上周五，鋼鐵板塊反彈明顯，在申萬一級28個行業中，行業漲幅排名第二，鋼鐵行業指數上漲2.49%。板塊內宏達礦業漲停，東方鐵塔上漲9.43%，河鋼股份、大冶特鋼、漲幅超過5%，多股漲幅超過4%。

    對于鋼鐵板塊，分析人士表示，目前季節性需求環比改善，庫存下行使得短期鋼價具備支撐，近期宏觀預期向上修正有望使得鋼鐵板塊估值有所修復；環保預期趨弱使得中期鋼價承壓，長期房地產和基建需求面臨較大下行壓力使得宏觀預期仍然較為悲觀，行業面臨基本面與宏觀預期共振向下的風險。

    業績創新高

    數據顯示，三季度螺紋全國均價為4357元/噸，環比二季度上漲9.03%、同比上漲9.00%，各品種鋼價均有所上行。招商證券表示，供需緊平衡下鋼價維持高位，與原料價格剪刀差擴大，一方面由于三季度下游房地產、基建為開工旺季（7、8月房地產新開工面積累計同比分別為14.4%、15.9%，創全年新高），需求不差；而供給端由于環保限產壓制，產量（7、8月份日均粗鋼產量分別為262.1萬噸、259.1萬噸）、開工率比上一季度均有所下行。

    招商證券測算的噸鋼毛利數據顯示，三季度五大品種滯后一月毛利為1079元/噸，環比二季度增長9.8%，同比去年三季度增長27.7%，超過去年四季度1055的水平期，三季度盈利預計超過2017年四季度，創本輪新高。

    從公布業績預告和三季報的鋼企來看，多家鋼鐵企業三季度業績預告顯示增速良好。河鋼股份公告預計今年前三季盈利約33億元-35億元，同比增長50.34%-59.45%。河鋼股份表示，前三季度，鋼材市場環境持續穩定、鋼材價格穩步上升。柳鋼股份公告，預計前三季歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加18.36億元到21.62億元，同比增長146%到172%。鞍鋼股份業績預告顯示，公司2018年前三季度預計實現凈利潤68.47億元，同比增長80.52%。安陽鋼鐵公告稱，公司預計前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15億元至16億元，與上年同期相比約增加54%到64%。華菱鋼鐵公告稱，公司預計前三季度凈利潤53.7至55.7億元，同比增長109%-117%。華菱鋼鐵表示，報告期內，公司鐵、鋼、材產量再創歷史新高，公司前三季度和第三季度業績均再創歷史最優業績。

    板塊估值優勢明顯

    鋼鐵業績繼續表現良好，而從估值上來看，招商證券表示，鋼鐵股全年業績對應PE3.5-6倍，估值優勢明顯。根據招商證券預測的全年業績，主流鋼鐵股對應PE普遍在3.5-6倍區間，最低的華菱鋼鐵僅為3.6倍。

    對于鋼鐵板塊的投資，招商證券表示，關注低估值、低庫存前提下的旺季及三季報行情，兼顧估值與業績增幅。

    國海證券分析師譚倩表示，上周京津冀及其周邊地區開始正式限產，受限產邊際放松影響，不同品種鋼材價格出現回調。但今年限產是燒結、轉爐、高爐等全環節限產，去年只有高爐限產，實際供給增加有限。目前鋼鐵板塊基建補短板、地產高周轉需求韌性強、制造業投資趨穩的總體需求邊際好轉的中期邏輯仍然成立。且微觀表現優異、經過前期調整，優質個股PE估值再次回到3-4倍區間，估值與業績匹配良好。

    同時申萬宏源證券也提示，限產邊際影響減弱，預計鋼價將出現回調。采暖季限產被非限產區增產抵消，預計產量將明顯高于去年采暖季水平，四季度難以出現供給緊缺局面。基本面走弱后股價難有表現。