本報記者 周尚伃

    從2019年7月22日科創(chuàng)板正式鳴鑼開市至今，即將滿兩周年。

    在迎接即將到來的解禁之日，兩年中券商跟投所產(chǎn)生的回報也相當(dāng)豐厚。《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月20日收盤，券商跟投的首批25家科創(chuàng)板上市公司股份的解禁市值約為40.91億元，合計浮盈27.17億元。

    對于即將迎來的解禁股份，川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂向《證券日報》記者表示：“解禁對股價的影響，最終還是要看減持的規(guī)模。如果超常規(guī)的大幅減持，對股價的影響肯定是比較大的。但如果看好公司未來發(fā)展前景，股東長期持有的話，對股價的影響將會較小。除了擔(dān)心減持因素外，股價走勢最終還是要看實際估值和公司產(chǎn)品技術(shù)未來發(fā)展前景。”

    首批券商跟投

    科創(chuàng)板個股即將解禁

    自2019年7月22日科創(chuàng)板開市至今，首批上市的25家公司中有14家公司股價翻倍，其中9家公司股價漲幅超過300%。科創(chuàng)板活躍的投資氛圍，使得券商跟投實現(xiàn)了可觀的浮盈。7月22日，首批券商跟投的科創(chuàng)板個股即將解禁（鎖定期24個月），14家券商另類投資子公司參與了25家公司跟投，截至7月20日收盤，合計實現(xiàn)浮盈為27.17億元。

    其中，南京證券旗下南京藍(lán)天投資跟投的南微醫(yī)學(xué)浮盈最多，為2.72億元；其次則是國泰君安旗下的國泰君安證裕投資及華興證券旗下的華興證券投資跟投的心脈醫(yī)療，浮盈均為2.57億元；此外，海通證券、中信證券旗下另類投資子公司跟投的中微公司、睿創(chuàng)微納，浮盈分別為2.567億元、2.099億元；同時，還有8家券商另類投資子公司跟投單家公司的浮盈均超1億元。

    不過，券商跟投科創(chuàng)板也不是穩(wěn)賺不賠的買賣，中信建投旗下中信建投投資在參與科創(chuàng)板上市公司天宜上佳、中金公司旗下中金財富參與中國通號的跟投后目前處于浮虧狀態(tài)。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時也表示：“從當(dāng)前的市場情況來看，成交量連續(xù)多日突破萬億元，有利于將解禁造成的沖擊充分消化。此外，作為機構(gòu)投資者，券商戰(zhàn)略配售相對更加注重長線投資，主要的考量因素包括并不限于解禁收益率、后市市場預(yù)期以及對公司長期價值的認(rèn)可等。因此，若解禁比例過大，短期或有壓制，但中長期仍看公司的基本面和未來發(fā)展。”

    加碼另類投資子公司

    優(yōu)化業(yè)務(wù)布局及收入結(jié)構(gòu)

    2019年以來，上市券商中已有財達(dá)證券、山西證券、南京證券、西部證券、國信證券、國海證券、國海證券、浙商證券完成設(shè)立另類投資子公司。不少券商加碼另類投資子公司，是為了給跟投科創(chuàng)板提供資金“彈藥”。同時，公司的資本規(guī)模在一定程度上決定了其在行業(yè)中的綜合競爭力。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，2019年以來，券商累計為另類投資子公司增資約146億元（包含擬增資）。

    以東方證券為例，近年來完成了向其另類投資子公司東證創(chuàng)投累計增資42億元。對于不斷向另類投資子公司“輸血”，東方證券曾直言：“目的在于進(jìn)一步深化集團(tuán)協(xié)同，積極參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售，抓住發(fā)展機會，有效提升東證創(chuàng)投的市場競爭力和抗風(fēng)險能力，進(jìn)一步優(yōu)化公司整體的業(yè)務(wù)布局及收入結(jié)構(gòu)。”

    除了母公司直接增資外，各類融資途徑也紛紛上陣。對于融資資金的投向，總少不了另類投資子公司的身影。多家券商在再融資方案中明確表示，部分募資額將投向另類投資子公司。

    從另類投資子公司的表現(xiàn)來看，“一分耕耘一分收獲”，不少券商也獲得了豐厚的回報。以行業(yè)龍頭中信證券為例，其全資子公司中信證券投資從眾多券商另類投資子公司中脫穎而出，成為2020年中信證券最賺錢的子公司，實現(xiàn)凈利潤17.59億元，同比增長35.16%。

    注冊制下的跟投制度也在進(jìn)一步推進(jìn)了我國投行的發(fā)展。陳夢潔向《證券日報》記者表示：“跟投制度要求券商后續(xù)還需要通過把好質(zhì)量關(guān)、充分發(fā)揮證券公司研究定價功能，從而形成證券公司資本補充的良性循環(huán)，以建立證券公司‘獲得資本回報、補充資本金、擴(kuò)大證券公司業(yè)務(wù)’的業(yè)務(wù)格局。此外，對比參考國外券商的業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)前我國券商投行業(yè)務(wù)是與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并行的相對獨立的業(yè)務(wù)部門，而科創(chuàng)板跟投制度激發(fā)了券商的轉(zhuǎn)型需求，加速了內(nèi)部組織架構(gòu)的重塑，需要以保薦、跟投業(yè)務(wù)為抓手，探索投行、研究所、另類投資子公司等部門全面協(xié)作。”