近日，監管部門就修訂再融資制度向社會公開征求意見，擬全面松綁主板、中小板和創業板再融資限制。機構人士認為，此舉有望提升券商投行再融資業務收入，尤其是頭部券商業績增長的確定性更強。

    松綁幅度超預期

    此次擬松綁的內容包括：非公開發行對象擴容、放松鎖定機制（鎖定期縮短且不適用減持規則的限制）、增加定價基準日的靈活性、適當下調定增價格下限、延長批文有效期、優化減持規模。

    中信建投證券認為，此次擬放寬創業板再融資條件，一定程度上為原有政策下無法進行再融資的創業板公司掃除了障礙；縮短定增鎖定期和減持期，定增套利策略的風險收益比提升，利于提升發行對象的積極性；放寬發行對象數量限制，可降低對單個發行對象參與再融資資金規模的要求，利于擴大發行對象的范圍；增加再融資實施期限，可方便上市公司選擇發行窗口，提升再融資的成功率。

    增厚投行收入

    安信證券表示，從2017年起再融資市場逐步趨冷，市場對相關規則調整的預期增強。此次再融資規則修訂利好券商投行業務，若2020年再融資市場回升至1.5萬億元左右，將為券商投行帶來40億元至50億元的收入增量，以2018年全行業投行收入計算，約增厚12%。此外，解禁后減持規則的松綁，未來也將促進交易活力，為券商經紀業務貢獻增量。

    上周，監管層表示將繼續擴大股票股指期權試點工作。安信證券認為，這些政策的出臺既是為境內外增量資金入市提供便利，也是在業務層面為券商帶來政策紅利，尤其是為券商投行、經紀業務帶來增量業務。