在A股，次新股跌破發行價還是大新聞，對海外上市的中概股來說卻是常見現象，這其中就有不少是萬眾矚目的新經濟類公司。

    由于這些新股普遍性上市后大跌，有一些還跌得特別慘烈，所以這兩三年以來，每隔一段時間，就會有關注者統計一番，結果也一次比一次驚悚。這些承載眾人期望的明星公司并沒有像預想的那樣，在股市上也攻城掠地。

    2017年9月上市的眾安保險是保險創新企業，由中國頂尖企業家兼投資人馬云、馬化騰及馬明哲加持。IPO公開認購超額逾400倍，凍結資金2000億元，募集百億港幣，市值千億，現在322億港元。

    上市時引起巨大爭議的趣店，做大了一個新行業，面對百億美元市值，CEO羅敏稱1000億美元市值之前不在公司領取薪水和獎金，20個月過去，趣店的百億美元市值只剩下了20億美元。除羅敏持股未動，其他股東已經全部清空或減持趣店股票。

    美團2017年最后一輪融資估值為317億美元左右，目前市值440億美元左右，兩年時間，增幅不算大，但已是不錯。小米的投資者就沒有這么幸運，在2017年估值高于422億美元，IPO估值543億美元，目前則是280億美元左右。小米代表了智能手機產業帶來的新機會，美團是O2O產業的典型。

    此外，還有諸多汽車新零售、創新類電商和創新金融公司都表現不佳，這些新經濟公司大多燒錢厲害，需要巨額融資。

    港股市場的一眾大佬，比如李嘉誠和鄭裕彤家族基金，基本上只要是到香港上市知名一點的公司，都會投資進去。國內的馬化騰也參與了不少新股認購。海外股市以成熟著稱，但是很久以來，二級市場的下跌，并沒有影響這些機構資金認購IPO新股的積極性，港股動輒認購百倍，甚至上千倍。所以IPO的價格一直并不低，二級市場承受虧損。

    這里面原因眾多，主要是新經濟公司具有高成長的特性，這一點太吸引投資者，誰都想騎上獨角獸。但是后期走勢，往往不如當初設想，主要原因有二，一是太多還在燒錢階段的公司已經上市，這些公司后續走勢很難預測得準，新經濟時代是有眾多衡量指標，比如用戶數量等，但是機會轉瞬即逝，距離建立盈利模式或者盈利還有驚險一躍。另外一個原因是，市場為類似公司定價太貴，透支了增長空間。

    關于盈利，無數人會舉出亞馬遜這樣的案例。早在本世紀初，國內到海外上市的公司也都沒有盈利模式，比如門戶網站和騰訊等，后面也增長很好，早投資似乎意味著可以早享有投資成果，但這種案例實在太少，大多數燒錢階段的公司，最后都是灰飛煙滅。越早期的公司，越適合專業的機構投資者。就是專業投資者也在這兩三年的市場吃了不少苦頭，更不要說普通投資者了。