本報記者 劉琪

    12月15日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）開展500億元7天期公開市場逆回購操作和14500億元MLF（中期借貸便利）操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，對沖政府債券發行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣。7天期逆回購和MLF的操作利分別維持1.8%、2.5%不變。

    值得關注的是，當日有6500億元MLF到期，對沖到期量后，央行通過MLF凈投放資金8000億元，創年內新高。并且，截至目前，央行已經連續13個月超額續作MLF。

    民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，在寬財政、穩信貸和跨年資金需求增強下，MLF延續超額續作有助于平穩市場預期、緩解資金面收斂狀態、平抑稅期波動，并強化貨幣與財政政策的協同，對沖政府債券發行繳款帶來的影響，為寬財政、穩信用營造良好的金融環境。同時，也有助于緩解銀行尤其是大行中長期資金短缺局面，進一步穩固對實體經濟的支持力度，也有助于各項政策實施的協調配合。

    “此外，相比降準，央行近期更傾向于增加OMO（公開市場操作）和MLF投放，來平穩流動性。”溫彬談到，在提效率、防空轉、穩匯率等考量下，央行或更多以公開市場操作等方式來均衡流動性，同時結構性工具也有望發揮更大作用，以實現“靈活適度、精準有效”。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期市場資金面偏緊，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率持續高于MLF操作利率，這會直接增加銀行對MLF操作量的需求。

    Wind數據顯示，11月份，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率月均值升至2.59%，已連續兩個月高于2.5%的MLF操作利率。進入12月份后，截至12月14日的月內收益率均值進一步升至2.66%。從其他短端利率來看，截至12月14日，DR007的月內均值為1.83%，處于短期政策利率（1.8%）的上方。

    “當前正處于推動經濟復蘇動能持續回升的關鍵階段，需要保持市場流動性合理充裕，遏制市場利率過快上行勢頭，穩定市場預期。可以看到，近期央行持續實施大額逆回購，而大規模加量續作MLF則有助于緩解銀行體系中長期流動性壓力。”王青說。

    自8月份由2.65%下調至2.5%后，MLF的操作利率至今維持不變。在溫彬看來，暫無調整政策利率的必要，而且，MLF操作利率不變也能緩解銀行資產端定價下行壓力，穩定銀行息差在合理水平。

    “考慮到6月份和8月份MLF操作利率連續下調，加之三季度以來經濟整體進入回升向好過程，因此包括12月在內，近期MLF操作利率不動符合市場預期。”王青表示，未來是否會繼續降息將主要取決于宏觀經濟運行態勢，不能完全排除這種可能。12月份中央經濟工作會議要求，2024年要繼續“促進社會綜合融資成本穩中有降”，加上未來一段時間國內物價可能還會處于偏低水平，而2024年美聯儲轉向降息也會進一步降低對國內貨幣政策靈活操作的掣肘。由此預計，2024年上半年MLF利率有可能下調1次。