近日，畢馬威與金杜律師事務所（以下稱為“金杜”）聯(lián)合開啟“七城聯(lián)動金畢輝煌”系列活動，探討新政環(huán)境下創(chuàng)新企業(yè)資本運作路徑。該活動將于2018年4月至6月期間，在上海、北京、杭州、南京、深圳、成都和青島七個城市舉辦，助力創(chuàng)新企業(yè)把握資本市場新機遇。

    “七城聯(lián)動金畢輝煌”系列活動于4月份在上海和北京率先啟動?；顒蝇F(xiàn)場，畢馬威、金杜的專家與監(jiān)管代表、一線投行及創(chuàng)新企業(yè)投融資交易平臺代表深入解讀了近期新政及創(chuàng)新企業(yè)當前面臨的機遇和挑戰(zhàn)，并與參會嘉賓進行了充分的互動和交流。

    2017年12月份，港交所啟動了新一輪上市制度改革，聚焦生物科技企業(yè)及同股不同權的新經(jīng)濟公司的需求。此外，中國證監(jiān)會于今年3月份推出創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市政策，符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)登陸A股將獲得政策支持。中國資本市場的改革與發(fā)展給眾多中國創(chuàng)新企業(yè)帶來更多融資通道和前所未有的機遇，同時，企業(yè)在資本市場規(guī)劃中的試錯成本也相應提高。

    畢馬威中國副主席、畢馬威中國華東及華西區(qū)首席合伙人龔偉禮表示：“2018年第一季度港股和A股的上市企業(yè)中，由畢馬威和/或金杜直接服務的企業(yè)數(shù)量占比大約在21%左右。基于我們在服務美國、香港以及中國A股資本市場中所積累的豐富市場觀察與實戰(zhàn)經(jīng)驗，上市地的選擇沒有普適性的標準答案。創(chuàng)新企業(yè)需根據(jù)自身所處行業(yè)、運營規(guī)模、股權架構(gòu)并結(jié)合資本市場偏好來進行中長期規(guī)劃。我們認為，企業(yè)的資本市場戰(zhàn)略應該謀定而后動，需要兼顧短期以及中長期的企業(yè)發(fā)展需要并保留適當彈性。”

    根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，近期赴A股上市的企業(yè)的首發(fā)募集資金額平均為人民幣10.8億元，行業(yè)較多集中在工業(yè)、信息技術和消費行業(yè)。此外，近期赴港股上市的首發(fā)募集資金額平均為港幣3.0億元，行業(yè)多為可選消費、工業(yè)和信息技術。剔除可能于近期赴A或赴港上市的幾大“獨角獸”巨頭外，相關數(shù)據(jù)顯示，A股平均IPO發(fā)行規(guī)模要大于港股，且IPO企業(yè)所處行業(yè)也存在一定程度的資本市場偏好，如教育板塊仍較青睞港股市場。

    龔偉禮補充道：“企業(yè)現(xiàn)有架構(gòu)也是資本市場選擇的重要考量因素，一般而言要搭建或拆除紅籌架構(gòu)往往涉及稅務以及過橋資金拆借成本。同時，融資方式和幣種所帶來的未來成本（如匯率和公允價值變動風險）也應一并納入考量范圍。”

    在組建上市團隊方面，畢馬威中國華東及華西區(qū)審計部及市場部主管合伙人劉許友表示：“熟悉海內(nèi)外上市的中介團隊向來是資本市場的稀缺資源。在當下資本市場面臨不斷變革的環(huán)境下，除了具備良好溝通、持續(xù)學習的能力，該團隊能否結(jié)合專業(yè)素養(yǎng)，因勢以導，應時而變，協(xié)助企業(yè)有效完成上市目標，尤其值得企業(yè)重點考慮。建議企業(yè)結(jié)合自身情況，找尋與自身發(fā)展相適應的中介團隊，并與之提早磨合，建立信任。優(yōu)質(zhì)的上市團隊能夠協(xié)助企業(yè)合理規(guī)劃，提前掃除隱患，避免‘帶病上陣’的尷尬。”

    此外，在A股資本市場，會計核算和規(guī)范運行已逐漸成為監(jiān)管審查的重點。根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站的信息披露，近年來IPO被否決的原因中，與會計核算和規(guī)范運行相關的問題呈逐年上升態(tài)勢。畢馬威中國華東及華西區(qū)審計合伙人虞曉鈞表示：“建議有IPO規(guī)劃的企業(yè)未雨綢繆，在企業(yè)業(yè)務及規(guī)模迅速擴張的初期，即可著手尋求來自一流會計師及律師團隊的專業(yè)意見，以建立起完善的內(nèi)部控制及上市架構(gòu)，縮短上市籌備期間，早日實現(xiàn)上市目標。”