隨著股市行情轉暖，A股市場再掀舉牌熱潮。據不完全統計，今年以來，已有14家上市公司被舉牌。私募、外資、自然人舉牌案例增加，且舉牌方多把目標指向上市公司控制權。多位業內人士認為，近期舉牌案例增多，一個主要原因是A股市場估值處于歷史底部區域，不少股票具有較大投資價值。而行情回暖推動舉牌熱潮興起。

    14家公司被舉牌

    在上述14家被舉牌的上市公司中，有的公司被多次舉牌，不少*ST公司也被舉牌。

    1月9日，海利生物公告稱，公司股東章建平及其一致行動人累計增持海利生物的股份達到9898.73萬股，占公司總股本15.37%；本次增持3220.02萬股，占公司總股本5%，構成第三次舉牌。

    去年10月15日，章建平及其一致行動人首次舉牌海利生物，持股比例超過5%；當年11月1日二度舉牌，持股比例增至10.37%。

    同時，多家*ST公司被場外資金舉牌。其中，*ST天業、*ST宜化被二度舉牌。1月29日，*ST宜化公告稱，代德明及其一致行動人湖北恒信盈加增持4379萬股，占公司總股本的4.88%。本次權益變動后，代德明及其一致行動人合計持股比例達10%。而1月2日，*ST宜化公告稱，代德明及其一致行動人分別于2018年12月5日至2019年1月2日增持*ST宜化4600萬股，占總股本的5.12%。

    對于多家*ST公司被舉牌的情況，厚生智庫研究員趙亞赟認為，當前A股市場整體市盈率處于歷史底部區域，但大部分*ST類公司經營不善，負債累累，除了殼資源，可取之處甚少。舉牌*ST類公司多是瞄準殼資源。

    趙亞赟認為，目前資產價格低廉，是買入的好時機。經濟去杠桿已經基本完成，經營不善的公司很多已經被淘汰。不少暫時遇到財務困難、估值較低的公司成為資金瞄準的目標。另外，有些發展不錯的未上市公司希望借殼上市。這些都是目前舉牌增多的原因。

    三類資本成主力

    從目前情況看，除了產業資本，私募、外資、自然人舉牌案例增多成為一個突出特點，且舉牌方多把目標直指上市公司控制權。

    1月3日，南方航空公告稱，被卡塔爾航空舉牌。卡塔爾航空未來12個月內可能進一步增持公司股份。根據公告，卡塔爾航空本次收購南方航空的股份，系其戰略投資的一部分，擬由此繼續增強其運營能力和航空網絡連接。1月26日，量子生物被外資股東WOOSweeLian舉牌，且隨后持續增持，至2月19日又增持了1.21%股份。

    外資舉牌在A股市場比較少見。資料顯示，中青旅、南寧糖業等公司一度被QFII舉牌。中郵證券董事總經理尚震宇認為，外資舉牌上市公司，多看重A股市場未來的發展空間和上市公司的發展潛力。

    梳理發現，被舉牌的公司第一大股東持股比例普遍較低，且多低于30%，股權相對分散。多家公司舉牌方意在謀求控制權，乾照光電由此引發新舊股東爭奪控股權。

    日科化學和登云股份則采取了“舉牌%2B股權轉讓”的方式，導致公司控制權變更。

    2018年11月22日，日科化學公告，被魯民投全資子公司魯民投基金舉牌，持股比例達5%。隨后，公司實控人趙東日向魯民投旗下公司金湖投資轉讓8.64%股份。當時市場猜測魯民投火速舉牌后再受讓股份，意在日科化學控股權。1月7日，日科化學公告，實控人趙東日擬將其持有的公司5.93%股份轉讓給金湖投資，受讓方金湖投資及其一致行動人持股比例達21.88%。此次轉讓完成后，日科化學控股股東變更為魯民投。

    尚震宇認為，舉牌后疊加轉讓股份變更控制權的方式，等于曲線實現上市。從受讓方背后的控股集團層面，可以發揮產業鏈上下游的協同作用，提升集團產業整合及綜合競爭力。

    監管層高度關注

    上市公司被舉牌引發監管層高度關注，部分舉牌相關方遭交易所問詢，舉牌違規則遭到處罰。

    以科達潔能為例，2月15日，科達潔能收到上交所發出的問詢函。科達潔能被梁桐燦舉牌，梁桐燦表示未來12個月內擬繼續增持不低于1億元，而公司2018年業績預虧5.5億元至6.5億元。上交所要求梁桐燦說明其看好公司未來發展的理由及依據等。

    *ST宜化1月16日公告，代德明及其一致行動人湖北恒信盈加因第一次舉牌時未及時披露而遭到深交所下發監管函。

    章建平及其一致行動人出現了類似的情況。2月10日，海利生物公告稱，章建平及其一致行動人因達到舉牌線未及時披露并違規增持，而分別遭到上海證監局警示和上交所監管關注。

    對此，尚震宇表示，舉牌方屬于高風險偏好投資者，一定程度上投機行為較大，運用了一級市場投資方法在二級市場運作，押注投資組合。由于購買份額較大，受到監管關注并發出監管函質疑其行為。此類手法風險較高，并不一定保證投機成功而盈利，同樣可能“踩雷”而遭受損失。

    華泰證券認為，舉牌案例有望逐步增多，將從三方面對上市公司股價和投資者風險偏好形成提振：一是當前舉牌行為可以緩解上市公司及相關方的流動性壓力，二是強化投資者對優質上市公司發展前景的信心，三是有助于增強投資者對上市公司資本運作的預期。

    尚震宇表示，隨著科創板的推出，對A股市場殼資源價值具有較大沖擊，A股市場機構化趨勢將逐步顯現。