■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王思文

    今年以來(lái)，在資管新規(guī)和強(qiáng)監(jiān)管的背景下，券商資管規(guī)模出現(xiàn)7年來(lái)首次下滑，但下滑規(guī)模不大，仍在17萬(wàn)億元左右。在券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，大集合產(chǎn)品的管理狀態(tài)一直是業(yè)內(nèi)討論的焦點(diǎn)。

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)中的大集合分類統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前券商大集合的最新產(chǎn)品規(guī)模（資產(chǎn)凈值）高達(dá)8365.28億元。大集合產(chǎn)品規(guī)模在100億元以上的共有24只，規(guī)模最大的資產(chǎn)凈值達(dá)到763.49億元。這部分大集合產(chǎn)品大多處于存續(xù)運(yùn)營(yíng)階段，十分考驗(yàn)券商主動(dòng)管理能力。

    中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)此曾表示，未來(lái)券商存量大集合產(chǎn)品將繼續(xù)運(yùn)行，對(duì)于有公募資格的券商，符合條件的大集合可直接轉(zhuǎn)為公募產(chǎn)品。券商主動(dòng)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的定義將逐漸多元化和差異化。

    24只大集合產(chǎn)品規(guī)模在100億元以上

    對(duì)于券商資管現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者表示，雖然資管規(guī)模縮水是趨勢(shì)，但由于券商資管產(chǎn)品存續(xù)期的問(wèn)題，“去通道”需要花些時(shí)間才能看出明顯效果。

    事實(shí)上，上述所說(shuō)的券商資管產(chǎn)品存續(xù)期問(wèn)題目前處于較為尷尬的階段。萬(wàn)聯(lián)證券分析師胡紅偉就曾表示，目前券商主動(dòng)資管類業(yè)務(wù)中，存在一部分“資金池業(yè)務(wù)”，其中主要存在于存續(xù)的大集合計(jì)劃中。

    對(duì)于券商集合理財(cái)中的大集合產(chǎn)品，市場(chǎng)并不陌生，但隨著2013年后監(jiān)管部門(mén)對(duì)大集合產(chǎn)品發(fā)行的限制和券商公募牌照的批準(zhǔn)，大部分大集合產(chǎn)品進(jìn)入了存續(xù)運(yùn)行階段。

    據(jù)東方財(cái)富Choice不完全統(tǒng)計(jì)，目前券商大集合的最新產(chǎn)品規(guī)模（資產(chǎn)凈值）高達(dá)8365.28億元。

    從產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，規(guī)模在100億元以上的大集合產(chǎn)品共有24只。規(guī)模最大的是廣發(fā)資管旗下的廣發(fā)金管家多添利，目前資產(chǎn)凈值達(dá)到763.49億元，該產(chǎn)品成立于2013年5月29日，目前在任的投資經(jīng)理是馮國(guó)生和陳曉榮。長(zhǎng)江資管的長(zhǎng)江超越理財(cái)樂(lè)享1天位列第二，最新資產(chǎn)凈值為356.59億元，該產(chǎn)品同樣是成立于2013年，成立日為2013年5月15日。目前資產(chǎn)凈值在300億元以上的僅有這兩只。

    此外，大集合產(chǎn)品資產(chǎn)凈值在200億元以上的還有光大資管旗下的光大陽(yáng)光北斗星2號(hào)、廣州證券旗下的廣州紅棉安心回報(bào)年年盈、招商資管旗下的招商智遠(yuǎn)天添利和財(cái)通資管旗下的財(cái)通財(cái)慧道2號(hào)，規(guī)模分別為298.4億元、246.1億元、225.92億元和222.33億元。

    廣發(fā)資管以996億元規(guī)模位列第一

    從產(chǎn)品管理人來(lái)看，廣發(fā)資管目前擁有的大集合產(chǎn)品整體規(guī)模為996.42億元，在券商或券商資管子公司中遙遙領(lǐng)先。財(cái)通資管、光證資管、華泰資管的大集合產(chǎn)品規(guī)模也超過(guò)500億元，分別為677.7億元、542.5億元和514.34億元。長(zhǎng)江資管、國(guó)泰君安資管、申萬(wàn)宏源證券等券商的大集合整體產(chǎn)品規(guī)模也在300億元以上。

    業(yè)內(nèi)人士表示，大集合產(chǎn)品的存續(xù)運(yùn)營(yíng)模式十分考驗(yàn)券商的主動(dòng)管理能力。事實(shí)上，自2013年新的《基金法》正式實(shí)施以來(lái)，券商發(fā)行的，投資者超過(guò)200人的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃被定性為公募基金。此外，證監(jiān)會(huì)也相應(yīng)修訂了券商資管業(yè)務(wù)相關(guān)管理規(guī)定，大集合產(chǎn)品全面停止。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)此曾表示，未來(lái)券商存量大集合產(chǎn)品將繼續(xù)運(yùn)行，對(duì)于有公募資格的券商，符合條件的大集合可直接轉(zhuǎn)為公募產(chǎn)品，券商主動(dòng)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的定義將逐漸多元化和差異化。

    目前，有公募資格的券商共有13家，其中包括目前大集合資產(chǎn)凈值較高的財(cái)通資管、長(zhǎng)江資管和華泰資管。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商主動(dòng)資管規(guī)模增長(zhǎng)存在壓力，與此同時(shí)，資管新規(guī)也將使券商通道業(yè)務(wù)規(guī)模有所收縮。但從券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，券商主動(dòng)管理占比正在穩(wěn)步提升，主動(dòng)投資能力將成為券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，而大集合現(xiàn)存的狀態(tài)對(duì)于券商資產(chǎn)管理能力來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大的考驗(yàn)。