本報記者 王寧

    5月15日，乙二醇期權和苯乙烯期權在大商所掛牌交易，大商所能化板塊實現已上市品種期貨、期權工具的全覆蓋。上市首日，兩個期權運行平穩、功能發揮良好，合計掛牌762個合約，合計成交總量高達2.4萬手。產業企業積極參與，市場各方對兩個期權服務產業高質量發展的前景充滿期待。

    首日運行聯動性較好

    據了解，上市首日，乙二醇期權和苯乙烯期權共計掛牌762個合約，其中乙二醇期權掛牌400個合約；苯乙烯期權掛牌362個合約。同時，乙二醇期權和苯乙烯期權的成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉量分別為6046手、6153手，成交量占標的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。

    分析人士表示，乙二醇期權和苯乙烯期權成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權當日總成交量的93.74%、99.33%；當日各期權合約的隱含波動率也均處于合理范圍，截至收盤，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動率分別為19%、21%。

    中糧期貨遼寧分公司副總經理屠海瑞告訴《證券日報》記者，上市首日，乙二醇期權主力合約EG2309成交較為活躍，其中最大成交量為行權價達3850元/噸的看跌期權；苯乙烯期權最大成交量在次主力合約EB2307上。整體來看，期貨和期權聯動性強，市場定價效率較高，市場交易者可運用期貨與期權進行投資交易和風險管理。

    中糧期貨化工品高級分析師陳陣也表示，兩個期權品種首日運行良好，交投活躍。其中，乙二醇期權主力平值收盤價格整體偏度略偏負，看漲看跌持倉分布相對均勻，短期適合熊市價差策略，對應期貨價格沖高回落、下方有支撐，預期未來走勢偏弱震蕩。苯乙烯期權2307合約首日平值歷史30HV波動率區間在25%至33%，場內報價虛值看跌波動率高于看漲，對應期貨價格下行筑底走勢。整體來看，期權首日運行與期貨價格聯動性較好，投資空間較為符合預期。

    產業企業踴躍參與

    對于兩個期權上市首日的表現，產業企業給予了充分認可。“乙二醇期權和苯乙烯期權上市首日報單較為活躍、買賣價差合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期。”江陰市金橋化工有限公司基礎化工事業部負責人游鈴嘉向記者表示，兩個期權的推出，是對我國乙二醇和苯乙烯市場避險工具體系的有力補充，有助于提高企業風險管理能力。

    游鈴嘉介紹說，公司長期從事苯乙烯、乙二醇現貨貿易，有穩定的現貨采購長約和庫存，最大的風險是庫存貶值，為應對這種風險，公司從上游按照長約價采購現貨后，會擇機對庫存進行賣出套期保值。“苯乙烯和乙二醇期權上市首日各合約定價合理，我們也充分利用‘期貨+期權’的風險工具箱，進行套期保值，以期實現更好的風險管理、提升綜合競爭力。”

    恒力集團恒力化工學院副院長魏一凡告訴記者，“兩個期權推出首日公司便參與交易，由于我們會進行乙二醇現貨貿易，為了增厚收益，進一步實現保值，公司配合手中現貨，賣出近月的乙二醇看漲期權，組成備兌策略。”

    我國是世界上最大的乙二醇消費國、進口國，同時也是最大的苯乙烯消費國和供應國。有專家表示，近年來，液體化工品價格波動加劇，乙二醇、苯乙烯期權上市給產業鏈企業風險管理提供更多樣化的套保工具選擇，企業能夠通過靈活搭配期貨與期權等衍生品，進行更豐富的套期保值操作，節省套保成本，達成風險管理目標。

    據東證期貨金融工程分析師（期權）謝怡倫介紹，當前國內外乙二醇、苯乙烯市場發展基本面較為復雜，市場供需格局不斷受到全球經濟增長放緩、能源轉型和環保政策的影響，為了規避市場風險和實現穩定經營，企業亟須使用期貨、期權等衍生品工具來保障日常經營的穩定。“乙二醇和苯乙烯期權能夠為產業提供更為豐富的套保策略和手段，產業鏈中的生產企業、貿易商等可以根據業務方向和需求情況選擇不同的期權策略或‘期貨+期權’組合套保進行風險對沖，增加企業生產經營穩定性。”