仿佛就在昨日，分眾傳媒還負面新聞纏身，股價跌跌不休，而轉眼間，分眾傳媒今年以來股價漲幅高達47.60%，本周四更是發布了亮麗的三季報，低位進入分眾傳媒的投資者，又導演了一部逆向投資的好劇！分眾傳媒的股價走勢再次告誡投資者：投資必須要保持一定的靈活性，切忌盲目從眾，在保持思考獨立性的基礎上對上市公司做深度研究。

    分眾傳媒

    交出耀眼三季報

    分眾傳媒近日交出了極為亮眼的三季報，前三季度營收為78.75億元，凈利潤為22.02億元，同比增長61.9%；第三季度營收32.65億元，凈利潤為13.79億元，同比增長136.77%。

    而就在今年4月13日，分眾傳媒股價在經過長達3個月的下跌后，最低達到3.85元，彼時，市場上充滿了看空分眾傳媒的聲音，歸納起來，主要是以下幾點：第一，受疫情影響，很多人居家辦公，樓宇廣告觸及不到用戶，分眾傳媒的業績預期不好。第二，疫情會打擊經濟，尤其是創業型企業生存比較艱難。按照以往的模式，大量創業型互聯網企業為了短時間內吸引流量，會拼命做廣告，而分眾傳媒主營的樓宇廣告是互聯網企業觸達目標客戶的精準媒介渠道。疫情打壓之下的經濟，互聯網企業會首先大幅砍掉廣告預算，這顯然對分眾傳媒是不利的。第三，競爭對手大幅壓低廣告價格，拉低行業利潤率水平。

    但實際上，在疫情得到逐步控制后，以上這些擔憂基本上是多余的，疫情之后大家還是紛紛回到辦公室上班，疫情帶火了線上經濟，在線教育、在線金融以及各種消費品爆發性發展，企業投入大量廣告到樓宇媒體，由此帶動分眾傳媒業績大增。與此同時，相比互聯網廣告，樓宇廣告有其自身獨特優勢，觸達目標客戶更精準、更有效，得到了大量企業的青睞。注意力經濟之下，分眾傳媒樓宇媒體的價值有著線上無法復制出來的優勢，理應得到市場的重估。而分眾作為“樓宇廣告第一媒體”的品牌優勢，讓競爭對手的低價搶市場策略徹底失效，分眾傳媒反而乘勢搶占了更高的市場份額。

    還有一個因素也不可忽視，這就是疫情期間，分眾傳媒進行了一系列改革，最重要的就是降本增效，分眾2020年開始還對點位進行了梳理優化。與此同時，疫情期間，部分無法正常發布廣告的社區和寫字樓也相應減免了樓宇媒體租賃成本，使得租金下降超出預期，這就大大釋放了分眾的利潤空間。

    如何進行逆向投資？

    盡管疫情挫傷了中國經濟，但隨著疫情得到有效防控，有著14億人口巨大市場的中國經濟開始復蘇，廣告作為周期性比較強的行業，也顯著受益于經濟的復蘇，尤其是線上經濟的廣告訴求，而分眾的獨特品牌優勢，使得企業的護城河凸顯，分眾傳媒的股價4月13日之后拐頭向上，從最低的3.85元漲到本周五收盤后的9.24元，漲幅高達140%！

    如果從4月13日分眾傳媒最低點買入，持有至今，短短半年的時間，就可以獲得接近150%的收益！這就是逆向投資的巨大魅力，但毫無疑問，享受到這一收益的人會少之又少，因為當初市場看空分眾傳媒時，最大的邏輯，就是經濟下滑，企業廣告投放會縮減，而且當時競爭對手采用低價策略大肆跑馬圈地，各種質疑分眾傳媒的聲音甚囂塵上。

    按照逆向投資的思路，只要企業所謂的行業和核心基本面沒有發生根本性變化，當黑天鵝襲來使得股價大幅下跌時，往往就是撿便宜貨的絕佳時機，事后諸葛亮看來，分眾傳媒所在的樓宇廣告這個行業是沒有問題的，而且發展空間還很大；其次，分眾傳媒的核心團隊沒有什么大的變化，公司戰略也沒有大的方向性變化，品牌優勢仍在，一旦疫情得到有效控制，分眾傳媒作為樓宇廣告的龍頭企業，股價走勢一定會“春江水暖鴨先知”，提前反映經濟的復蘇。

    分眾傳媒的股價走勢再次說明，對于優秀的企業，當遭遇黑天鵝股價大跌時，就是大膽買入的最好機會，前提是，投資者一定要保持獨立思考能力，緊密跟蹤企業基本面，前瞻性地看到未來，耐心持有。