本報記者周尚伃

    見習(xí)記者于宏

    作為資本密集型行業(yè)，當(dāng)前，通過發(fā)行債券來融資已成為券商增強(qiáng)資本實(shí)力的關(guān)鍵路徑。開年以來，券商正加速推進(jìn)發(fā)債融資進(jìn)程，以充實(shí)資本金。截至2月12日，年內(nèi)券商合計(jì)發(fā)債規(guī)模已超1000億元。同時，多家券商相繼獲批超百億元級別債券發(fā)行額度。

    提升資本實(shí)力

    公開信息顯示，近日，國泰君安擬面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券的申請獲上交所受理，擬發(fā)行債券的品種為小公募，擬發(fā)行金額為不超過人民幣600億元。同時，南京證券、招商證券、光大證券等券商的債券發(fā)行申請也于近期陸續(xù)獲得上交所受理。

    從資金運(yùn)用角度看，券商發(fā)行債券募集資金主要用于償還公司到期債務(wù)、補(bǔ)充流動資金、支持業(yè)務(wù)發(fā)展。例如，國泰君安表示，對于上述擬發(fā)行債券募集的資金，公司擬將其中500億元用于償還債務(wù)，調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)；將100億元用于補(bǔ)充公司業(yè)務(wù)運(yùn)營等日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的流動資金。

    今年以來，券商積極申請發(fā)債融資。1月份，招商證券發(fā)布公告稱，獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過400億元的短期公司債券。同月，國海證券獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元的公司債券。2月11日，財(cái)達(dá)證券也披露，獲批發(fā)行不超過30億元次級公司債券。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至2月12日，券商已發(fā)行57只債券（按發(fā)行起始日計(jì)），合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)1012億元。具體來看，券商已發(fā)行證券公司債31只，發(fā)行總額為652億元；發(fā)行證券公司次級債12只，發(fā)行總額為147億元；發(fā)行證券公司短期融資券14只，發(fā)行總額為213億元。由于次級債中的永續(xù)債發(fā)行難度較高，上述12只證券公司次級債中，只有3只為永續(xù)債，分別由中信證券、中信建投、長江證券發(fā)行。

    “充足的資本金是券商發(fā)展的重要支撐。”盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示，隨著行業(yè)經(jīng)營模式的不斷發(fā)展變化，券商正積極開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其中，資本中介、衍生品、做市交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)對券商的資本實(shí)力提出了更高的要求，促使券商積極發(fā)債融資，以支持業(yè)務(wù)拓展、提升市場競爭力。同時，發(fā)行債券能夠一定程度上為券商提供中長期、較為穩(wěn)定的資金來源，有利于券商提高資源配置效率，保障公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。

    融資成本降低

    聚焦單家券商發(fā)債情況，今年以來，截至2月12日，已有29家券商發(fā)行了債券，其中，有5家券商發(fā)債規(guī)模達(dá)50億元以上。具體來看，今年以來，發(fā)債總額最高的券商為中國銀河，已發(fā)行債券100億元；其次是國泰君安，已發(fā)行債券90億元；廣發(fā)債券已發(fā)行債券73億元；華泰證券和興業(yè)證券均已發(fā)行債券50億元。

    對于券商年初積極發(fā)債的現(xiàn)象，東吳證券固收首席分析師李勇對《證券日報》記者表示：“從當(dāng)前利率環(huán)境來看，開年以來，市場貨幣供應(yīng)量較為寬松，市場利率水平較低，券商發(fā)行債券融資的成本顯著降低，使得發(fā)債融資的吸引力有所上升；同時，在市場預(yù)期向好的趨勢下，投資者交投意愿增強(qiáng)。作為資本市場中的重要服務(wù)機(jī)構(gòu)，券商有望受益于市場活躍度大幅提升帶來的豐富業(yè)務(wù)機(jī)遇，為此，券商積極通過發(fā)債補(bǔ)充資本金，以謀求在行業(yè)競爭中獲取優(yōu)勢地位。”

    從融資成本來看，據(jù)記者梳理，今年以來，券商發(fā)行證券公司債的平均票面利率為1.87%，低于去年同期的2.8%；發(fā)行證券公司次級債的平均票面利率為2.21%，低于去年同期的3.07%；發(fā)行證券公司短期融資券的平均票面利率為1.77%，低于去年同期的2.48%。

    值得關(guān)注的是，在積極補(bǔ)充資本金的同時，合理確定融資規(guī)模、走集約式高質(zhì)量發(fā)展之路正成為行業(yè)共識。例如，申萬宏源穩(wěn)步推進(jìn)輕資本業(yè)務(wù)與重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，輕資本業(yè)務(wù)以客戶需求為核心持續(xù)加大戰(zhàn)略投入，聚焦核心競爭力提升；重資本業(yè)務(wù)積極把握市場機(jī)遇、靈活調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。中原證券也表示，公司將大力發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)、審慎開展重資本業(yè)務(wù)，聚焦主責(zé)主業(yè)、深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、推進(jìn)管理水平提升及風(fēng)險防范化解工作。