本報記者 邢萌

    日前，經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)布公告稱，控股子公司中融信托擬獲中國信托業(yè)保障基金公司（以下簡稱“信保基金”）10億元流動資金貸款額度。信保基金業(yè)務(wù)中，流動性支持面向?qū)ο笫?ldquo;因臨時資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動性支持的”信托公司，旨在“提高信托公司預(yù)防和化解流動性風(fēng)險的能力”。

    據(jù)介紹，截至2020年末，68家信托公司中，信保基金已累計為35家信托公司提供約3700億元的資金支持。

    信保基金、資金周轉(zhuǎn)困難、流動性風(fēng)險......這幾個詞組合起來，使不少信托投資者內(nèi)心忐忑。尤其是個別高風(fēng)險公司風(fēng)險處置中頻現(xiàn)信保基金身影，甚至有投資者簡單判斷，向信保基金“借錢”的就是問題公司，是因?yàn)?ldquo;揭不開鍋”了。不少信托公司也深知該情況，每到此時借機(jī)正面宣揚(yáng)資本實(shí)力，效果卻往往適得其反。

    避免引起過度關(guān)注

    信托“借錢”很少主動披露

    “此消息一出，我朋友圈至少有3個客戶轉(zhuǎn)發(fā)關(guān)于信托‘缺錢’的文章。”華東地區(qū)一家信托公司業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，但事實(shí)上，信托業(yè)這種業(yè)務(wù)融資早已是很普遍的合作模式了，提供流動性支持的資金主要是信保基金的自營資金。

    相關(guān)公告顯示，此次中融信托將持有的中融基金51%股權(quán)質(zhì)押給信保基金，獲得不超過10億元的流動性支持資金，期限不超過12個月，額度內(nèi)按實(shí)際需要循環(huán)使用。

    “公司與信保基金長期保持有良好常規(guī)業(yè)務(wù)合作，本次提供子公司股權(quán)質(zhì)押也是常規(guī)的增信措施。”中融信托相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)《證券日報》記者稱，信保基金作為行業(yè)性保障機(jī)構(gòu)，多年來與數(shù)十家信托公司均有包括流動性支持業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)合作。

    信托業(yè)近年來處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要大量資金支持，這也是越來越多的信托公司向信保基金融資的重要原因之一。

    “信托公司在經(jīng)營過程中，需要短期流動性支持的情況很多。因此，不能簡單地認(rèn)為，從信保基金融資的信托公司，就一定存在流動性風(fēng)險或經(jīng)營困難的情況。”百瑞信托博士后工作站研究員張坤向《證券日報》記者表示，“比如，信托公司在轉(zhuǎn)型過程中的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)拓展需要部分固有資金投入，可能導(dǎo)致階段性流動性資金緊張；標(biāo)品業(yè)務(wù)面臨市場劇烈波動、產(chǎn)品期限不匹配時，也可能導(dǎo)致信托公司需要短期大額的流動性支持。”

    雖然信托公司大多與信保基金有過資金業(yè)務(wù)合作，但這種情況并不需要強(qiáng)制披露。因此，選擇主動披露的信托公司很少，導(dǎo)致很多投資者一看到信保基金出現(xiàn)就感到緊張，擔(dān)心信托公司資金鏈又出問題了。

    “有些信托公司大股東是上市公司，會選擇主動披露相關(guān)融資信息。但這種情況在業(yè)內(nèi)比較少見，大部分信托公司都選擇不披露，避免引起過度關(guān)注。”一家具有央企股東背景的信托公司相關(guān)人士對記者表示。

    公開信息也顯示，主動披露融資信息的基本都是上市系信托公司，均是作為大股東的上市公司主動披露的，且為數(shù)寥寥。去年以來，僅有愛建集團(tuán)披露過旗下愛建信托的相關(guān)融資情況。另外，陜國投與五礦資本（五礦信托的大股東）也曾在2020年年報中披露過信保基金提供資金的相關(guān)數(shù)據(jù)。

    貸款“額度高+利率低”

    頭部信托最受益

    實(shí)際上，向信保基金“借錢”的信托公司并不在少數(shù)。其中，個別風(fēng)險較高的信托公司，使用的通常是信保基金的保障基金，屬于風(fēng)險處置業(yè)務(wù)。公開資料顯示，信保基金目前正在參與安信信托重組；四川信托擬協(xié)調(diào)信保基金提供支持；信保基金高管參與到新時代信托、新華信托的接管工作。

    為何信托公司會熱衷于向信保基金“借錢”？主要在于信保基金的錢屬于“便宜資金”，而且實(shí)力越強(qiáng)的信托公司能借到的額度越高，利率也越低。

    不同于其他保障基金，信保基金是由中國信托業(yè)協(xié)會聯(lián)合13家信托公司出資設(shè)立的，采取市場化經(jīng)營模式。面向融資申請，信保基金采取“一司一策”的原則，綜合信用評級等因素，采取市場化方式，對授信額度及利率進(jìn)行評估。

    “頭部信托基本都有信保基金的流動性資金支持。頭部信托授信額度較高，普遍在10億元或20億元以上，還款期限多為一年，第二年根據(jù)前一年的授信額度及還款情況確定當(dāng)年的授信額度。”上述華東地區(qū)信托公司業(yè)內(nèi)人士向記者介紹稱。

    張坤認(rèn)為，對于信托公司而言，信保基金的融資成本相對穩(wěn)定，期限更加靈活，還款計劃具備更強(qiáng)的協(xié)調(diào)性和配套性。

    信保基金受熱捧，反映出信托公司尤其是非上市信托公司的外部融資渠道比較有限。因此，需要推動信托公司增加新的融資模式。張坤對記者表示，通常，除了從信保基金融資外，信托公司還可以通過同業(yè)授信、同業(yè)資金拆入、資產(chǎn)證券化等方式釋放自有資金。

    張坤建議，當(dāng)市場利率高企、不易獲得資金的時候，信托公司可以調(diào)整發(fā)行時間、延長發(fā)行期限，進(jìn)而獲得較低成本資金，控制融資成本。