5月20日，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）的下調給市場注入一劑強心針，A股高開高走，以接近全天最高點收盤，三大指數漲幅均超1.6%。熱點板塊異常活躍，疫苗、有色金屬、物流、白酒等10余個板塊均有不錯表現。北向資金更是大買超過142億元，創下年內凈買入額新高。

    當日早間，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布：1年期LPR為3.7%，與上次持平；5年期以上LPR為4.45%，較上次下降0.15個百分點。

    時隔4個月后，LPR再度下調，特別是與個人住房按揭貸款相關的5年期以上LPR下調，并且下調幅度超出市場預期，立即引發市場高度關注。受此影響，A股三大指數均跳空高開，此后震蕩走高。截至收盤，上證指數上漲1.60%，收于3146.57點，時隔1個月后重新站上3100點；深成指收于11454.53點，上漲1.82%；創業板指收于2417.35點，上漲1.69%。兩市成交額同步放大，由此前的8000億元增至9000多億元。

    本周A股反彈向上，并在美股大跌的情況下連續走出低開高走的“獨立”行情。北向資金也積極買入，尤其是在周五，北向資金橫掃142.36億元籌碼，創下年內單日凈買入額的新高。至此，本周北向資金合計凈買入152.18億元。

    北向資金的流入呈現明顯的“滬強深弱”格局。周五，滬股通凈買入103.74億元，深股通凈買入38.62億元。5月以來，滬股通凈買入96.99億元，深股通則凈賣出41.66億元。

    盤面上，周期股表現活躍。有色金屬板塊持續走強，閩發鋁業、中國鋁業等超10只個股漲停。煤炭板塊同步走高，平煤股份、大有能源漲停，潞安環能、晉控煤業、山西焦煤等漲幅居前。數據顯示，煤炭板塊今年以來跑贏滬深300指數近40%，核心原因在于有利潤端的強支撐。從煤炭企業一季報來看，煤企利潤可觀，尤其是部分龍頭企業的凈利潤漲幅遠超市場預期。

    白酒概念板塊重新走強。與此前小市值的重組白酒股活躍有所不同，昨日白酒板塊上漲的動能主要來自一線白酒，其中瀘州老窖、五糧液的股價均漲逾5%。

    物流行業同樣表現強勢，長久物流、天順股份、中創物流漲停。值得關注的是，圓通、申通、韻達等公布了4月經營數據，雖然整體來看4月業務量普降，但圓通、申通仍保持了收入的雙位數增長，經營相對穩健。

    根據中泰證券統計，歷史上共有過290余次降息事件，其中MLF和LPR利率分別有8次和18次下調。從歷次周期內首次降息后的資產表現來看，短期股、債、商品均有受益。

    “5年期以上LPR下調對A股市場方向是利好的，但并非在金融市場流動性方面，而是通過放松傳統經濟，對經濟和企業利潤形成中期托舉的邏輯。”國信證券首席策略分析師王開建議，關注利潤見底反彈對A股拐點的錨定效果。行業上，可以考慮以“穩增長”的大金融板塊作為防守，以“困境反轉”的餐飲旅游和航空陸運作為反攻。