■本報記者 李喬宇

    時隔9個月，中國電信翼支付混改路線逐漸撥開迷霧。

    1月14日，中國電信翼支付公布了A輪引戰(zhàn)增資結果正式獲得央行審批通過，正式邁出混合所有制改革的關鍵一步。

    在三大通信運營商中，混改早已不算是新鮮事，中國聯(lián)通早已先行。與此前中國聯(lián)通攜手BAT、國壽等全面混改相比，中國電信此次混改主要圍繞旗下子公司翼支付，引入投資人所處行業(yè)也集中于金融領域。有業(yè)內人士談到，中國聯(lián)通此前的混改為通信運營商打造了一個“樣板”，未來通信運營商混改大勢所趨。

    或為翼支付獨立上市鋪路

    “這是中國電信和中國聯(lián)通的體量決定的。”談及中國聯(lián)通整體混改與中國電信子公司混改的不同之處，上海社科院互聯(lián)網研究中心首席研究員李易告訴《證券日報》記者。李易談到，中國聯(lián)通因為整體體量相對較小，因此更容易推動全面混改。“整體混改對于體量較大的移動和電信而言是不現(xiàn)實的，但適用于移動和電信的子公司。”李易談到。

    中國電信翼支付相關負責人表示，引戰(zhàn)工作進一步擴充了中國電信翼支付的資本實力。未來，翼支付將在金融科技能力打造、普惠金融場景建設和金融風險防范提升等多方面加大投入，并聚焦改革發(fā)展中存在的市場化經營機制問題，進一步深入推進混合所有制改革。

    值得一提的是，早在2018年上半年，中國電信方面曾表示擬分拆翼支付上市。此時翼支付完成A輪引戰(zhàn)亦引發(fā)市場對于此舉意在為上市鋪路的相關遐想。

    在李易看來，對于翼支付而言，上市并非是一件難事，但引入外來資本有利于拉高公司估值。此外，如果翼支付上市初期二級市場投資人活躍度有限，大戶投資人也可以協(xié)助穩(wěn)定翼支付股價。

    對于投資人而言，中國電信旗下的翼支付亦不失為一個良好的投資標的。李易談到：“在優(yōu)質投資標的越來越少的情況下，中國電信的安全屬性可以成為其重要優(yōu)勢。”

    據(jù)中國電信翼支付方面此前透露，在完成此次引戰(zhàn)后，公司預計將在2019年完成新一輪引戰(zhàn)。

    事實上，早在2018年3月，中國電信旗下子公司天翼電子商務有限公司就曾披露增資項目信息。此舉被市場解讀為天翼電子商務有限公司正式啟動混改，天翼電子商務有限公司是中國電信于2011年成立的專門運營金融業(yè)務的子公司，旗下第三方支付品牌翼支付是支付寶、微信支付以外的第三大第三方支付平臺。

    專家建議差異化發(fā)展 不要“硬碰硬”

    與中國聯(lián)通引入多個行業(yè)投資人相比，中國電信翼支付引入的四家戰(zhàn)略投資人均出自于金融行業(yè)，分別為前海母基金、中信建投、東興證券以及中廣核資本。

    混改有望為翼支付注入新的活力。中國電信翼支付總經理羅來峰告訴《證券日報》記者，一方面來看，通過引入持有相關金融牌照，具有較強的金融產品、風控、低成本資金源、科技創(chuàng)新能力的國資、金融背景的投資人，以確保公司金融科技業(yè)務的合規(guī)經營、風險可控；另一方面，引入民資、產業(yè)背景的投資人則為公司帶來更加廣泛的“非電信”業(yè)務場景，促進公司市場化獨立獲客能力持續(xù)提升，確保實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

    獨立電信分析師付亮告訴《證券日報》記者：“中國電信整體健康，也沒那么缺錢，混改主要為了解決新發(fā)展的問題”。付亮認為，對于大量新興領域，“電信的老人”或許并不專業(yè)，因此選擇和外界有經驗的公司進行合作。

    此外，李易對《證券日報》記者談到，翼支付引入的四家戰(zhàn)略投資人均為體量大、資金力量雄厚的金融機構，一方面能夠增強翼支付的資本實力，另一方面四家戰(zhàn)略投資人也可以與翼支付產生業(yè)務協(xié)同效應，為翼支付帶來大量用戶。

    作為支付寶、微信支付以外的第三大第三方支付平臺，翼支付混改后在支付平臺中的市場地位備受關注。談及差異性，羅來峰對《證券日報》記者表示，翼支付是兼具“金融、電信、互聯(lián)網”特別的創(chuàng)新企業(yè)，更是國資委國企改革“雙百企業(yè)”中唯一的金融科技國家隊。翼支付緊密圍繞主業(yè)、服務主業(yè)，通過對大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、AI和媒介等技術投入，依托支付和金融服務能力，聯(lián)合行業(yè)合作伙伴，打造金融科技新生態(tài)。

    但這并不意味著翼支付未來能夠與支付寶以及微信支付形成三足鼎立格局。付亮談到，翼支付很難會對支付寶以及微信支付的優(yōu)勢帶來影響。李易亦不認為翼支付能夠攪動支付市場格局。

    在李易看來，翼支付未來可以走差異化路線發(fā)力機構用戶，可以做成央企、國企的內部支付平臺。“這部分的量也是很可觀的，不必與支付寶和微信支付硬碰硬。”李易談到。