今年以來，積極財政政策持續發力。減稅降費力度加大，市場主體活力被激發，財政支出進度加快。進入四季度，以減稅和增支為手段的積極財政政策運作空間還有嗎？發力點會在哪里？

    多位專家在接受上證報記者采訪時指出，一方面，個稅新政的落地對內需有一定的提振作用，增值稅三檔變兩檔的調整有望加速推進，并引導有效稅率的整體下降；另一方面，在地方專項債的放量帶動下，基建項目或加快落地，其對經濟的提振效果預計在第四季度逐步釋放，并拉動信貸投放的增長。

    更多減稅政策在四季度落地

    一直以來，給企業和個人減稅、減負都是國家穩增長政策的重點。

    各項減稅降費舉措產生的政策效應正在加速釋放。財政部最新公布的數據顯示，9月份，全國一般公共預算收入和稅收收入同比增速均創下年內新低，國內增值稅增速已由正轉負，同比下降1.2%。

    四季度將有更多減稅政策落地。自10月1日起，新的個稅征收將執行過渡期政策，改革紅利有望提前釋放。據悉，按5000元標準并結合稅率結構調整測算，取得工資、薪金等綜合所得的納稅人，總體上稅負都有不同程度下降，特別是中等以下收入群體稅負下降明顯。11月1日還將下調進口關稅和提高出口退稅率。

    業內人士指出，個稅新政落地使居民可支配收入提高，這在一定程度上可以提高居民的消費能力，提振內需對沖經濟下滑壓力。同時，也要加大企業部門的減稅力度，尤其是降低增值稅率，有助于降低企業的經營成本，激發企業的經營活力。

    多位專家在接受上證報記者采訪時認為，除了個稅減免新政，增值稅并檔調整已經在路上。

    工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示，在“簡稅制+低稅率”的方向下，增值稅三檔變兩檔的調整有望加速推進，并引導有效稅率的整體下降，發揮增值稅減稅對固定資產投資的強勁拉動作用，以及更加利好私營企業、中西部地區企業的結構優化作用。

    專項債放量將拉動基建投資

    除了減稅，財政支出的速度也在加快。財政部預算司副司長郝磊此前表示，1至9月份全國一般公共預算支出進度達到77.8%，超過序時進度，各月度支出預算執行也更加均衡。

    東吳證券研究員分析指出，基于剩余赤字空間和上年結轉結余兩個角度的匡算，年內即使減稅降費進一步落實，收入增速下滑也不會對支出端造成明顯拖累，同時四季度財政支出仍有一定發力空間。

    從公開數據來看，今年9月公共財政支出增長11.7%，較8月加快8.4個百分點。除節能環保支出有所減少以外，其他分項支出均有所上漲。其中，繼8月份基建相關支出增速回升0.43個百分點后，9月份基建相關支出同比增長6.1%，增速回升2.7個百分點。

    業內人士此前認為，隨著地方政府專項債發行提速，年內基建投資增速有望企穩回升。

    公開數據也顯示，9月份新增地方政府專項債發行量創下新高，當月達6713.23億元，超過今年前8月發行量總和。同時，今年1月份至9月份地方已經累計發行新增專項債券12478億元，占當年地方政府專項債務額度的92.4%。

    程實表示，因為財政資金到位滯后的影響，今年7月以來基建投資依然反彈乏力。9月地方專項債發行量驟升，累積發行量已突破年度預算報告所設立的限額，資金約束已得到初步紓解。得益于此，基建項目有望提速落地。其對經濟的提振效果預計在第四季度逐步釋放，并拉動信貸投放的增長。