為了滿足客戶個(gè)性化產(chǎn)品功能需求，公司外購(gòu)的相關(guān)特定功能部件金額較大，而營(yíng)收基數(shù)不大，從而該部分毛利明顯降低。與此同時(shí)，大功率測(cè)試電源和測(cè)試系統(tǒng)為公司貢獻(xiàn)了超過(guò)90%的營(yíng)業(yè)收入，這兩個(gè)部分毛利的降低導(dǎo)致總體毛利的下降。

    為了使公司毛利總體穩(wěn)步提高，傅仕濤表示：“首先，從研發(fā)開(kāi)始，我們要著力優(yōu)化產(chǎn)品系統(tǒng)。其次，客戶個(gè)性化需求會(huì)一直存在，為滿足這樣的需求，除了核心部件外，訂單中還會(huì)包含需外購(gòu)的器件。為此我們將加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，與相關(guān)供應(yīng)商建立合作關(guān)系。再次，提高內(nèi)部管理效率，著力降低成本。繼續(xù)拓展大、小功率產(chǎn)品的行業(yè)應(yīng)用，進(jìn)一步提升營(yíng)收水平，穩(wěn)定毛利。”

    根據(jù)招股書(shū)，此次上市，公司擬募資約2.8億元，用于高精度小功率測(cè)試電源及燃料電池、功率半導(dǎo)體測(cè)試裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、測(cè)試技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目等。

    傅仕濤說(shuō)，科威爾未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向：一是基于現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)做行業(yè)應(yīng)用延伸的研發(fā)，未來(lái)將從軟件方面，針對(duì)不同行業(yè)做新的研發(fā)；二是技術(shù)平臺(tái)的延伸，除了測(cè)試電源設(shè)備，科威爾未來(lái)將可能向其他測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域延伸。