昨日兩市全線回升，悲觀情緒有所緩解。在這樣的背景下，航空板塊亦有所企穩，受到投資者關注。

    今年以來，航空板塊的走勢可謂“跌宕起伏”。雖然行業整體向上，但股價起色卻一直不大，近期受到外部因素沖擊，股價更是持續下跌。不過，分析人士指出，當前行業基本面依舊穩健，業績向好預期強，隨著短期影響因素的消散，航空板塊的前景依舊可觀。

    板塊企穩

    昨日兩市全面回升，申萬28個一級行業全線“飄紅”。由于此前的持續下挫，昨日企穩后的航空板塊其走勢再度受到部分投資者關注。

    Wind數據顯示，截至本周四，端午節后短短8個交易日航空主題行業指數的跌幅達到14.79%，同期滬指跌幅為7.78%。“三大航”中的中國國航跌幅更是達到25.83%。航空股短期大幅下挫令不少投資者頗感意外。

    此前摩根士丹利也將中資航空公司的股價目標平均下調19%-20%，并下調了大型航空公司的盈利預測，稱人民幣貶值可能帶來損失并導致經營成本上升。摩根士丹利將中國國航、東方航空、南方航空、春秋航空A股價格目標分別下調30%、9.8%、31%和6.7%。將中國主要航空公司2018年-2020年平均盈利預測下調43%；相比之下，股價目標下調幅度較小。摩根士丹利表示，因近期航空股的大幅下跌，已經大部分反映了盈利隱憂。

    不過，國泰君安證券指出，與普遍認知相反，“三大航”以美元計價的飛機及航材備件資產賬面價值超4480億元，接近美元負債的四倍，因此航空公司實質上是凈美元頭寸，人民幣貶值顯著提升了企業的重估價值。會計報表只計入負債端的影響，遵循了“謹慎性原則”，而違背了“實質重于形式原則”，導致了投資者對航空公司的內在價值產生重大的誤解。

    進一步而言，匯率因素雖會降低“三大航”2018年報表利潤彈性，但不影響主業盈利能力長期上行趨勢。與市場觀點不同，根據高頻數據，國泰君安證券認為，2018年航空公司扣非主業利潤仍將上升，2019年業績有望超預期高增長。

    昨日航空主題行業指數漲1.74%，雖不及多數板塊。但客觀而言，能夠邁出此前的大跌已實屬不易。

    前景仍可觀

    春運供給和票價表現低于市場預期，航空股在2月初和2月底創造兩次高點后有所回撤。進入3月，受事件性因素影響提價進度推遲；利空之下板塊普遍出現回調，大航回撤近30%，小航回撤近20%。近期，航空股更是成為情緒市下的犧牲品。而在國內宏觀經濟預期逐步穩定以及行業基本面改善勢頭延續的背景下，部分龍頭個股已迎來可配置時點。

    從基本面來看，中信證券指出，6月以來航司收益水平已從5月低谷中有所恢復。今年暑運緊供給、保準點提需求、漲票價和低基數四大驅動力將形成組合拳，共同推動票價和客座率上升。考慮執飛率提升等因素后預計國內實際ASK（可利用客公里）增速在12%左右，準點率提升促進客源回流疊加低基數影響第三季度國內RPK（收入客公里）有望增長16%，第三季度國內客座率和票價有望分別提升3%和6%，推動三大航第三季度主業盈利同比增加30%-35%。展望2019年，隨著客座率持續提升和票價彈性增強，看好行業的長期供需改善。

    分析人士表示，后市隨著短期影響因素消除，行業趨勢整體向上；疊加政策利好，外部因素好轉，目前板塊估值整體已存在一定安全邊際，估值與風險收益比具有一定吸引力，預計航空股將逐步走出情緒周期。