本報記者 劉會玲

    房地產(chǎn)行業(yè)利潤水平的回歸已然成為共識，但是部分頭部房企依舊展現(xiàn)了不俗的盈利能力。在剛剛過去的年報季，旭輝控股（00884.HK，下稱“旭輝”）業(yè)績報告顯示，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入718億元，同比增長27%；凈利潤達到119億元，同比增長29%；歸母核心凈利潤80億元，同比增長16%。過去三年，旭輝凈利潤、歸母核心凈利潤復合增長率均為25%，盈利能力長期維持行業(yè)高水平。此外，旭輝2020年調(diào)整后毛利率25.1%，歸母核心凈利潤率11.2%，維持行業(yè)較高水平。

    而作為衡量股東收益水平的核心指標凈資產(chǎn)負債率ROE，旭輝在2020年表現(xiàn)同樣優(yōu)異。2020年，旭輝核心ROE達24.2%，連續(xù)五年維持在20%以上的高水平。同時，公司總資產(chǎn)3793億元，過去三年復合增速達36%；凈資產(chǎn)836億元，過去三年復合增速達35%。

    從上面的數(shù)據(jù)不難看出，旭輝在利潤與資產(chǎn)增速方面保持著行業(yè)較高的水平，而這些成績背后，得益于旭輝前瞻的戰(zhàn)略引領能力和強大的團隊組織能力。

    比如，旭輝在2018年就洞察到行業(yè)利潤下行趨勢，并開始積極探索多元化拿地，在過去幾年堅持戰(zhàn)略落地，并取得良好效果。從2018年至2020年，旭輝多元化拿地占比不斷提升，從11%提升至51%，實現(xiàn)了能力的跨越。2020年多元化拿地項目平均銷投比超過3倍，為后續(xù)的利潤實現(xiàn)提供了保障。通過多元化手段獲取的地塊中，不乏成都、長沙、天津等優(yōu)質(zhì)城市。其中，旭輝通過一二級聯(lián)動，在成都城南、城西連落兩座TOD項目，總計容面積達106萬平方米，總貨值達148億元。旭輝通過收并購獲得長沙雨花區(qū)國悅府項目，對應貨值44.5億元，銷投比3.1倍。旭輝聯(lián)動旭輝教育IP，獲得天津濱海核心地段項目濱海江來，總貨值59.3億元，并在該項目上引進華師大附屬九年一貫制學校，推動板塊價值全面提升。

    近年來，旭輝大力推進以區(qū)域集團為核心、深耕區(qū)域市場的發(fā)展模式，并推進一系列區(qū)域組織優(yōu)化和管理變革。通過這種“總部大平臺+區(qū)域小集團+項目集群”的“三級管控”模式，旭輝將更多的管理權限下沉到一線，讓區(qū)域能夠更好地在當?shù)厥袌鲂纬善脚_效應和品牌合力，在清晰的集團戰(zhàn)略指引下不斷提升區(qū)域投拓能力，持續(xù)擴大市場份額以攤薄區(qū)域管理成本，借此拓寬利潤空間。2020年，旭輝東南區(qū)域銷售突破500億元，江蘇、華北、山東區(qū)域銷售超200億元，并在中國18個城市進入當?shù)劁N售TOP10，充分反映旭輝區(qū)域深耕的能力。

    旭輝前瞻的戰(zhàn)略引領能力和強大的團隊組織能力，也獲得了機構的一致認可。國泰君安認為，旭輝踐行長期主義理念，一方面通過精細化運營聚焦住宅開發(fā)，另一方面圍繞主業(yè)進行多元化布局，無論是短期業(yè)績穩(wěn)定性還是長期的成長空間都非常值得期待。高盛則在研報中指出，旭輝憑借多元化拿地不斷鞏固的競爭優(yōu)勢，并圍繞主業(yè)進行相關領域戰(zhàn)略布局，以刺激可持續(xù)的收入并抓住潛在的分拆的增值機會，認為旭輝可以持續(xù)增長。

    當中國房地產(chǎn)進入新長周期后，穩(wěn)健均衡的旭輝高質(zhì)量發(fā)展勢頭不減。旭輝控股董事局主席林中也對旭輝未來發(fā)展充滿信心，他說：“財務穩(wěn)健，戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力強的房企，一定能夠在未來十年、二十年的黃金發(fā)展期里面，迎來業(yè)績爆發(fā)的窗口。所以，我想頭部房企應該會比行業(yè)平均水平做得更好，旭輝也一定會在未來的幾年之內(nèi)，保持行業(yè)平均水平以上的表現(xiàn)。對此，我們有十足的信心！”

（編輯 上官夢露）