杠桿率繼續(xù)下降，2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.3%，同比降低0.8個百分點(diǎn)。

    國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年1~2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額9689億元，同比增長16.1%，增速比2017年12月份加快5.3個百分點(diǎn)。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，29個行業(yè)利潤總額同比增加，保持了快速增長勢頭。

    國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平對工業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)解讀，總體而言，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)積極變化，工業(yè)收入保持良好增長態(tài)勢，企業(yè)效益開局向好，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

    一是工業(yè)收入起步向好，企業(yè)利潤增長加快。1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.2%，增速比2017年12月份加快1個百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長10%，增速比2017年12月份加快1.2個百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)、銷售增長加快，抵消了工業(yè)品價格漲幅回落的減利因素，使工業(yè)利潤增速比2017年12月份加快。

    二是企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，資產(chǎn)使用效率改善。在利潤保持較快增長的同時，工業(yè)企業(yè)的運(yùn)行質(zhì)量繼續(xù)提高，盈利能力繼續(xù)增強(qiáng)。1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.1%，同比提高0.33個百分點(diǎn)。資金效率繼續(xù)改善。2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.4天，同比減少0.2天；應(yīng)收賬款平均回收期為47.4天，同比減少0.2天。

    三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)，去杠桿、降成本成效持續(xù)顯現(xiàn)。一方面杠桿率繼續(xù)下降，2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.3%，同比降低0.8個百分點(diǎn)。另一方面成本繼續(xù)降低，1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.4元，同比減少0.27元；其中，每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為83.98元，同比減少0.33元。

    值得注意的是，雖開局向好，但應(yīng)注意“同比漲，總量縮”的變化邏輯。光大證券研報指出，1~2月工業(yè)反彈主要源于冷冬、春節(jié)錯位和出口改善，工業(yè)生產(chǎn)反彈不可持續(xù)。同時，樣本變化反映出“同比漲，總量縮”，表明企業(yè)倒閉后的訂單轉(zhuǎn)移沒有使總體蛋糕做大，總體需求可能弱化。此外中美貿(mào)易摩擦或?qū)Τ隹诋a(chǎn)生一定影響，未來利潤增長大概率會下滑。