上周五（2月22日），恒生指數(shù)公司公布了季度檢討，共有21只股加入恒生綜合指數(shù)，其中包括上市未滿一年的金融科技公司51信用卡（02051）。

    同時(shí)，51信用卡還入選恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)、恒生港股通小型股指數(shù)、恒生港股通中國(guó)內(nèi)地公司指數(shù)、恒生港股通非AH股公司指數(shù)等主題指數(shù)。

    受利好消息刺激，51信用卡股價(jià)上漲，今日（2月26日）高開高走，截至發(fā)稿漲3.56%至6.11港元。實(shí)際上今年年初以來(lái)，51信用卡股價(jià)持續(xù)向好，1月份以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲41.44%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于同期大盤的表現(xiàn)。

    股價(jià)迎來(lái)拐點(diǎn)之前，51信用卡還入選了畢馬威“2018中國(guó)領(lǐng)先金融科技企業(yè)50強(qiáng)”，這是該公司連續(xù)第三年獲此稱號(hào)。

    資料顯示，51信用卡是中國(guó)最大的針對(duì)信用卡人群的金融服務(wù)平臺(tái)，所覆蓋的激活用戶超過(guò)1億。成立之初，公司通過(guò)信用卡管理平臺(tái)，積累大量用戶及個(gè)人信用數(shù)據(jù)，之后開發(fā)信貸撮合平臺(tái)，進(jìn)入線上撮合和投資市場(chǎng)，逐漸形成一個(gè)閉環(huán)的金融科技生態(tài)系統(tǒng)。

    目前該公司擁有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，分別為個(gè)人信用管理服務(wù)、信用卡科技服務(wù)，以及線上信貸撮合及投資服務(wù)。旗下產(chǎn)品有耳熟能詳?shù)?ldquo;51信用卡管家”、“51人品”、“51人品貸”、“給你花”等。

    51信用卡在用戶端具備優(yōu)勢(shì)。首先，公司擁有龐大的高價(jià)值用戶基礎(chǔ)，截至2018年6月底，“51信用卡管家”注冊(cè)用戶為6890萬(wàn)。其次，51信用卡獲客成本低。根據(jù)招股資料，公司的平均獲客成本為19.2元，而大部分P2P平臺(tái)的獲客成本上千元，銀行的信用卡線上獲客成本大概在200元。

    在資金成本方面，51信用卡也有差異化優(yōu)勢(shì)。除了銀行、消費(fèi)金融公司、信托之外，公司的資金來(lái)源還包括信用卡管理用戶，借助不收費(fèi)的信用卡管理平臺(tái)，該公司能夠吸引大量投資者及個(gè)人投資者的穩(wěn)定充足資金來(lái)源而不產(chǎn)生重大的投資人獲取成本。

    獲取用戶之后，51信用卡主要通過(guò)兩種方式將流量變現(xiàn)：一是將客戶導(dǎo)流給第三方，按具體用戶量計(jì)費(fèi)盈利，比如與銀行合作的辦卡和與第三方公司合作的信貸導(dǎo)流；二是通過(guò)與銀行在獲客、用戶運(yùn)營(yíng)、信用分析等層面深入合作所推出的聯(lián)名卡業(yè)務(wù)，可以按比例在一定時(shí)間內(nèi)分享收益。

    近年來(lái)，隨著用戶數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)也表現(xiàn)亮眼。2015-2017年，公司收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)400%，2017年收入22.69億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)達(dá)到7.44億元，大約相當(dāng)于2016年的13倍。2018年上半年業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入為12.48億元，同比增長(zhǎng)50.5%，調(diào)整后的純利2.54億元，同比增長(zhǎng)48.9%。

    然而，在港股市場(chǎng)上，受網(wǎng)貸政策收緊及市場(chǎng)低迷的影響，51信用卡遭遇過(guò)度殺跌。但不可否認(rèn)，與國(guó)際市場(chǎng)相比，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展空間仍然巨大，51信用卡仍處于一片藍(lán)海。

    信用卡作為消費(fèi)金融的基礎(chǔ)，過(guò)去幾年雖然增長(zhǎng)迅速，但中國(guó)信用卡的普及率仍相對(duì)較低。根據(jù)央行發(fā)布的支付體系運(yùn)行報(bào)告顯示，截至2018年三季度末，中國(guó)人均持有信用卡0.47張。而據(jù)OliverWyman報(bào)告，在美國(guó)總?cè)丝诘?5.2%為信用卡持有人，平均每人擁有2張信用卡。

    分析人士指出，經(jīng)過(guò)幾年的整肅出清之后，消費(fèi)金融行業(yè)有望進(jìn)入新的爆發(fā)期。多方預(yù)測(cè)顯示，2020年我國(guó)消費(fèi)信貸余額將達(dá)到10萬(wàn)億級(jí)的規(guī)模，其中的分羹者自然少不了信用卡管理領(lǐng)域的龍頭。

    對(duì)于51信用卡來(lái)說(shuō)，加入恒生綜合小型股指數(shù)，意味著離加入港股通就更近一步了。