本周人民幣匯率總體未改偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但匯價(jià)雙向波動(dòng)加大，特別是最后兩日出現(xiàn)大起大落。分析人士認(rèn)為，隨著人民幣匯價(jià)臨近重要心理關(guān)口，市場(chǎng)心態(tài)和預(yù)期的悄然變化，可能加大人民幣匯率的波動(dòng)性。

    本周五，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率收?qǐng)?bào)6.9234元，全周仍下跌420個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第二周出現(xiàn)較大幅度的下跌。但從收盤(pán)匯率來(lái)看，除周一人民幣匯率跌幅較大外，其余幾日下跌點(diǎn)數(shù)至多100點(diǎn)。

    從日內(nèi)表現(xiàn)上看，本周人民幣匯率上下波動(dòng)明顯加強(qiáng)：周一，匯價(jià)高低點(diǎn)價(jià)差達(dá)377個(gè)基點(diǎn)，周二達(dá)205個(gè)基點(diǎn)，周三較小，為122個(gè)基點(diǎn)，但周四達(dá)461個(gè)基點(diǎn)，截至周五18時(shí)，這一數(shù)據(jù)為393個(gè)基點(diǎn)。

    這兩方面的特征，表明本周人民幣對(duì)美元即期匯率以低位雙向波動(dòng)為主。特別是周四夜間交易時(shí)段，人民幣匯率在創(chuàng)下近階段新低后一度出現(xiàn)快速反彈，周五又基本回吐了這部分漲幅，上下波動(dòng)較為劇烈。

    分析人士認(rèn)為，最近人民幣匯率走勢(shì)呈現(xiàn)的這些新變化，一則說(shuō)明市場(chǎng)仍處于偏弱運(yùn)行的格局中，運(yùn)行趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)尚待更多積極因素支撐；二則說(shuō)明接近關(guān)鍵心理位置后，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的看法分歧較大，預(yù)期更趨分化，匯率彈性充分展現(xiàn)，為匯價(jià)恢復(fù)雙邊波動(dòng)創(chuàng)造了一定的條件。

    目前來(lái)看，人民幣貶值壓力主要來(lái)自于兩方面：一是美元走強(qiáng)，二是中美經(jīng)濟(jì)與政策運(yùn)行周期的差異。就前者來(lái)看，美元仍處于強(qiáng)勢(shì)，但處境尷尬。盡管有強(qiáng)勁的基本面和美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的支持，6月以來(lái)美元指數(shù)依舊未能完成向上突破，足以說(shuō)明美元繼續(xù)上行的難度。就后者來(lái)看，經(jīng)濟(jì)與政策周期的差異，是今年以來(lái)人民幣對(duì)美元重新走弱的根本原因，這一點(diǎn)暫時(shí)難有顯著改善，但逆周期的政策會(huì)起到一定對(duì)沖作用，政策調(diào)控的影響同樣不容忽視。

    隨著人民幣對(duì)美元逼近7元關(guān)口，對(duì)外匯交易和資本流動(dòng)的宏觀審慎管理趨強(qiáng)是可以預(yù)期的，外匯逆周期調(diào)節(jié)或許難以扭轉(zhuǎn)外匯市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，但可以過(guò)濾非理性波動(dòng)。隨著人民幣對(duì)美元逼近7元，對(duì)外匯逆周期調(diào)節(jié)的顧忌，使得市場(chǎng)心態(tài)正變得更加復(fù)雜和敏感。而這種心態(tài)的變化，傳導(dǎo)到市場(chǎng)價(jià)格上，就是雙向波動(dòng)加大。這可能成為今后一段時(shí)期人民幣匯率走勢(shì)的一項(xiàng)明顯特征。