證券時報記者獲悉，4月10日，中國銀行在境外成功完成第五期“一帶一路”主題債券發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為38億美元等值，募集資金將主要用于“一帶一路”相關項目。

    自2015年起，中國銀行已發(fā)行5期“一帶一路”主題債券，總規(guī)模近150億美元，集團內(nèi)13家分支機構參與發(fā)行，發(fā)行幣種達到7個，包括人民幣、港元、歐元、美元等。

    中行總行司庫總經(jīng)理劉信群對證券時報記者表示，中行“一帶一路”主題債券經(jīng)過多輪發(fā)行，在國際投資者群體中的認知和接受度越來越高，發(fā)行溢價也不斷遞減，取得了超預期效果，各幣種債券認購倍數(shù)較高。

    各幣種定價均創(chuàng)新低

    “通過持續(xù)發(fā)行‘一帶一路’主題債券，國際投資者投資‘一帶一路’項目的意愿顯著提升。”中行總行司庫融資團隊主管鄭志榮稱，相較于前四次發(fā)行，本次債券發(fā)行在路演情況、投資者分布、發(fā)行成本、發(fā)行規(guī)模等方面均發(fā)生了較大變化。

    從路演情況看，前幾期投資者主要關注中行信用水平和經(jīng)營狀況，但此次投資者問題基本全部圍繞中行“一帶一路”項目，包括是否有政府擔保、不良率、收益水平、地域分布、平均期限、貸款規(guī)模、主要投向等。“關注中行‘一帶一路’項目細節(jié)問題的投資者主要是來自亞太地區(qū)，歐洲的投資者關注的較少，這也體現(xiàn)出不同地區(qū)的投資者關注點的差異。”鄭志榮說。

    從投資者分布看，歐洲投資者參與共建“一帶一路”的愿望顯著增強，歐元債券歐洲投資者占比高達83%，為歷次發(fā)行最高，比第一期發(fā)行時大幅提升了47個百分點，其中德國、意大利、法國投資者占比達45%。

    從發(fā)行成本看，近期國際市場流動性充裕，投資者對境外高質(zhì)量資產(chǎn)需求旺盛，市場情緒積極正面，此次債券發(fā)行實現(xiàn)多項突破。各幣種發(fā)行定價均創(chuàng)歷史新低。其中，歐元債券3年期固定利率為Midswap+48bp，成功實現(xiàn)負的新發(fā)溢價，發(fā)行利差較第一期發(fā)行降低約45bp；美元3年期浮動利率為3MLibor+72bp，發(fā)行利差較第一期發(fā)行降低約35bp。

    鄭志榮認為，去年受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，債券收益率上漲導致債券估值產(chǎn)生了虧損，投資者預期較為悲觀。但今年以來美聯(lián)儲暫停加息后，市場預期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，債券估值有所恢復，投資者“重燃”配債熱情。

    從發(fā)行規(guī)模看，各幣種規(guī)模均超預期，其中人民幣債券為“811”匯改以來離岸人民幣市場最大規(guī)模的信用類債券；港幣債券為商業(yè)銀行最大規(guī)模的港幣固息公募債券。

    “央行參與度非常高”

    “我們這次發(fā)行的歐元債券吸引了130余家機構投資者的參與，其中還有幾家超優(yōu)質(zhì)投資者，這是在以前很難出現(xiàn)的。”中行法蘭克福分行副行長汪寧稱，“央行的參與度非常高，獲配額度占比達到了18%，本次債券發(fā)行實現(xiàn)了高質(zhì)量認購者和跨區(qū)均衡分布。”

    鄭志榮也表示，本次發(fā)行的債券中，有來自央行/主權基金等優(yōu)質(zhì)投資者的大筆訂單。例如，兩年期港幣固定利率債券中，主權機構的認購比例達到25%；三年期美元浮息債中主權機構和保險機構的認購比例達29%。

    為何中行會更看重央行、主權基金等投資者？劉信群稱，一方面，“央行的投資標的一般都是高質(zhì)量債券，能夠進入央行的投資范圍，說明發(fā)行人是優(yōu)質(zhì)的”。另一方面，央行、主權基金這類投資者穩(wěn)定性更高，通常不追求高收益和頻繁的債券交易，而是長期穩(wěn)定的持有。發(fā)行人所面臨的債券在二級市場被拋售的壓力相對較小。