張曉玉

    2024年，隨著證監(jiān)會對分紅政策的進一步引導和優(yōu)化，越來越多的上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，既展現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)健的財務狀況，也增強了市場對公司未來發(fā)展的信心。

    如今，分紅不再是少數(shù)企業(yè)的“可有可無”，而是多數(shù)企業(yè)在良性盈利狀態(tài)下必須給出的“硬性承諾”。這一趨勢的背后，除了監(jiān)管政策的推動外，還體現(xiàn)了市場投資者需求的變化。

    雖然今年A股市場在分紅方面取得了一些積極進展，但同時仍存在不少問題，如分紅不均衡、透明度不足等。一些企業(yè)甚至存在“賬面富裕、實際分紅匱乏”的現(xiàn)象，這些問題在一定程度上影響了A股市場的吸引力和健康發(fā)展。在筆者看來，上市公司解好分紅這道題可從以下三方面發(fā)力。

    第一，順應政策導向，增強分紅意識。在資本市場逐步走向高質(zhì)量發(fā)展的過程中，穩(wěn)定的分紅成為上市公司必須遵守的硬性要求。中國資本市場歷經(jīng)多年改革，逐步擺脫“資本擴張優(yōu)先，分紅回報滯后”的現(xiàn)象。政策的引導作用不容小覷，尤其是《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》中提到，要“完善上市公司分紅激勵約束機制”。再比如，新“國九條”對上市公司分紅作出明確要求，強調(diào)“增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性”。

    在此背景下，上市公司應增強分紅意識，順應市場發(fā)展大勢。持續(xù)穩(wěn)定的分紅不僅有助于提升企業(yè)估值、增強市場信心，更有助于吸引中長期資金流入，提升市場流動性和活躍度。

    第二，制定長效分紅機制，優(yōu)化分紅節(jié)奏。上市公司應制定明確的股東回報規(guī)劃，并詳細說明規(guī)劃安排的理由等情況。這有助于投資者形成穩(wěn)定預期，減少市場波動。

    此外，上市公司可進行一年多次分紅，如年度分紅、中期分紅、特殊分紅等，以增加分紅的及時性和均衡性。此舉不僅有助于提升短期投資者的回報體驗，也使得長期投資者能夠更加精準地估算公司未來的現(xiàn)金回報。這種多樣化、靈活的分紅政策符合不同投資者的需求，也有助于提升市場穩(wěn)定性，增強流動性。

    第三，制定合理分紅方案，確保回報可持續(xù)性。無論市場如何變化，上市公司首先要根據(jù)自身的財務狀況和發(fā)展戰(zhàn)略合理制定分紅計劃。不同的企業(yè)在行業(yè)屬性、發(fā)展階段和盈利模式上存在差異，因此，它們的分紅方案也會因時而異、因企業(yè)而異，不能一概而論，應充分考慮公司的業(yè)績增長和股東回報之間的平衡，堅持回報的可持續(xù)性，合理提高分紅比例和金額。

    比如，今年不少公司在面臨復雜經(jīng)濟環(huán)境時，仍能夠保持穩(wěn)定的分紅支付。這種穩(wěn)健的分紅策略一方面體現(xiàn)了公司治理的改善，另一方面也彰顯了上市公司在經(jīng)歷市場波動和內(nèi)部經(jīng)營壓力時，依然能夠兼顧長遠發(fā)展與股東回報。今年以來，這種“分紅優(yōu)先”的理念逐漸滲透到更多企業(yè)的決策中，推動了A股市場資本回報體系的完善。

    展望未來，隨著政策深化與市場成熟，上市公司分紅穩(wěn)定性和分紅規(guī)模有望持續(xù)提升。上市公司需前瞻布局，構(gòu)建科學分紅體系，平衡發(fā)展與回饋，以可持續(xù)的回報策略贏得市場信賴。這不僅將促進資本有效配置，還將激發(fā)市場活力，引領(lǐng)中國資本市場向更高質(zhì)量、更穩(wěn)健的發(fā)展階段邁進，為投資者創(chuàng)造更豐厚的長期價值。