2019年1月2日，中金公司照例推出了由首席策略分析師王漢鋒團(tuán)隊(duì)撰寫(xiě)，針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的《2019年十大預(yù)測(cè)：守正待時(shí)》。

    在最新的預(yù)測(cè)中，王漢鋒一方面認(rèn)為2019年科創(chuàng)板將大概率落地，并可能引發(fā)A股已有板塊中存在多年的個(gè)股漲跌幅限制可能會(huì)放寬或取消，同時(shí)也認(rèn)為A股將迎來(lái)低振幅一年，且海外中資股估值收益可能跑贏A股。

    值得注意的是，由于中金公司推出的2018年十大預(yù)測(cè)最終與實(shí)際情況相去甚遠(yuǎn)，一度引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。對(duì)此，王漢鋒回應(yīng)，“同一職業(yè)性的表達(dá)，在職業(yè)和非職業(yè)投資者看來(lái)因?yàn)閷?duì)所講內(nèi)容背景及語(yǔ)境理解的不同解讀可能會(huì)有較大的偏差”。

    東北證券研究總監(jiān)付立春表示，進(jìn)行行情預(yù)測(cè)是券商研究部門(mén)的主要工作之一，既是預(yù)測(cè)便有風(fēng)險(xiǎn)，但與一般猜測(cè)相比，不同點(diǎn)在于預(yù)測(cè)一般會(huì)有足夠的邏輯支撐，邏輯背后又涉及數(shù)據(jù)、模型、理論框架等多個(gè)方面。

    爭(zhēng)議的十大預(yù)測(cè)

    新年第一個(gè)工作日，中金公司發(fā)布了2019年十大預(yù)測(cè)，自2016年始，這是其連續(xù)第四年發(fā)布年度十大預(yù)測(cè)。

    在這份主題為“守正待時(shí)”的研報(bào)中，中金公司表示，2019年在國(guó)際周期及國(guó)內(nèi)因素共同作用下，中國(guó)增長(zhǎng)可能繼續(xù)下行，自去年下半年至今雖然市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)調(diào)低，但在增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)仍未體現(xiàn)充分，年內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍可能承受一定壓力。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，十大預(yù)測(cè)的具體內(nèi)容上，多個(gè)與A股今年行情的走勢(shì)息息相關(guān)。

    中金公司預(yù)測(cè)，在2017年/2018年實(shí)現(xiàn)一定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后，由于上游行業(yè)高基數(shù)、中下游行業(yè)需求放緩，A股市場(chǎng)2019年盈利將無(wú)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。同時(shí)，在去年“殺估值”進(jìn)行較為充分下，今年市場(chǎng)流動(dòng)性雖相對(duì)寬松，但增長(zhǎng)有壓力，因此市場(chǎng)整體估值可能上下兩難，股指振幅相比去年明顯縮小。

    數(shù)據(jù)顯示，去年全年，上證指數(shù)從3307點(diǎn)跌至2494點(diǎn)，下跌達(dá)到813點(diǎn)，跌幅為24.58%。具體至個(gè)股層面，A股目前3567家上市公司中，去年跌幅在25%以上的家數(shù)也達(dá)到2450家，占總上市公司數(shù)量的68.69%。

    此外，中金公司認(rèn)為，在A股估值難以大幅擴(kuò)張背景下，港股估值相對(duì)較低的特點(diǎn)，也將有望使海外中資股在今年跑贏A股，從而使得A/H股溢價(jià)進(jìn)一步收窄，“消費(fèi)等可能仍是尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的領(lǐng)域，這些板塊里可能有2019年表現(xiàn)相對(duì)居前的板塊，預(yù)計(jì)海外中資股中新經(jīng)濟(jì)跑贏老經(jīng)濟(jì)”。

    不過(guò)，對(duì)于中金公司的預(yù)測(cè)，近來(lái)市場(chǎng)頗多爭(zhēng)議，原因在于其2018年初推出的十大預(yù)測(cè)，最終均與市場(chǎng)行情相去甚遠(yuǎn)，有市場(chǎng)人士更直言其預(yù)測(cè)“不靠譜”甚至是“離譜”。

    對(duì)此，很少接受媒體采訪(fǎng)的王漢鋒也不得不站出來(lái)回應(yīng)，表示同一職業(yè)性的表達(dá)，在不同投資者群體看來(lái)將會(huì)因各自理解的不同而出現(xiàn)較大的偏差，并因此“建議非職業(yè)的投資者在采取類(lèi)似做法時(shí)多一些謹(jǐn)慎、獨(dú)立思考、少一些盲從”。

    付立春則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，券商分析師對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，是其本職工作之一，但既然是預(yù)測(cè)，總會(huì)有與實(shí)際情況相出入的風(fēng)險(xiǎn)。

    “預(yù)測(cè)不同于猜測(cè)的一點(diǎn)，在于預(yù)測(cè)是否有邏輯支撐。預(yù)測(cè)更貼近市場(chǎng)，具有實(shí)用性，受到數(shù)據(jù)、模型、理論和框架等各方面的支撐，最終具有合理性。但市場(chǎng)行情千變?nèi)f化，一個(gè)小概率事件的發(fā)生就可能引發(fā)整體行情的調(diào)整，很多分析師也很難預(yù)計(jì)。”付立春說(shuō)。

    科創(chuàng)板落地被廣泛預(yù)期

    與中金公司相比，國(guó)內(nèi)其他多家券商發(fā)布的策略報(bào)告也認(rèn)為，今年A股大概率將呈現(xiàn)出上半年弱下半年強(qiáng)、成長(zhǎng)風(fēng)格更優(yōu)、外資流入支撐消費(fèi)股的三大預(yù)期。

    招商證券表示，2019年隨著資金持續(xù)流出的局面將會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)，上半年A股中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)，若下半年社融增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)。

    西南證券策略分析師張剛更直接認(rèn)為，2400點(diǎn)附近為有效底部，2019年上升目標(biāo)位在3000點(diǎn)附近。

    不過(guò)，海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，則可能導(dǎo)致上證綜指回撤幅度超預(yù)期。

    “如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地時(shí)間滯后，或改革效果遲遲沒(méi)有出現(xiàn)，有可能導(dǎo)致熬底時(shí)間延后。”荀玉根稱(chēng)，“反之，如果2019年上半年改革大力推進(jìn)，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)也可能提前。”

    同時(shí)，無(wú)論是中金公司還是其它券商，對(duì)今年科創(chuàng)板的落地都進(jìn)行了樂(lè)觀預(yù)期。

    中金公司認(rèn)為，科創(chuàng)板在2019年推出是大概率事件，預(yù)計(jì)監(jiān)管層在設(shè)計(jì)科創(chuàng)板時(shí)將實(shí)行更加市場(chǎng)化的制度安排、發(fā)揮專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)中的作用、提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，屆時(shí)在A股已有板塊中存在多年的個(gè)股漲跌幅限制可能會(huì)放寬或取消。

    實(shí)際上，科創(chuàng)板在今年落地已被市場(chǎng)廣泛預(yù)期。張剛稱(chēng)，今年證券市場(chǎng)將繼續(xù)健全多層次資本市場(chǎng)體系，并進(jìn)一步加大對(duì)外開(kāi)放的力度。

    “證監(jiān)會(huì)為確保在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，將對(duì)發(fā)行、上市、信披、交易、退市及投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善，有望在今年正式啟動(dòng)。同時(shí)，滬倫通已完成三次全網(wǎng)測(cè)試及通關(guān)測(cè)試，也有望在今年正式開(kāi)通。”張剛表示。

    而對(duì)于中金公司預(yù)測(cè)隨著科創(chuàng)板落地，A股其它板塊個(gè)股漲跌幅限制可能放寬或取消，北京一家中型券商策略分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，存在這種可能，但短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的概率并不大。

    “A股市場(chǎng)化是必然趨勢(shì)，但也是漫漫長(zhǎng)路，目前來(lái)看，更可能以穩(wěn)為主，先推動(dòng)改革，再慢慢擴(kuò)大影響，最后逐步放開(kāi)。”上述策略分析師說(shuō)。