本報記者 黃曉琴

    雖然受到權(quán)益市場波動影響，率先公布一季報的中國人壽和中國平安凈利均出現(xiàn)不同幅度下降，但3月份上市險企保費已經(jīng)開始出現(xiàn)回暖，A股五大上市險企原保費收入環(huán)比增長92.4%。天風證券4月23日發(fā)布的研報認為，二季度保費將迎來改善，壽險保費有望進入小復蘇期，這是保險股估值修復的驅(qū)動力。

    中國人壽與中國平安一季報顯示：中國人壽一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3377.72億元，同比增長8.2%；凈利潤170.9億元，同比下降34.4%;中國平安一季度實現(xiàn)歸母凈利潤260.63億元，同比下降42.7%；歸屬于母公司股東的營運利潤仍實現(xiàn)同比增長5.3%，為359.14億元。

    就投資者關(guān)心的今年二季度乃至全年保險行業(yè)發(fā)展走勢，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對《證券日報》記者表示，二季度保險業(yè)的發(fā)展會比較樂觀。

    權(quán)益市場波動拖累凈利下降

    利差、死差、費差是險企凈利的三大來源，此次權(quán)益市場波動，大幅影響利差，進而影響險企業(yè)績表現(xiàn)。從兩家險企披露的一季度來看，投資收益下滑是兩險企凈利增速下滑最大的拖累因素。

    一季報顯示，中國人壽實現(xiàn)總投資收益455億元，總投資收益率為5.13%，較權(quán)益市場大幅上漲的去年同期下降158個基點；凈投資收益381億元，凈投資收益率為4.29%，同比下降2個基點。

    中國平安同樣提到，“境內(nèi)外資本市場大幅下跌，以及公司執(zhí)行新金融工具會計準則，公允價值變動損益波動加大，導致公司投資收益下降。”截至一季度末，平安保險資金投資組合規(guī)模3.38萬億元，較年初增長5.3%。第一季度，平安保險資金投資組合年化凈投資收益率3.6%，同比下降0.3個百分點；年化總投資收益率3.4%，同比下降1.7個百分點。

    更改精算假設(shè)也影響了險企業(yè)績。中國人壽公告表示，其于3月31日變更折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費用假設(shè)、退保率、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)，合計增加壽險責任準備金47.13億元、增加長期健康險責任準備金6.18億元，對應(yīng)減少一季度稅前利潤53.31億元。

    壽險保費有望進入小復蘇期

    受新冠疫情影響，今年一季度，兩家險企保險業(yè)務(wù)均受到一定影響，但由于兩家險企應(yīng)對策略不同，疫情的影響程度也有差異。

    行業(yè)層面，4月22日國新辦的新聞發(fā)布會上，中國銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，2020年一季度，保險業(yè)原保險保費收入是1.67萬億，同比僅增長2.3%，增幅同比下降13.6個百分點。

    具體來看，一季報顯示，中國人壽一季度實現(xiàn)保費收入3078億元，同比增長13%。其中，首年期交保費761億元，增長13.9%，其中十年期及以上首年期交保費254億元，增長2.1%；續(xù)期保費1983億元，增長11.2%。

    一季度，中國人壽新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)增長，同比增幅為8.3%；一季度末總?cè)肆Τ^200萬，大個險月均有效銷售人力同比增長18.4%。

    中國平安季報顯示，一季度其累計原保費收入約2578億元，同比降6.37%。其中，壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)營運利潤245.56億元，同比增長23%，但壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值164.53億元，同比下降24.0%。平安產(chǎn)險首季原保險保費收入725.89億元，同比增長4.9%。截至2020年3月末，平安壽險個人代理人達113.2萬人，較年初降3%。

    從未來的保費增速看，今年3月份行業(yè)保費增速就開始反彈，今年4月份乃至二季度，上市險企保費仍有望保持反彈。

    《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，3月份上市險企保費已經(jīng)開始出現(xiàn)回暖，A股五大上市險企共取得原保費收入2761.7億元，環(huán)比增長92.4%。其中，中國人壽取得原保費收入798億元，環(huán)比增長131.3%，位居增幅榜第一名；中國人保取得原保費收入696.09億元，環(huán)比增長115.48%；新華保險取得原保費收入186.85億元，環(huán)比增長110.98%。

    朱俊生表示，二季度保險業(yè)的發(fā)展會越來越好。一是保險公司線下復工逐步恢復，將和線上展業(yè)形成合力推動；二是險企增員推進力度大，一季度保險代理人的線上招募比較活躍，二季度保險銷售的人力會增加；三是保險公司在二季度會積極促銷，想方設(shè)法推動業(yè)務(wù)發(fā)展，在多種因素的推動下，二季度業(yè)務(wù)回升的態(tài)勢會更加明顯。

    天風證券4月23日發(fā)布的研報也提到，二季度保費將迎來改善，壽險保費有望進入小復蘇期，這是保險股估值修復的驅(qū)動力。需求方面，我們近期開展了樣本量較大的壽險代理人調(diào)研，調(diào)研結(jié)果顯示：居民對于壽險的購買意愿很強，但購買能力趨弱。購買意愿對于健康險的正向提升力很強，但購買能力對于年金險的負面壓制存在。供給方面，代理人線下展業(yè)逐步恢復，且各公司二季度更加積極地激勵隊伍，調(diào)整產(chǎn)品策略，明顯增加了費用投入，有助于促進保險銷售的改善。

（編輯 李波）