李文

    分紅是廣大投資者最關(guān)注的財報信息之一。

    3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強投資者回報。推動一年多次分紅；推動在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤和當(dāng)期業(yè)績預(yù)分紅，增強投資者獲得感；引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)大市值上市公司中期分紅，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。此后，在投資者互動平臺上，投資者也在密集向上市公司提問“多次分紅”相關(guān)話題。

    3月27日，中信證券財務(wù)負(fù)責(zé)人在業(yè)績說明會上表示，將有序推進(jìn)一年多次分紅相關(guān)工作。招商銀行董事長繆建民也在業(yè)績說明會上表示，“分紅派息率既然提高就沒打算再降低。”分紅話題，再度引發(fā)市場熱議。

    提升分紅水平是增強投資者回報最直接的方式。近年來，A股上市公司分紅狀況持續(xù)改善，但多年不分紅的公司也不少，A股市場依舊面臨分紅水平相對較低的問題。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深A(yù)股中共有1754家上市公司在2023年內(nèi)未做現(xiàn)金分紅，占比34.3%。中信證券研究數(shù)據(jù)顯示，發(fā)生在2023年內(nèi)現(xiàn)金分紅占2022年歸屬于母公司股東凈利潤比例（即2023年內(nèi)現(xiàn)金分紅率）在10%以下、10%—20%、20%—30%的上市公司比重分別為2.3%、11.3%和11.5%。現(xiàn)金分紅率在30%—50%、50%—100%和大于100%的上市公司比重則分別為23.7%、12.8%和3%。同時，低分紅率公司的盈利和成長能力與高分紅率公司的差異并不顯著，上市公司分紅意愿有待進(jìn)一步提升。

    通常來說，衡量上市公司現(xiàn)金分紅的指標(biāo)主要有三個，一是現(xiàn)金分紅金額，二是現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例，三是現(xiàn)金分紅的年度增長率。從前兩個指標(biāo)來看，自然是多多益善。分紅年度增長率則不一定越高越好，而是越穩(wěn)定越好。尤其對于價值投資者來說，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金分紅更為重要。目前，監(jiān)管提出推動一年多次分紅，有助于進(jìn)一步提升投資者的獲得感，增強分紅資金到賬的均衡性，從而便利投資者對分紅資金的使用。筆者認(rèn)為，一年多次分紅的目的不僅僅是為了增加分紅次數(shù)，更重要的是督促上市公司制定好中長期分紅及股份回購等規(guī)劃，提高分紅率和股息率，提高分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預(yù)期性，增強回報投資者的能力。

    多次分紅不僅可以增強投資者獲得感，對上市公司本身來說也是一種積極的市場策略，能夠向市場傳遞出公司穩(wěn)健的財務(wù)狀況和良好的盈利能力等積極信號，有助于穩(wěn)定股價，提高公司的市值。

    推動一年多次分紅不僅體現(xiàn)了監(jiān)管對投資者權(quán)益的高度重視，也反映了我國資本市場日益成熟和完善的積極發(fā)展趨勢。在探索多次分紅的過程中，上市公司還需要充分考慮自身的財務(wù)狀況、未來發(fā)展需求以及投資者的利益，確保分紅的合理性和可持續(xù)性，為投資者提供更為長期、穩(wěn)定的回報。