上周A股繼續(xù)弱勢運(yùn)行，滬深指數(shù)持續(xù)走低，其中滬指一度跌破2500點(diǎn)，創(chuàng)近兩個月來新低，深證成指同樣跌破各條均線，再度逼近10月份調(diào)整低點(diǎn)。盤面看兩市成交持續(xù)萎縮，資金參與意愿有限，同時市場缺乏持續(xù)性的投資機(jī)會，兩市整體弱勢特征明顯。對于后期，結(jié)合具體市場環(huán)境分析我們認(rèn)為隨著做空動能的釋放以及更多積極因素的出現(xiàn)，滬深兩市將有望企穩(wěn)運(yùn)行，投資者對2018年最后一周A股的表現(xiàn)或可多一份樂觀。

    首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放積極信號，市場情緒有望因此受到提振。中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月19日至21日在北京舉行，會議總結(jié)了2018年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，并就2019年經(jīng)濟(jì)工作作出部署。就具體內(nèi)容看，我們認(rèn)為本次會議對宏觀調(diào)控的定調(diào)超出預(yù)期，其進(jìn)一步確認(rèn)了國內(nèi)政策的轉(zhuǎn)向，后期更多的經(jīng)濟(jì)刺激政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺。如果說前期各方對管理層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的力度存在疑慮，那么隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)，這種疑慮將得以消除，同時就穩(wěn)增長的路徑看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議涉及的內(nèi)容涵蓋減稅降費(fèi)、增加地方政府專項債規(guī)模、保持流動性合理充裕、深化改革等多個方面，這也指明了未來政策發(fā)力的方向。對于A股而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對宏觀政策轉(zhuǎn)向的進(jìn)一步確認(rèn)將在一定程度上提振投資者信心，尤其“實施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)”順應(yīng)市場預(yù)期，這將對后期滬深兩市運(yùn)行產(chǎn)生積極影響。

    其次，央行流動性的釋放以及推動資金利率下行同樣利于后期A股運(yùn)行。為保持流動性的合理充裕，平抑資金波動，臨近年末央行再度向市場釋放資金，上周央行時隔近2個月后重啟逆回購，累計凈投放資金6000億元，有效防范了年末資金緊張局面的出現(xiàn)。與此同時央行19日公告決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），以加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，TMLF資金可使用三年，操作利率比（MLF）利率優(yōu)惠15個基點(diǎn)。無論是逆回購的重啟還是TMLF的設(shè)立，均體現(xiàn)了央行維護(hù)資金面穩(wěn)定，降低企業(yè)融資成本的意圖。對于資本市場而言，合理充裕的資金環(huán)境同樣將對A股產(chǎn)生積極影響，利于滬深兩市運(yùn)行。

    綜合分析，對2018年最后一周A股的表現(xiàn)我們認(rèn)為或可多一份樂觀。盡管前期兩市弱勢特征明顯，但在中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開釋放積極信號，央行釋放流動性保持資金合理充裕以及美股產(chǎn)生的負(fù)面影響邊際減弱的情況下，本周A股兩市料將迎來喘息機(jī)會，滬深指數(shù)將有望企穩(wěn)運(yùn)行。