■本報(bào)記者 孫華

    近日，A股市場再現(xiàn)震蕩整理行情，投資者收益也大幅縮水，那么，2018年下半年投資者應(yīng)關(guān)注哪些投資主線，才能跑贏大盤？對此，《證券日報(bào)》記者昨日專訪了中信建投高級副總裁夏敏仁。

    《證券日報(bào)》：你認(rèn)為2018年A股市場的運(yùn)行主線是什么？

    夏敏仁：2018年A股市場的運(yùn)行主線主要是防范風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)。在風(fēng)險(xiǎn)防范過程中，今年上半年，從美聯(lián)儲(chǔ)加息到中美貿(mào)易摩擦升級、從保持流動(dòng)性的緊平衡到資管新規(guī)落地以及去杠桿過程的持續(xù)，諸多原因使得風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)，進(jìn)而造成股票市場持續(xù)動(dòng)蕩。因此，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也要關(guān)注推陳出新的機(jī)會(huì)：從獨(dú)角獸到CDR，從半導(dǎo)體芯片到創(chuàng)新藥的研發(fā)。

    《證券日報(bào)》：從當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，主要矛盾是什么的？當(dāng)前的重要任務(wù)是什么？

    夏敏仁：債務(wù)約束和資源約束是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，去杠桿工作仍然是當(dāng)前的重要任務(wù)。資管新規(guī)的正式征求意見稿落地后，在不引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，去杠桿過程仍然持續(xù)，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于轉(zhuǎn)型過程中，預(yù)計(jì)2018年下半年，產(chǎn)出水平穩(wěn)定回落，價(jià)格水平保持在溫和低位，長端利率水平會(huì)緩慢下行，信用利差水平擴(kuò)大，人民幣面臨一定的貶值壓力。由于去杠桿過程的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)利率水平仍存在反復(fù)和波動(dòng)。

    《證券日報(bào)》：展望下半年，投資者需要關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？

    夏敏仁：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，市場中的結(jié)構(gòu)性行情會(huì)以主題性的機(jī)會(huì)呈現(xiàn)出來。從政策方面來看，開放和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是2018年下半年的市場主線。具體來看，首先，在擴(kuò)大開放水平過程中，跨境物流和跨境金融服務(wù)將成為首先受益方向，率先開放的經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)⒊蔀槭芤嬲摺Ｆ浯危瑒?chuàng)新驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新藥、芯片制造、新能源汽車等行業(yè)仍然是新經(jīng)濟(jì)的主線。監(jiān)管層通過證券市場改革，運(yùn)用CDR等工具使得獨(dú)角獸回歸A股，加快新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO進(jìn)程，促進(jìn)資本市場對新經(jīng)濟(jì)的支持。芯片、創(chuàng)新藥和新能源汽車等新經(jīng)濟(jì)將嶄露頭角。最后，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加消費(fèi)升級是長期的歷史主線。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和轉(zhuǎn)型過程中，醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)品在結(jié)構(gòu)性行情中將表現(xiàn)出非常良好的階段性機(jī)會(huì)。