昨日，銀行板塊迎來本月首個集體翻紅的交易日。11月以來，受利好政策消息刺激，銀行板塊已上漲16%，一改今年以來低迷走勢。

    日前，多家券商發布了銀行業2023年度投資策略報告，普遍認為2023年經濟進入復蘇通道后，在貨幣政策、財政政策、地產支持政策持續發力的背景下，銀行板塊確定性迎來估值修復行情。

    銀行股紛紛上漲

    昨日，金融板塊集體上漲，保險、券商、銀行板塊漲幅居前。銀行股方面，招商銀行、平安銀行、寧波銀行漲幅均超4%，包括中信銀行、郵儲銀行在內的17家銀行漲幅超過2%。其中，招行A股上漲4.97%，為42家上市銀行之首，其H股漲幅更是達到8.83%。

    從全年來看，今年前10個月銀行股整體處在下跌趨勢中，進入11月，終于迎來反彈行情。Wind數據顯示，11月申萬銀行指數上漲14.12%，跑贏同期上證指數約5個百分點，23個交易日中有15個交易日上漲。從資金流向來看，截至昨日，近20日的主力凈流入金額達191.74億元，凈流入規模居于31個申萬一級行業中的第6位。

    從銀行個股來看，截至昨日，寧波銀行、平安銀行、招商銀行近一個月漲幅超過20%，這3家銀行分別上漲逾28%、24.4%和23.8%。另外，包括興業銀行、青島銀行、中信銀行在內的6只銀行股漲幅超10%。

    從估值來看，銀行板塊仍處于31個細分行業中最低位置，11月的快速反彈也讓銀行股估值整體有所回升。截至昨日，市凈率高于1倍的銀行個股已從10月底的1家增至4家，但目前仍有38只銀行股處于“破凈”狀態。

    事實上，過去1個月銀行股的快速上漲主要來自于政策面的多重利好驅動。近期，為進一步提振房地產市場，房地產融資迎來信貸、債券融資和股權融資的“三支箭”政策支持。在多重政策利好催化下，市場對于房地產銷售改善的預期表現得更為樂觀，對于銀行資產質量的信心也較此前更為積極。

    估值修復行情可期

    近日，多家券商研究機構發布銀行業2023年投資策略報告，預計宏觀經濟進入復蘇通道，銀行板塊將確定性迎來估值修復行情。

    國信證券王劍團隊研報認為，2023年政策繼續引導金融機構讓利實體經濟，上半年凈息差承壓，另外，來年年初按揭重定價也會對凈息差帶來較大沖擊；但下半年隨著經濟逐步企穩復蘇，預計凈息差有望穩定。實際不良生成率小幅反彈，但預期改善，尤其是對于房地產領域信用風險預期改善明顯。

    國泰君安證券研報認為，銀行板塊當前處于政策底、估值底和業績底的“三重底”共振催化階段，因而全面看多銀行板塊2023年的投資機會。隨著地產風險和疫情形勢等壓制銀行板塊的因素不斷緩解，加之銀行業績在2022年第三季度營收增速處于底部，預計部分銀行股將進入景氣上行區間，優質個股仍能保持營收和利潤的高速增長。

    招商證券銀行業首席分析師廖志明在研報中表示，2023年經濟預期顯著好轉，雖然面臨出口增速下滑影響，但內需有望發力，經濟增速或將有所修復。當前，A股銀行板塊PB、PE估值及機構持倉比例均處于歷史低位，性價比凸顯。

    天風證券銀行業分析師郭其偉研報分析稱，寬信用、穩地產是銀行資產質量穩定的有力支撐。同時，在“保交樓”、疫情防控政策調整的背景下，居民收入預期有望加速改善，風險偏好和購房熱情都有望回暖。目前，銀行股估值處于歷史相對低位，政策底是銀行超額收益行情啟動的主要時間點，建議重點關注前期估值受制于地產風險的銀行和經濟發達區域的優質中小行。