■蘇向杲

    6月18日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在2025陸家嘴論壇上表示：“過去5年中國(guó)信托、理財(cái)、保險(xiǎn)資管受托管理資產(chǎn)規(guī)模年均增速約8%，已成為全球第二大資產(chǎn)和財(cái)富管理市場(chǎng)。我們支持外資機(jī)構(gòu)在理財(cái)投資、資產(chǎn)配置、保險(xiǎn)規(guī)劃等領(lǐng)域加大布局，更好滿足客戶財(cái)富保值增值等綜合化金融需求，促進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)。”

    目前，我國(guó)已形成了涵蓋保險(xiǎn)資管、公募基金、銀行理財(cái)、信托機(jī)構(gòu)、券商資管、私募基金等賽道的大資管版圖，截至2024年末，這些機(jī)構(gòu)合計(jì)資管規(guī)模超150萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。筆者認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，促進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)有三大積極意義。

    首先，有助于更好滿足居民財(cái)富保值增值需求，促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需。

    近年來，在低利率市場(chǎng)背景下，居民對(duì)財(cái)富保值增值的需求日益迫切。而財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)的核心在于，通過提升專業(yè)投研能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和資產(chǎn)配置效率，為居民提供更加多元、收益率更具競(jìng)爭(zhēng)力的資管產(chǎn)品，化解居民的“收益率焦慮”，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長(zhǎng)與有效增值。

    提升居民財(cái)產(chǎn)性收入是我國(guó)促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需的重要抓手。今年以來政策層面也多次強(qiáng)調(diào)通過拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道實(shí)現(xiàn)提振消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。從這個(gè)維度來看，財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)不僅關(guān)乎居民的財(cái)產(chǎn)性收入和未來保障預(yù)期，還能通過正向的財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)，增強(qiáng)人們的消費(fèi)信心和能力，從而為擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)注入動(dòng)力。

    其次，有利于為資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資本與耐心資本，促進(jìn)投融資平衡。

    高質(zhì)量、長(zhǎng)周期的財(cái)富管理資金是資本市場(chǎng)重要的“壓艙石”。但當(dāng)前該類資金仍需進(jìn)一步提升，培育壯大耐心資本、長(zhǎng)期資本具有一定的緊迫性。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示：“與科技創(chuàng)新‘十年磨一劍’的堅(jiān)守相比，我們的金融供給仍存在資金短期化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度低等問題，長(zhǎng)期資本、耐心資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”

    財(cái)富管理行業(yè)的提質(zhì)升級(jí)，意味著產(chǎn)品設(shè)計(jì)將更注重長(zhǎng)期性，資產(chǎn)配置更重視基于基本面研究的價(jià)值投資。這有利于為資本市場(chǎng)引入并沉淀更多長(zhǎng)期資本，顯著改善投資者結(jié)構(gòu)，平抑市場(chǎng)短期非理性波動(dòng)。更為關(guān)鍵的是，升級(jí)后的財(cái)富管理資金，將更契合科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等長(zhǎng)周期項(xiàng)目的融資需求，有力貫通儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道，為資本市場(chǎng)深化改革、實(shí)現(xiàn)投融資平衡提供堅(jiān)實(shí)保障。

    最后，有助于引導(dǎo)資金流向更具增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    財(cái)富管理行業(yè)的提質(zhì)升級(jí)意味著，各類資管機(jī)構(gòu)需通過更科學(xué)、合理的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，推動(dòng)資金精準(zhǔn)、高效地投向更具價(jià)值、更有增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)效益的最大化。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新正在從點(diǎn)狀突破向系統(tǒng)集成加快推進(jìn)，技術(shù)突破向市場(chǎng)應(yīng)用加快轉(zhuǎn)化，諸多領(lǐng)域都迎來激動(dòng)人心的新進(jìn)展。在此背景下，財(cái)富管理行業(yè)加快構(gòu)建更適配的金融服務(wù)體系，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)至關(guān)重要。

    當(dāng)然，財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，難以一蹴而就。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)核心能力的錘煉、整體績(jī)效的提升，要遵循循序漸進(jìn)的規(guī)律。而投資者教育、適當(dāng)性管理體系的完善，更要經(jīng)歷一個(gè)潤(rùn)物細(xì)無聲的長(zhǎng)期過程。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)與投資者三方需形成合力，久久為功。

    驅(qū)動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)提質(zhì)升級(jí)，既是不斷實(shí)現(xiàn)人民對(duì)美好生活的向往的必要舉措，亦是構(gòu)建現(xiàn)代金融體系、優(yōu)化資源配置效率、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的關(guān)鍵一環(huán)。財(cái)富管理行業(yè)唯有持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，方能真正釋放其服務(wù)實(shí)體、普惠萬(wàn)家的巨大潛能，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)而恒久的金融動(dòng)力。