“投資是一件在成就他人過程中，也能夠成就自己的事。作為一名基金經(jīng)理，投資最重要的是堅(jiān)守為持有人負(fù)責(zé)的初心，始終將老百姓資產(chǎn)的保值增值放在第一位，不負(fù)持有人重托，持續(xù)穩(wěn)定地創(chuàng)造超額回報(bào)。”談及從業(yè)多年的投資感悟，銀華基金資深基金經(jīng)理薄官輝如是稱。

    不斷挖掘被低估的投資標(biāo)的

    在薄官輝看來(lái)，投資既是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)，“形神兼?zhèn)洌陨駷橹?rdquo;是他做好投資最核心的框架。

    薄官輝解釋，所謂“形”，一方面是指公司的商業(yè)邏輯要立足于社會(huì)發(fā)展、滿足大眾的真實(shí)需求，比如滿足衣食住行、社交、教育、交通、公共設(shè)施等領(lǐng)域的需求；另一方面，是指公司當(dāng)前的報(bào)表質(zhì)量和管理水平；而“神”則指的是行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間。

    他說，“只有那些產(chǎn)品和服務(wù)能夠服務(wù)大眾需求，具備較好競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、商業(yè)模式、以及可以與社會(huì)擴(kuò)張水平相匹配，并在未來(lái)有較好發(fā)展空間的生意，才稱得上是好行業(yè)和好公司。”

    通過“形而上與形而下相結(jié)合”的方式，他在與好公司共成長(zhǎng)的“陪伴式”投資過程中，盡最大努力讓自己的進(jìn)化速度跟上時(shí)代步伐。

    作為堅(jiān)定的價(jià)值投資者，薄官輝希望能夠始終走在行業(yè)前列，發(fā)掘被低估的價(jià)值。為此，他在投資中避免跟風(fēng)和追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)要腳踏實(shí)地嚴(yán)格按照投資標(biāo)準(zhǔn)篩選股票，賺“價(jià)值”而非“情緒”的錢。

    與此同時(shí)，他還是極度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，在投資決策過程中采取了多種方式做好風(fēng)險(xiǎn)防控：首先，他將投資范圍聚焦在能力圈內(nèi)，通過對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)展的密切跟蹤時(shí)刻把握標(biāo)的邊際變化，不斷動(dòng)態(tài)匹配公司的成長(zhǎng)和估值；其次，對(duì)高估值敬而遠(yuǎn)之，對(duì)沖掉大部分可能出現(xiàn)的市場(chǎng)極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；最后，在邏輯自證和外界力量驗(yàn)證的基礎(chǔ)上，他會(huì)更為堅(jiān)定自己的判斷，以長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)現(xiàn)為目標(biāo)精選個(gè)股，做正確的資產(chǎn)配置。

    關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益板塊

    近6年的基金經(jīng)理投資經(jīng)歷，15年積累的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，薄官輝對(duì)A股市場(chǎng)的冷熱感知，對(duì)上市公司的基本面邊際變化的感受也更為深刻。

    為了更好把握投資節(jié)奏，他通過量化手段觀察市場(chǎng)活躍度和情緒變化，將核心要素?cái)?shù)據(jù)化，把公司、行業(yè)和市場(chǎng)的認(rèn)知抽象成可討論、可計(jì)量的核心變量，客觀地用數(shù)據(jù)刻畫指標(biāo)。比如，對(duì)于市場(chǎng)，他看重?fù)Q手率和估值水平；對(duì)于公司，薄官輝更強(qiáng)調(diào)漲幅和估值水平，若公司處于估值高位且基本面出現(xiàn)弱化，則意味著該公司到了較好的賣點(diǎn)。

    正是基于對(duì)市場(chǎng)熱度和板塊基本面變化的量化，薄官輝對(duì)今年下半年的市場(chǎng)風(fēng)格切換有所預(yù)期并提前做出了相應(yīng)的調(diào)整。

    他分析，目前市場(chǎng)正處于邏輯切換的階段，隨著國(guó)內(nèi)疫情狀況的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)偏好從流動(dòng)性投放和疫情防控正轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。展望四季度，在流動(dòng)性依舊寬松的背景下，市場(chǎng)大概率仍處于估值提升的趨勢(shì)中，體量大、估值低的食品飲料、消費(fèi)電子等與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈正相關(guān)的資產(chǎn)具備更好配置價(jià)值。

    談及未來(lái)A股市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，薄官輝也坦言，下半年貨幣政策雖會(huì)收緊，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)未完全好轉(zhuǎn)，大概率仍呈寬松態(tài)勢(shì)，中美紛爭(zhēng)依舊是未來(lái)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。