本報(bào)記者 許潔

    北京時(shí)間6月18日晚間，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬物新生（愛回收）正式登陸紐交所，股票代碼“RERE”，發(fā)行價(jià)為14美元，募資規(guī)模2.61億美元，連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，市值達(dá)36億美元。

    萬物新生集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO陳雪峰在上市現(xiàn)場(chǎng)難掩激動(dòng)，他對(duì)包括《證券日?qǐng)?bào)》在內(nèi)的媒體表示：“幾個(gè)月前有同事問我，公司上市后，你最希望做哪些事？我想第一件事是開一瓶上好的紅酒，送給員工和股東，感謝他們一路以來的支持；第二件事是要陪家人好好吃頓飯，因?yàn)橹钡?018年前，我們還在租房，并且在公司前景不明朗的情況下，我個(gè)人向銀行借款了數(shù)千萬元增持公司股份，我個(gè)人還為公司承擔(dān)了幾億元的連帶責(zé)任，在去年疫情期間公司最艱難時(shí)刻，我們賣掉汽車，給員工發(fā)紅包進(jìn)行激勵(lì)，對(duì)于這些，我的家人都毫無怨言；第三件事是要吃一碗最簡(jiǎn)單的陽春面，來提醒自己，上市雖然很重要，但只是一個(gè)逗號(hào)，更是一個(gè)全新的開始，我們要堅(jiān)信這是一個(gè)很長(zhǎng)的賽道，新的征途剛剛開始。”

    平臺(tái)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)

    萬物新生旗下業(yè)務(wù)線包括愛回收（二手3C產(chǎn)品C2B回收平臺(tái)）、拍機(jī)堂（二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)）、拍拍（二手優(yōu)品B2C零售平臺(tái)）及AHSDevice（海外業(yè)務(wù)）等。

    根據(jù)招股書顯示，截至2021年3月31日的過去12個(gè)月，公司整體營(yíng)收56.8億元，同比增長(zhǎng)49.4%。自2020年疫情緩和后，萬物新生的營(yíng)收增長(zhǎng)加速，2020年Q2到2021年Q1四個(gè)季度，核心業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。

    營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，萬物新生的盈利能力也在持續(xù)提升。得益于業(yè)務(wù)規(guī)模化效應(yīng)及提供包括檢測(cè)及代運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的平臺(tái)服務(wù)收入的增長(zhǎng)，集團(tuán)業(yè)務(wù)毛利率不斷提升，2018年至2020年，平臺(tái)收費(fèi)率分別為0.5%、2.4%、4.1%，帶動(dòng)整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%；與此同時(shí)，履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12%。

    通過“愛回收+拍機(jī)堂+拍拍”的業(yè)務(wù)組合，萬物新生的業(yè)務(wù)橫跨產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端，服務(wù)覆蓋從回收、檢測(cè)、評(píng)級(jí)、定價(jià)到再銷售的全流程，同時(shí)服務(wù)商家和消費(fèi)者，打通C2B+B2B+B2C的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

    “萬物新生將供給端、處理端和銷售端的能力進(jìn)行串聯(lián)與融合，形成了飛輪效應(yīng)。在供給端，公司有包括愛回收和京東帶來的優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的貨源；在處理端，具有自動(dòng)化、智能化的質(zhì)檢定級(jí)定價(jià)能力，讓產(chǎn)品質(zhì)量更有保障；在銷售端，B2B平臺(tái)拍機(jī)堂讓產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高速流轉(zhuǎn)，平均周轉(zhuǎn)周期在3天內(nèi)，行業(yè)平均時(shí)間為10天，B2C平臺(tái)拍拍讓商品直達(dá)C端，減少中間環(huán)節(jié)，提高利潤(rùn)空間。”在6月18日的上市儀式現(xiàn)場(chǎng)，萬物新生集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    事實(shí)上，由于二手3C產(chǎn)品非標(biāo)性強(qiáng)的特點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)難以規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化，市場(chǎng)一直呈現(xiàn)極度分散的狀態(tài)。萬物新生積累的供應(yīng)鏈能力為商家提供了標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)檢、定級(jí)、定價(jià)等平臺(tái)服務(wù)，讓交易更透明和便捷，這也為萬物新生帶來了新的增長(zhǎng)引擎。

    招股書顯示，2020年萬物新生集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)收入為6.14億元，對(duì)比2019年的2.02億元，同比增長(zhǎng)超過204.5%，平臺(tái)服務(wù)收入2018年到2020年復(fù)合年均增長(zhǎng)達(dá)627.7%。2018年至2020年，平臺(tái)服務(wù)收入占整體收入的比例分別為0.4%、5.1%、12.6%，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

    2020年Q2到2021年Q1四個(gè)季度，集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍機(jī)堂注冊(cè)商家數(shù)超過11.5萬，集團(tuán)的平臺(tái)效應(yīng)顯現(xiàn)。

    場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)保障貨源供應(yīng)

    天眼查APP顯示，萬物新生成立后先后獲得五源資本、京東集團(tuán)、老虎環(huán)球基金、天圖資本、凱輝基金、啟承資本、清新資本、國(guó)泰君安國(guó)際等投資機(jī)構(gòu)的多輪融資。IPO前，京東集團(tuán)持股為34.7%，五源資本持股為14%，InternetFundIVPte.Ltd.持股為7.3%，天圖資本持股為8.5%。快手也于2021年5月投資了萬物新生集團(tuán)。

    二手手機(jī)行業(yè)之所以被眾多巨頭資本看好的另外一個(gè)原因是，二手市場(chǎng)目前來看只有三個(gè)半品類有產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)會(huì)，包括二手房、二手車、二手手機(jī)和半個(gè)品類的二手奢侈品。

    陳雪峰認(rèn)為，需要從三個(gè)維度來看整個(gè)二手市場(chǎng)，首先是市場(chǎng)規(guī)模，目前二手房和二手車是萬億級(jí)的市場(chǎng)，而二手手機(jī)數(shù)碼在國(guó)內(nèi)是千億級(jí)市場(chǎng)，但從全球來看是也是萬億級(jí)市場(chǎng)；二手奢侈品是一個(gè)百億的市場(chǎng)，規(guī)模相對(duì)前三類要小一些；其次是產(chǎn)業(yè)鏈的深度，有沒有足夠多的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)，在上述三個(gè)半品類中可以整合的環(huán)節(jié)比較多，其中二手手機(jī)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率超過50%，環(huán)節(jié)和參與方眾多，效率極低，存在很多產(chǎn)業(yè)鏈整合的機(jī)會(huì)。第三個(gè)維度是從供給的穩(wěn)定性上來看，二手房和二手車作為剛需產(chǎn)品供給比較穩(wěn)定，而二手手機(jī)數(shù)碼因?yàn)槭欠莿傂璁a(chǎn)品，其轉(zhuǎn)化率不是很高，但基數(shù)非常龐大，整個(gè)貨源供應(yīng)比較穩(wěn)定，客單價(jià)在消費(fèi)品中很高。

    陳雪峰認(rèn)為，供應(yīng)鏈建立的最前端是貨源控制，僅靠流量解決不了貨源控制，只有場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)才能保障貨源的供應(yīng)。因?yàn)槎质謾C(jī)回收是一個(gè)低頻非剛需的市場(chǎng)，“大水漫灌”流量的轉(zhuǎn)化率非常低，尤其是泛流量的轉(zhuǎn)化率更低，如果采購精準(zhǔn)流量，則成本非常高。

    于是，門店成為了萬物新生連接C端，獲取流量的重要的紐帶。

    根據(jù)招股書顯示，截至2021年3月31日，萬物新生在中國(guó)172個(gè)城市開拓753家愛回收門店和2家拍拍門店，以及超過1500個(gè)自助服務(wù)站。“萬物新生門店業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高坪效和輕運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)，可以給用戶提供良好的交易體驗(yàn)和其它增值服務(wù)，將獲客、服務(wù)和品牌建設(shè)融合為一體。據(jù)我所知，98%以上的愛回收成熟門店已實(shí)現(xiàn)盈利。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “隨著消費(fèi)升級(jí)覆蓋品類的不斷擴(kuò)大，下沉市場(chǎng)的消費(fèi)需求被進(jìn)一步釋放，5G換機(jī)潮將拉動(dòng)二手手機(jī)交易量增長(zhǎng)，二手手機(jī)市場(chǎng)增速和前景被業(yè)界看好。有了快手與京東的雙重加持，或可從銷售端助力萬物新生集團(tuán)高速發(fā)展。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

（編輯 喬川川）