李文

    7月10日，證監會依法批準暫停轉融券業務，進一步強化融券逆周期調節。監管部門此舉旨在進一步呵護市場，打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，確保融券業務平穩運行。

    融資融券是資本市場重要的基礎性制度之一，對平抑非理性波動、促進多空平衡與價格發現、吸引中長期資金入市具有積極作用。融資融券業務（以下簡稱“兩融業務”）也是券商一項重要的基礎業務。其中，轉融券業務是指當券商沒有足夠的股票供投資者融券賣出時，會通過向中國證券金融公司借入股票，然后將這些股票轉借給投資者進行融券交易，能夠幫助投資者實現融券交易的目標，同時也為券商提供了增加業務規模和收入的機會。

    作為資本市場的重要中介機構，券商在開展兩融業務的同時，也應緊繃“合規弦”。積極落實監管要求，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現等違法違規行為，抑制投機性資金對市場產生的負面效應，保護中小投資者合法權益，維護市場平穩運行。

    近日，就有多家券商對違規融券交易“堅決亮劍”，暫停了融券日內回轉（變相“T+0”交易）。實際上，自2023年下半年以來，監管部門對兩融業務的監管力度持續加碼，一系列政策陸續出臺并得到有效執行。今年3月18日，轉融券“T+1”新規正式實施，轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，以對融券效率進行限制。券商迅速響應，積極備戰，進行通關測試等前期準備工作，確保了生產系統的穩定運行。此后，轉融券規模呈現穩步下降態勢。

    此外，券商還可以主動作為，為優化兩融業務乃至兩融市場生態發揮金融中介力量。當下，券商展業的重點是將功能性放在首要位置，聚焦服務實體經濟和居民財富管理等主責主業。在此背景下，兩融業務也迎來改革和調整的契機。兩融業務本身具有高資本消耗型屬性，今年3月15日，證監會發布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提到，“督促行業機構合規穩健經營，審慎開展高資本消耗型業務”。不少券商已經對兩融業務的經營思路與未來規劃做了調整，逐步壓降融券業務自有券源的規模，持續優化融券集中度的管理，進一步加強業務前端的管控和投資者證券行為管理。在監管從嚴與券商規范執業的雙重推動下，兩融業務的展業環境有望得到進一步優化。

    作為融資融券服務的直接提供者，券商的積極配合與主動作為是融券、轉融券等相關政策平穩落地的重要環節。在業務開展方面，券商可以及時進行壓力測試，對風險早排查、早發現、早處置，確保兩融業務健康發展。同時，著力于發揮兩融交易工具功能，從融資端、交易端積極踐行活躍資本市場、服務實體經濟的理念，真正發揮金融中介的職能。